El oro, atrapado entre la distensión con Irán y la mano dura de la Fed: el umbral de los 4.500 dólares marca el rumbo
Published on 06/18/2026 at 08:01 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del metal precioso muestra señales contradictorias. El oro al contado repuntó un 1,4% hasta los 4.317,80 dólares la onza, mientras que los futuros en Estados Unidos cedieron un 1%, hasta los 4.339,30 dólares. El RSI se sitúa en 46 —ni sobrecompra ni sobreventa— y el precio se encuentra un 22% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 5.626,80 dólares alcanzados en enero. Tras esa aparente falta de dirección se esconde un pulso entre dos fuerzas contrapuestas: la tregua geopolítica en Oriente Próximo y la postura restrictiva de la Reserva Federal.
El detonante de la pausa bajista llega desde el Golfo Pérsico. Estados Unidos e Irán han suscrito un memorando de 14 puntos que abre una ventana de negociación de 60 días. Teherán permite el paso libre de aranceles por el estrecho de Ormuz, con el objetivo de restaurar el tráfico marítimo a plena capacidad en un plazo de 30 días. La noticia alivia los temores a un shock prolongado en el suministro de petróleo: el barril de WTI cotiza ya cerca de los 81 dólares, su nivel más bajo en tres meses. Menos presión energética implica menos inflación y, por tanto, menor necesidad de acudir al oro como cobertura.
Pero la Fed actúa en sentido opuesto. El Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75%, pero el «dot plot» reveló un giro hawkish: la mediana de las proyecciones para 2026 subió al 3,8% desde el 3,4% de marzo, y la mitad de los miembros espera tasas por encima del 3,75%. La previsión del IPC subyacente para el mismo año se elevó al 3,3%, 1,3 puntos porcentuales por encima del objetivo. Como consecuencia, los futuros de los fondos federales descuentan ahora una probabilidad del 77% de que haya una subida de tipos antes de diciembre de 2026, frente al 24% de hace un mes. Unos tipos más altos fortalecen el dólar y elevan las rentabilidades de los bonos, dos vientos en contra para un activo que no genera intereses.
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A pesar de este entorno, Citigroup ha elevado su precio objetivo a tres meses hasta los 4.500 dólares, después de haberlo reducido a 4.000 dólares a principios de junio. El objetivo a 12 meses se mantiene en 5.000 dólares. El argumento de la entidad es que el repunte inflacionista previo no fue estructural, sino energético: el bloqueo de Ormuz impuesto por Irán tras los ataques de EE.UU. e Israel en febrero disparó los precios del crudo y las expectativas de inflación, lo que a su vez empujó las expectativas de tipos y hundió el oro un 18% desde su máximo de febrero. Si la distensión se consolida y la energía se normaliza, la Fed perdería su principal razón para mantenerse restrictiva, allanando el camino hacia los 5.000 dólares.
Los bancos centrales siguen siendo un pilar de la demanda, aunque con matices. En el primer trimestre de 2026 las compras netas alcanzaron las 244 toneladas, y en abril se añadieron otras 17 toneladas. China acumula 18 meses consecutivos de aumentos en sus reservas. Sin embargo, Turquía vendió 60 toneladas solo en marzo, y las compras netas declaradas en el trimestre se redujeron a tan solo 16 toneladas. Además, parte de las adquisiciones no se reportan al FMI, lo que introduce incertidumbre sobre la magnitud real del apetito oficial.
El metal precioso se encuentra así en una encrucijada. Si el acuerdo de Ormuz se traduce en una normalización duradera del petróleo, el componente inflacionista que reforzaba la postura agresiva de la Fed se desvanece, y el escenario de 5.000 dólares ganaría credibilidad. Por el contrario, si el pacto fracasa o los precios energéticos se mantienen elevados, el tono del «dot plot» seguirá dominando y lastrará al lingote. De momento, la cotización se mueve en torno a los 4.378 dólares, un 3,47% más que hace siete días, a la espera de que alguna de las dos fuerzas tome el control definitivo.
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