El oro coquetea con los 4.000 dólares mientras la Fed y el petróleo tensan la cuerda
Published on 07/28/2026 at 14:41 | Redaktion boerse-global.de
El oro se juega esta semana su soporte más inmediato. El metal precioso cotiza en 4.029,30 dólares la onza, un 1,21% menos que en la sesión anterior, después de que el mercado haya dado un giro radical a sus expectativas sobre los tipos de interés en Estados Unidos. Lo que hace apenas siete días se daba casi por descartado —una nueva subida de tipos por parte de la Reserva Federal— vuelve a estar sobre la mesa con fuerza.
El CME FedWatch Tool refleja ahora una probabilidad del 38% de que la Fed eleve los tipos en 25 puntos básicos en la reunión que concluye este miércoles. Hace una semana, esa posibilidad era solo del 16%. Para la cita de septiembre, los inversores ya descuentan un 81% de probabilidades de un nuevo endurecimiento. Este vuelco en las apuestas monetarias ha sido tan abrupto que ha pillado desprevenidos a muchos operadores, que hasta hace poco daban por descontada una pausa en las subidas.
A este viento en contra se suma una señal técnica de manual. El pasado 22 de julio, la media móvil de 100 días del oro cerró por debajo de la media de 200 días. Los analistas de chartas denominan a este cruce como 'Bear Cross', un clásico aviso de venta que suele anticipar presión bajista adicional. El metal precioso cotiza actualmente un 4,61% por debajo de su media de 50 días, situada en 4.223,95 dólares, y el primer muro a superar al alza es la media de 21 días, en 4.070,45 dólares. Si el precio perfora los 4.047,22 dólares, los siguientes objetivos estarían en los mínimos recientes, a solo un 3,28% del suelo de 52 semanas, que se encuentra en 3.901,30 dólares.
La plata recorta distancias mientras el petróleo se encarece
Frente a la debilidad del oro, la plata está demostrando un vigor inesperado. El metal blanco ha repuntado un 1,98%, hasta los 58,40 dólares la onza, lo que ha comprimido el ratio oro-plata hasta aproximadamente 69,5, frente al 70,72 registrado el jueves anterior. Un descenso de este cociente indica que la plata gentería relativa frente al oro, un movimiento que los analistas atribuyen a su doble naturaleza: además de refugio, la plata es un metal industrial que se beneficia del repunte de la actividad económica.
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El catalizador de esta divergencia está en el mercado del petróleo. El crudo ha escalado hasta su nivel más alto en seis semanas después de que Estados Unidos intensificara sus ataques contra Irán y los hutíes atacaran petroleros en el mar Rojo. Este encarecimiento de la energía, sumado a la subida de los rendimientos del bono estadounidense a dos años hasta máximos de 17 meses, ha disparado las expectativas de inflación y, con ellas, las apuestas por una Fed más agresiva.
Sin embargo, no todo son malas noticias para el oro. La tregua en el frente iraní ha contribuido a calmar los temores inflacionistas en las últimas jornadas, y la caída de los precios del crudo que se ha producido después de que el conflicto se desinflara ha dado un respiro al metal precioso. Además, la corrección desde el récord histórico del oro —alcanzado el 29 de enero en 5.626,80 dólares— ha sido tan pronunciada (un 27% hasta el cierre reciente de 4.081,10 dólares) que muchos inversores consideran los niveles actuales como una oportunidad de compra.
La Fed y el PCE marcan el paso
La atención de los mercados se concentra ahora en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se celebra el 28 y 29 de julio. La Fed publicará su comunicado el miércoles a las 14:00 hora de la costa Este, y media hora después comenzará la rueda de prensa de Jerome Powell. Esta cita tiene una particularidad: al no haber nuevas proyecciones económicas (dot plot), toda la atención se centrará en el tono del comunicado y en las palabras del presidente de la Fed.
Según el CME FedWatch Tool, la probabilidad de una subida de tipos en esta reunión se sitúa en el 34%, mientras que el mercado de futuros descuenta un endurecimiento adicional para septiembre. Si la Fed adopta un tono agresivo, el 'Bear Cross' podría acelerar las ventas. Por el contrario, si la Reserva Federal mantiene su cautela habitual, las apuestas por una subida podrían desinflarse tan rápido como aparecieron, abriendo la puerta a un rebote del oro.
El jueves, un día después de la decisión, se publicarán los datos del índice de precios del consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Fed. Esta combinación de eventos —decisión de tipos más PCE— determinará la dirección del ratio oro-plata en los próximos días. Si la Fed mantiene los tipos y el PCE resulta débil, la compresión del ratio podría continuar, beneficiando a la plata. Si, por el contrario, la Fed insinúa una subida en septiembre, el viento en contra para el metal blanco se prolongará.
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La demanda física aguanta, los ETF muestran cautela
Pese a la volatilidad en los mercados de futuros, la demanda física de oro se mantiene firme. Las primas sobre monedas y lingotes se mantienen estables, y los participantes del mercado consideran que los precios por debajo de 4.100 dólares siguen siendo una zona de compra atractiva, no un techo. Sin embargo, los grandes fondos cotizados muestran una actitud más prudente. El SPDR Gold Shares, el mayor ETF respaldado por oro físico, acumulaba 999 toneladas de metal a 17 de julio, con un patrimonio gestionado de aproximadamente 131.900 millones de dólares a 24 de julio. Este nivel de tenencias está sensiblemente por debajo de los máximos registrados durante el año, lo que sugiere que los inversores institucionales prefieren esperar a que el panorama monetario se aclare antes de aumentar su exposición.
El índice de fuerza relativa (RSI) del oro, en 46,8, indica que el metal no está ni sobrecomprado ni sobrevendido, lo que deja margen para movimientos en cualquier dirección. La combinación de un petróleo al alza, una Fed que podría endurecer su discurso y unos datos de inflación que se publicarán esta semana configura un escenario de alta incertidumbre. Los operadores, conscientes de ello, prefieren mantenerse al margen hasta que el miércoles se despeje el horizonte.
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