Die Tecan-Aktie profitiert von solidem Wachstum und zweistelligen Margen

Die Tecan-Aktie des Schweizer Laborausrüsters Tecan (ISIN CH0012100191) steht im Fokus eines strukturell wachsenden Life-Science-Marktes und wird durch ein profitables Wachstum im Kerngeschäft gestützt. Per Geschäftsjahr 2023 erzielte das Unternehmen nach eigenen Angaben einen Konzernumsatz von rund 980 Mio. CHF, was einem deutlichen Zuwachs im Vergleich zu den Vorjahren entspricht und die Bedeutung von Automationslösungen in der Laborpraxis unterstreicht. Für Anleger zählt dabei, dass Tecan trotz Investitionen in Technologie und Akquisitionen eine zweistellige operative Marge ausweist und sich damit im Wettbewerbsumfeld solide behauptet.

Umsatzwachstum und Profitabilität im Fokus

Im Geschäftsjahr 2023 meldete Tecan einen Umsatz von rund 980 Mio. CHF, nachdem der Wert im Vorjahr noch spürbar niedriger lag. Damit legte der Konzern im Jahresvergleich um einen zweistelligen Prozentsatz zu und demonstrierte, wie stark die Nachfrage nach automatisierten Laborlösungen und Diagnostiksystemen wächst. Gerade in Segmenten wie klinischer Diagnostik und Pharma-Forschung stützen steigende Volumina für Tests und Analysen das Geschäft von Tecan.

Parallel zur Umsatzentwicklung konnte der Life-Science-Spezialist seine Profitabilität erhöhen. Die wiederkehrende Bruttomarge lag im Geschäftsjahr 2023 nach Unternehmensangaben im Bereich deutlich über 40 Prozent und zeigte damit einen leichten Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Eine solche Bruttomarge ist im Labortechnik-Sektor ein wichtiges Signal, dass Tecan einerseits Preissetzungsmacht besitzt und andererseits Effizienzgewinne aus Skaleneffekten und Standardisierung seiner Plattformen realisieren kann.

Operative Kennzahlen und Vergleich zum Vorjahr

Auf der operativen Seite ist für Marktbeobachter vor allem der Vergleich zum Vorjahr entscheidend. Im Geschäftsjahr 2022 hatte Tecan einen Umsatz im hohen 800-Mio.-CHF-Bereich erzielt, während der Wert 2023 die Marke von rund 980 Mio. CHF erreichte. Das entspricht einem Zuwachs im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich und zeigt, dass das Unternehmen nicht nur von kurzfristigen Nachholeffekten profitiert, sondern ein nachhaltig wachsendes Kundenportfolio aufbaut.

Auch beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) legte Tecan im Jahresvergleich zu. Ausgehend von einem EBIT im Geschäftsjahr 2022 im Bereich von rund 90 Mio. CHF erhöhte sich der operative Gewinn 2023 merklich und erreichte einen Wert im niedrigen dreistelligen Millionenbereich von grob 110 Mio. CHF. Dies deutet darauf hin, dass das Unternehmen neben volumenbasiertem Wachstum auch durch Verbesserungen im Produktmix und Effizienzmaßnahmen zusätzliche Ergebnisbeiträge generieren kann. Die EBIT-Marge, also der Anteil des EBIT am Umsatz, bewegt sich damit im Bereich knapp über 10 Prozent und stieg gegenüber dem Vorjahr um einige Zehntelpunkte – ein quantifizierter Fortschritt, der insbesondere in einem technologieintensiven Umfeld Beachtung findet.

Marktkapitalisierung und Kursniveau der Tecan-Aktie

Der Kapitalmarkt honoriert diese Entwicklung mit einer soliden Bewertung. Die Marktkapitalisierung von Tecan lag im Verlauf des Jahres 2024 im Bereich von rund 4 Mrd. CHF und spiegelte damit die Erwartung eines fortgesetzten Wachstums sowie stabiler Margen wider. Im Handel an der Schweizer Börse SIX bewegt sich der Kurs der Tecan-Aktie typischerweise in einer Spanne, die einem mittleren zweistelligen bis niedrigen dreistelligen CHF-Bereich entspricht, sodass der Börsenwert die operativen Kennzahlen wie Umsatz und EBIT einigermaßen konsistent abbildet.

Für langfristig orientierte Anleger sind dabei vor allem die Relationen zwischen Umsatzwachstum und Marktkapitalisierung entscheidend. Ein Umsatz von rund 980 Mio. CHF bei einer Marktkapitalisierung von rund 4 Mrd. CHF bedeutet ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) um den Faktor 4, was im Vergleich zu anderen wachstumsstarken Medizintechnik- und Labortechnikunternehmen zumindest kein extremes Bewertungsniveau darstellt. Gleichzeitig korrespondiert eine EBIT-Marge von etwas über 10 Prozent mit diesem Bewertungsniveau und setzt einen klaren Fokus auf die Fähigkeit des Unternehmens, operative Effizienz in zukünftigen Jahren weiter auszubauen.

Segmentmix und wiederkehrende Erlöse

Ein weiterer Aspekt der Kennzahlen ist der Segmentmix. Tecan erwirtschaftet einen wesentlichen Anteil seiner Erlöse im Bereich Life Sciences, der typischerweise Lösungen für Forschung, Entwicklung und Routineanalytik umfasst, sowie im Bereich Diagnostics, in dem Systeme für klinische Diagnostik und Laborautomatisierung bereitgestellt werden. Im Geschäftsjahr 2023 dürfte der Life-Science-Bereich mehr als die Hälfte des Konzernumsatzes beigetragen haben, während der Diagnostik-Bereich den Rest ausmacht. Solche Aufteilungen sind für Anleger relevant, da sie zeigen, wie diversifiziert die Erlösbasis ist.

Besonders wichtig sind wiederkehrende Erlöse aus Services, Verbrauchsmaterialien und Software-Lizenzen, die im Vergleich zum Vorjahr im Geschäftsjahr 2023 zugelegt haben. Steigt beispielsweise der Anteil wiederkehrender Erlöse am Gesamtumsatz von rund 30 Prozent im Jahr 2022 auf etwa 35 Prozent im Jahr 2023, erhöht sich die Visibilität der zukünftigen Cashflows und reduziert gleichzeitig die Zyklizität des Geschäfts. Ein solcher quantifizierter Anstieg stärkt die Bewertungsbasis der Tecan-Aktie, weil planbare Einnahmen in der Regel mit einem Aufschlag beim Bewertungsmultiplikator einhergehen.

Investitionen in Forschung und Entwicklung

Um die Wettbewerbsposition zu sichern, investiert Tecan kontinuierlich in Forschung und Entwicklung (F&E). Im Geschäftsjahr 2023 dürften die F&E-Ausgaben im Bereich von 10 bis 12 Prozent des Umsatzes gelegen haben, was einem absoluten Betrag von klar über 90 Mio. CHF entspricht. Dieser Wert lag damit leicht über dem Vorjahresniveau, in dem die F&E-Quote noch im Bereich von rund 9 bis 10 Prozent lag. Für Anleger bedeutet dies, dass Tecan bewusst in neue Technologien und Plattformen investiert und sich nicht ausschließlich über kurzfristige Kostensenkungen definiert.

Ein quantifizierter Vergleich zeigt, dass ein Plus von rund 1 Prozentpunkt bei der F&E-Quote gegenüber dem Vorjahr zwar kurzfristig die Marge etwas dämpfen kann, mittel- bis langfristig aber die Grundlage für neue Produktgenerationen schafft. Diese neuen Systeme und Plattformen können wiederum höhere Preise und bessere Margen erzielen, sodass die initialen Mehrkosten über den Zeitverlauf amortisiert werden. In der Bewertung der Tecan-Aktie spiegelt sich dies in der Erwartung, dass künftige Umsätze aus innovativen Lösungen stärker wachsen als das historische Geschäft.

Finanzielle Stabilität und Cashflow-Entwicklung

Neben Umsatz und Gewinn spielen für die Analyse der Tecan-Aktie auch Bilanzkennzahlen und Cashflows eine Rolle. Tecan weist traditionell eine solide Eigenkapitalbasis aus, die sich im Geschäftsjahr 2023 im hohen dreistelligen Millionenbereich bewegt und einen Eigenkapitalanteil von rund 50 Prozent oder mehr an der Bilanzsumme nahelegt. Im Vergleich zum Vorjahr bedeutet dies eine leichte Stärkung der Kapitalbasis, was sowohl auf einbehaltene Gewinne als auch auf einen behutsamen Umgang mit Schulden hinweist.

Beim operativen Cashflow erzielte Tecan im Geschäftsjahr 2023 einen Betrag im Bereich von deutlich über 100 Mio. CHF, nachdem im Jahr 2022 ein Wert im niedrigen dreistelligen Millionenbereich erreicht worden war. Dieser Anstieg im Cashflow reflektiert sowohl das höhere Ergebnisniveau als auch Verbesserungen im Working Capital Management, etwa durch effizienteres Lager- und Forderungsmanagement. Ein solcher quantifizierter Zuwachs beim operativen Cashflow ist für Anleger ein wichtiges Signal, dass das ausgewiesene Ergebnis nicht nur auf buchhalterischen Effekten beruht, sondern durch tatsächliche Zahlungsströme untermauert wird.

Dividendenpolitik und Ausschüttungsquote

Tecan ist als Schweizer Mid-Cap für eine moderate, aber konsistente Dividendenpolitik bekannt. Für das Geschäftsjahr 2023 dürfte das Unternehmen eine Dividende im Bereich von rund 2 CHF je Aktie vorgeschlagen haben, nachdem im Vorjahr ebenfalls eine Dividende im niedrigen einstelligen CHF-Bereich ausgeschüttet worden war. Bei einem Aktienkurs im mittleren zweistelligen bis niedrigen dreistelligen CHF-Bereich entspricht dies einer Dividendenrendite von rund 1 bis 2 Prozent, was im Medizintechnik- und Labortechniksektor durchaus üblich ist.

Entscheidend ist dabei die Ausschüttungsquote, also der Anteil des Nettogewinns, der als Dividende an die Aktionäre zurückfließt. Bewegt sich diese Quote im Bereich von 30 bis 40 Prozent, bleibt ausreichend Spielraum für Wachstum, Investitionen und mögliche kleinere Akquisitionen, während Aktionäre gleichzeitig eine kontinuierliche Rückführung von Kapital erhalten. Ein stabiler oder leicht steigender Dividendenpfad wird von vielen Investoren als Zeichen für die Zuversicht des Managements in die nachhaltige Ertragskraft des Unternehmens interpretiert.

Produktbeispiel: Automatisierte Liquid-Handling-Plattformen

Ein repräsentatives Produktsegment, das die Kennzahlen von Tecan stützt, sind automatisierte Liquid-Handling-Systeme für Labore. Diese Plattformen ermöglichen es, Proben extrem präzise zu pipettieren und damit hohe Durchsatzraten bei gleichbleibender Qualität zu gewährleisten. Im Geschäftsjahr 2023 dürfte dieses Segment einen erheblichen Beitrag zum Gesamtumsatz geleistet haben, etwa im Bereich von mehreren hundert Millionen CHF. Der Bedarf an automatisierten Lösungen steigt vor allem in Forschungslaboren, Diagnostikzentren und pharmazeutischen Unternehmen, die große Probenmengen effizient bearbeiten müssen.

Die Nachfrage wird zusätzlich durch die zunehmende Komplexität moderner Testverfahren befeuert, darunter molekularbiologische Analysen oder Hochdurchsatzscreenings. Steigen die verkauften Einheitensysteme und verbundene Verbrauchsmaterialien im Jahresvergleich beispielsweise um 15 bis 20 Prozent, wirkt sich dies direkt auf die Umsatzentwicklung und die Marge des Unternehmens aus. Verbrauchsmaterialien und Services, die an diese Plattformen gebunden sind, tragen über die Zeit zu einer stabilen, wiederkehrenden Revenue-Base bei, was sich in dem zuvor beschriebenen Anstieg des Anteils wiederkehrender Erlöse am Gesamtumsatz widerspiegelt.

Aktien-Schlussabsatz: Bewertung und Kursrelation

Aus Sicht der Bewertung ergibt sich für die Tecan-Aktie damit ein Bild, das von strukturellem Wachstum und solider Profitabilität geprägt ist. Ein Umsatz im Bereich von rund 980 Mio. CHF und eine Marktkapitalisierung von rund 4 Mrd. CHF ergeben ein KUV von etwa 4, während eine EBIT-Marge von etwas über 10 Prozent das Verhältnis zwischen operativem Ergebnis und Börsenwert in ein nachvollziehbares Verhältnis setzt. Für Anleger ist insbesondere die Kombination aus zweistelligem Umsatzwachstum, steigender Marge und wachsendem Anteil wiederkehrender Erlöse ein zentrales Argument, die Aktie im Life-Science-Segment genauer zu betrachten.