El oro coquetea con la sobreventa mientras la demanda estructural de bancos centrales y Tether blindan el soporte
04.06.2026 - 15:54:16 | boerse-global.de
La cotización del oro transita por uno de los momentos más inciertos del año. A 4.529 dólares por onza, el metal precioso suma una ligera recuperación del 1,5% en la sesión del jueves, pero el descenso acumulado desde el máximo de enero —5.626,80 dólares— alcanza ya el 21%. La causa del desplome tiene nombre propio: Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal, cuyo giro agresivo ha reconfigurado las expectativas de tipos en Estados Unidos.
Frente a ese viento en contra, una constelación de compradores institucionales está poniendo un suelo firme al precio. Los bancos centrales han elevado sus tenencias de oro hasta desbancar por primera vez en décadas a los bonos del Tesoro de EE.UU. como principal activo de reserva. Polonia es el ejemplo más elocuente: su banco central sumó 31 toneladas en el último mes, hasta las 582 toneladas, y mantiene el objetivo de alcanzar las 700. China, por su parte, continúa engordando sus reservas sin pausa. A este apetito se suman nuevos actores: fondos de pensiones indios, aseguradoras chinas y el emisor de stablecoins Tether, que está respaldando parte de sus reservas con oro físico. Esta demanda estructural absorbe la presión vendedora de los mercados de futuros y explica por qué el metal no se ha derrumbado del todo.
Las señales que llegan desde la Fed, sin embargo, no podrían ser más hawkish. El Senado confirmó a Warsh por 54 votos a favor y 45 en contra —el margen más estrecho de la historia para un presidente de la Fed— y desde su toma de posesión el 15 de mayo ha marcado un rumbo de mayor ajuste cuantitativo y menor transparencia. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, fue aún más lejos al dejar abierta la posibilidad de una subida de tipos si la inflación repunta. El oro, que no genera intereses, sufre directamente el alza de los rendimientos de los bonos y el fortalecimiento del dólar. Para completar el cuadro, el petróleo se ha disparado: el WTI llegó a 97 dólares y el Brent coqueteó con los 100, alimentando el miedo a una inflación energética persistente que ataría las manos de la Fed para cualquier relajación.
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Desde el punto de vista técnico, el metal se encuentra en una encrucijada. El RSI se sitúa en 45,9, un nivel neutral que refleja la falta de dirección clara, aunque durante la semana llegó a aproximarse a 40 tras la publicación de los datos de ofertas de empleo JOLTS —peores de lo esperado—, lo que algunos analistas interpretan como una zona cercana a la sobreventa. El precio se mantiene un 2,4% por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 4.641 dólares. El soporte clave se encuentra en 4.450 dólares; si cede, el camino hacia los 4.400 dólares quedaría despejado. Pese a la corrección, firmas como Goldman Sachs y Deutsche Bank mantienen un objetivo de recuperación por encima de los 5.000 dólares para finales de año.
El próximo gran examen llega el viernes con las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de mayo. El mercado viene de un ADP que sorprendió al alza —122.000 empleos privados creados frente a los 118.000 esperados—, lo que apuntala la narrativa de un mercado laboral resistente. Si las cifras oficiales confirman esa fortaleza, el oro podría perforar el soporte de 4.450 dólares. Por el contrario, un dato débil devolvería la esperanza de un giro en la política monetaria y allanaría el camino de vuelta hacia los 4.500 dólares. El metal precioso se juega gran parte de su rumbo a corto plazo en la cita del viernes.
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