El oro, atrapado entre la presión del dólar y el blindaje de los bancos centrales
Published on 07/07/2026 at 03:52 | Redaktion boerse-global.de
La onza de oro cotiza en 4.155,70 dólares, un precio que refleja el pulso entre dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, el mercado de futuros y los ETF registran salidas de capital contundentes; por el otro, los bancos centrales continúan acumulando metal sin precedentes. El resultado es una horquilla estrecha que, de momento, mantiene al metal en un compás de espera.
La presión bajista proviene del dólar. La presidenta de la Fed de Cleveland ha señalado que la economía no da señales claras de enfriamiento y que podrían ser necesarias nuevas subidas de tipos para llevar la inflación al objetivo del 2%. Ese discurso mantiene al billete verde fuerte, lo que encarece el oro para los compradores fuera de la zona dólar. A ello se suma el comportamiento de los inversores institucionales: el mayor fondo del mundo, el SPDR Gold Shares, ha sufrido retiradas por valor de 1.000 millones de dólares en solo cinco sesiones. Sus tenencias han caído hasta las 1.005 toneladas, el nivel más bajo desde finales de septiembre de 2025.
Sin embargo, el panorama no es uniformemente negativo. El mercado laboral estadounidense dio una sorpresa a la baja en junio: solo se crearon 57.000 empleos, frente a los casi 114.000 que esperaban los analistas. Ese dato ha reducido las expectativas de una nueva subida de tipos en septiembre. Según la herramienta FedWatch de la CME, la probabilidad ha pasado del 66% al 50%. Para el oro, que no devenga intereses, un escenario de tipos más bajos es favorable.
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Mientras los ETF sangran, los bancos centrales aprovechan para comprar. En mayo, las autoridades monetarias incrementaron sus reservas netas en 41 toneladas, según el World Gold Council (WGC). La entidad prevé que las compras oficiales alcancen las 850 toneladas en el conjunto de 2025, casi el doble de la media anterior a 2022. Una encuesta del WGC revela que cerca del 90% de los bancos centrales consultados esperan seguir aumentando sus reservas en el próximo año. El metal precioso ha superado incluso a los bonos del Tesoro estadounidense en la asignación global de reservas, según el último informe del BCE.
China mantiene el ritmo: el Banco Popular añadió otras 320.000 onzas en mayo, el decimonoveno mes consecutivo de incremento. Para las autoridades monetarias, el oro actúa como escudo frente a crisis financieras, inflación y riesgos geopolíticos.
El análisis técnico refleja la incertidumbre. En el gráfico diario se ha formado una "cruz de la muerte", señal que suele anticipar más presión vendedora. El precio se sitúa casi un 6% por debajo de su media de 50 sesiones, que pasa por los 4.404,18 dólares; la media de 100 está en 4.640,04. El RSI, en 44,7 puntos, no muestra ni sobrecompra ni sobreventa. Los compradores necesitan superar la resistencia de los 4.200 dólares; si no lo logran, el soporte psicológico de los 4.100 dólares será la siguiente línea de defensa.
El WGC plantea tres escenarios para el segundo semestre. El más probable es una continuación del movimiento lateral, con el oro oscilando en una banda de entre el 5% al alza y el 5% a la baja alrededor de los 4.100 dólares. Un escenario positivo contempla nuevos máximos históricos si se recrudecen las tensiones económicas o geopolíticas —como las ocurridas recientemente en el estrecho de Ormuz, ahora calmadas—. Los próximos catalizadores serán las actas de la última reunión de la Fed, los datos semanales de empleo y la inflación del 14 de julio. Mientras el dólar se mantenga firme, el techo sobre el oro seguirá intacto.
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