El adiós al dogma 'hold forever': Strategy autoriza la venta de bitcóin por primera vez y crea un colchón de 2.550 millones
Published on 07/01/2026 at 03:12 | Redaktion boerse-global.de
La compañía que más bitcóin acumula en sus arcas ha dado un viraje histórico. Strategy, hasta ahora fiel a la máxima de comprar y retener sin vender, ha aprobado un nuevo marco de gestión de capital que le permite enajenar parte de sus tenencias digitales. El mercado, lejos de celebrarlo, castigó la acción con una caída cercana al 7% en la sesión del martes, hasta los 75,71 euros, aunque cerró en 76,05 euros. Desde enero, el papel acumula un desplome superior al 43% y se sitúa un 80% por debajo del máximo histórico de 391,80 euros alcanzado en julio de 2025.
El consejo de administración dio luz verde el 29 de junio a un marco que el consejero delegado, Phong Le, calificó como el paso de una "emisión de capital unidireccional" a una "gestión activa del capital". La pieza central es una reserva en dólares que, a fecha del 28 de junio, ascendía a 2.550 millones de dólares. Strategy se compromete a mantener al menos el equivalente a doce meses de pagos de dividendos e intereses, una cobertura que actualmente alcanza los 17,4 meses gracias a ese colchón. Si se suma la capacidad de monetización de bitcóin autorizada, la liquidez total asciende a unos 3.800 millones de dólares, suficientes para cubrir casi 26 meses de las obligaciones anuales de 1.760 millones.
El nuevo marco también reforma la retribución a los accionistas preferentes. A partir del 1 de julio de 2026, el dividendo de las acciones preferentes de tipo variable se fija en el 12,00% anual. La compañía revisará ese tipo cada mes en función de los niveles de cotización, los rendimientos del mercado, los diferenciales de crédito, el precio del bitcóin y la volatilidad, así como la cobertura de la propia reserva. Para los accionistas ordinarios, esta subida supone una carga adicional sobre el resto de la estructura de capital.
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Vender para protegerse: la monetización de bitcóin como válvula de escape
El cambio más significativo es el programa de monetización de bitcóin, que permite a Strategy vender hasta 1.250 millones de dólares de sus reservas digitales. Esa cantidad equivale aproximadamente al 1,5%-2,5% de los 847.363 bitcoines que posee, adquiridos a un precio medio de 75.651 dólares por unidad. Con el bitcóin cotizando entre 58.000 y 59.000 dólares, la compañía arrastra una pérdida contable de unos 13.100 millones de dólares. El programa no tiene fecha de finalización y no obliga a ejecutar venta alguna, pero abre la puerta a utilizar el bitcóin como fuente de liquidez en lugar de recurrir exclusivamente a la emisión de nuevas acciones.
Precisamente, la semana del 22 al 28 de junio Strategy no compró ni un solo bitcóin, rompiendo una racha de adquisiciones. En su lugar, colocó unos 12,7 millones de acciones ordinarias de clase A que le reportaron ingresos netos de 1.150 millones de dólares. La capacidad restante para futuras emisiones ronda los 24.300 millones de dólares, lo que mantiene la presión dilutiva sobre el valor.
Analistas divididos y críticas desde el sector cripto
Las reacciones de los analistas reflejan la incertidumbre. Benchmark mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 570 dólares, al considerar que el nuevo marco impulsará la acción. TD Cowen reitera la calificación de compra pero recorta drásticamente el objetivo de 400 a 260 dólares, citando una perspectiva más prudente para el bitcóin en 2026. Más negativo se muestra Canaccord Genuity, que reduce su objetivo a 130 dólares y alerta de los riesgos del modelo apalancado en un mercado bajista de la criptomoneda.
Entre los críticos más sonoros figura Brad Garlinghouse, consejero delegado de Ripple, que tacha la estrategia de especulativa y advierte de que el endeudamiento para financiar posiciones en bitcóin amplifica las pérdidas cuando el activo subyacente corrige. La acción, con un RSI de 30,4, se encuentra en territorio de sobreventa técnica, pero cualquier rebote depende enteramente de la dirección que tome el precio del bitcóin. Mientras tanto, Strategy ha abierto la puerta a vender lo que durante años prometió no tocar, y el mercado observa con recelo si ese gesto bastará para apuntalar la confianza.
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