Die Tesco-Aktie profitiert von robustem Wachstum im Heimatmarkt

Der britische Lebensmittelhändler Tesco (ISIN GB00BLGZ9862) hat mit seinen Zahlen zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 und einer bestätigten Jahresprognose ein weiteres Mal seine Rolle als Marktführer im britischen Lebensmitteleinzelhandel unterstrichen. Laut Unternehmensangaben für das am 25.05.2024 beendete Quartal stieg der vergleichbare Einzelhandelsumsatz um rund 3 bis 5 Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum, während der bereinigte operative Gewinn im zweistelligen Prozentbereich zulegte. Für Anleger der Tesco-Aktie ist die Kombination aus moderatem Wachstum und verbesserter Profitabilität ein zentrales Argument.

Umsatzwachstum und Profitabilität im Fokus

Im Geschäftsjahr 2023/24, das am 24.02.2024 endete, erwirtschaftete Tesco nach Unternehmensangaben einen Gesamtumsatz im Einzelhandelsgeschäft von deutlich über 60 Milliarden Pfund, wobei sich der ausgewiesene Umsatz im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr verbesserte. Das bereinigte Betriebsergebnis lag im gleichen Zeitraum im niedrigen bis mittleren einstelligen Milliardenbereich in Pfund und damit spürbar über dem Niveau des Geschäftsjahres 2022/23, was einer prozentualen Steigerung im Bereich von etwa 10 bis 15 Prozent entsprach. Die entsprechende operative Marge legte damit gegenüber dem Vorjahr leicht zu.

Für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2024/25 meldete Tesco per 25.05.2024 einen weiteren Anstieg der vergleichbaren Umsätze im Lebensmitteleinzelhandel im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Insbesondere das britische Kerngeschäft, das einen Großteil des Konzernumsatzes ausmacht, entwickelte sich positiv. Im Onlinehandel und im Convenience-Segment verzeichnete das Unternehmen ebenfalls Zuwächse, die jedoch prozentual hinter der Entwicklung im stationären Kerngeschäft zurückblieben. Auf Basis dieser Entwicklung bestätigte Tesco die bestehende Jahresprognose für das bereinigte operative Ergebnis im Einzelhandel.

Jahresprognose und Anlegerperspektive

Die bestätigte Prognose sieht für das Geschäftsjahr 2024/25 ein bereinigtes operatives Ergebnis im Einzelhandelssegment in einer Spanne im niedrigen bis mittleren einstelligen Milliardenbereich in Pfund vor, was gegenüber dem im Geschäftsjahr 2023/24 erzielten Wert ein moderates Wachstum im Bereich von rund 5 bis 10 Prozent implizieren würde. Parallel dazu strebt der Konzern an, den freien Cashflow im Einzelhandel im Bereich eines mittleren einstelligen Milliardenbetrags zu halten. Für Investoren ist diese Kombination aus Gewinnwachstum und solider Cash-Generierung ein wesentlicher Faktor für die Bewertung der Tesco-Aktie.

Zusätzlich hebt Tesco hervor, dass der Konzern die Effizienzprogramme der vergangenen Jahre fortsetzt, um die Kostenbasis zu verbessern und Spielraum für gezielte Preissenkungen im Wettbewerb mit Discountern zu gewinnen. Die im Jahr 2023/24 realisierten Kosteneinsparungen bewegten sich im dreistelligen Millionenbereich in Pfund und trugen maßgeblich zur Verbesserung des bereinigten operativen Ergebnisses bei. Dieser Effekt soll im laufenden Geschäftsjahr weiter wirken, wenn auch mit geringerer Dynamik als in der ersten Phase des Effizienzprogramms.

Clubcard als Wachstumstreiber im Kerngeschäft

Ein wesentlicher operativer Hebel für Tesco ist das Kundenbindungsprogramm Clubcard, über das der Konzern preisbewusste Kunden mit personalisierten Angeboten anspricht. Der Anteil der Umsätze, die über Clubcard-Transaktionen generiert werden, liegt seit dem Geschäftsjahr 2023/24 bei einem hohen zweistelligen Prozentsatz des britischen Einzelhandelsumsatzes. Im Zuge der verstärkten Datenauswertung konnte Tesco im zurückliegenden Geschäftsjahr die Kundenzahl mit aktiver Clubcard-Nutzung weiter ausbauen und die durchschnittlichen Warenkörbe im Vergleich zum Vorjahr leicht erhöhen.

Die strategische Rolle von Clubcard wird im Zusammenhang mit der Margenentwicklung deutlich: Durch gezielte Preisaktionen und datengestützte Sortimentssteuerung will Tesco das Volumenwachstum im Kerngeschäft stützen, ohne die Profitabilität übermäßig zu belasten. In den Zahlen für das Geschäftsjahr 2023/24 zeigt sich, dass trotz intensiven Preiswettbewerbs im britischen Lebensmittelhandel die Bruttomarge stabil gehalten oder leicht verbessert werden konnte, während die operative Marge gegenüber 2022/23 zulegte. Für Anleger ist die Frage zentral, ob diese Balance aus günstigen Preisen und solider Profitabilität langfristig zu halten ist.

Tesco-Aktie und Bewertung im Marktumfeld

Die Tesco-Aktie wird an der London Stock Exchange gehandelt und ist im FTSE-100-Index vertreten, der die 100 größten börsennotierten Unternehmen Großbritanniens abbildet. Auf Basis der jüngsten veröffentlichten Kursdaten lag die Marktkapitalisierung des Konzerns im Jahr 2024 im Bereich von mehreren zehn Milliarden Pfund und damit deutlich über dem Wert vieler inländischer Wettbewerber. Im Vergleich zu anderen europäischen Lebensmitteleinzelhändlern wird Tesco vom Markt in der Regel mit einem Bewertungsmultiplikator im mittleren bis oberen einstelligen Bereich beim Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA gehandelt.

Aus Sicht institutioneller Investoren spielt neben der Profitabilität auch die Dividendenpolitik eine wichtige Rolle. Tesco hat im Geschäftsjahr 2023/24 eine Dividende je Aktie im niedrigen zweistelligen Pence-Bereich ausgeschüttet und diese gegenüber dem Vorjahr im einstelligen Prozentbereich erhöht. Die Ausschüttungsquote blieb damit im moderaten Bereich und ließ zugleich Raum für Investitionen in Filialnetz, Logistik und Digitalisierung. Für Privatanleger ergibt sich daraus ein Ertragsprofil, das neben potenziellen Kursgewinnen auch laufende Dividendenzahlungen umfasst, ohne dass die Bilanzsubstanz übermäßig beansprucht wird.

Zentraler Produkt- und Formatmix im Lebensmittelhandel

Tesco erwirtschaftet den Großteil seiner Erlöse mit dem Verkauf von Lebensmitteln in unterschiedlichen Formaten, darunter große Superstores, kleinere Express-Filialen sowie Online-Bestellungen mit Lieferung oder Abholung. Ein prominentes Beispiel innerhalb des Sortiments sind Eigenmarken-Lebensmittel, die in verschiedenen Preisstufen angeboten werden und im Geschäftsjahr 2023/24 einen hohen zweistelligen Prozentanteil am Lebensmittelumsatz erreichten. Diese Eigenmarken stärken die Kundenbindung und bieten dem Unternehmen höhere Margen als viele vergleichbare Markenprodukte.

Kursentwicklung und Einordnung der Tesco-Aktie

Die Tesco-Aktie bewegte sich im Verlauf des Jahres 2024 innerhalb einer Spanne, die in der Nähe der im gleichen Jahr erreichten Mehrjahreshochs lag. Im Vergleich zum Vorjahr verzeichnete die Aktie eine positive Performance im mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich, was die verbesserte operative Entwicklung und die bestätigte Prognose widerspiegelt. Für Anleger bleibt entscheidend, wie sich Umsatzwachstum, Margenstabilität und Cashflow-Generierung in den kommenden Quartalen entwickeln.