El oro en la encrucijada: los bancos centrales acumulan récords mientras China cierra el grifo al papel
Published on 07/26/2026 at 20:01 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una paradoja histórica. Mientras el metal precioso cotiza prácticamente plano en los 4.055,70 dólares la onza, dos fuerzas tectónicas tiran de él en direcciones opuestas. Por un lado, los bancos centrales mundiales han alcanzado un hito sin precedentes al acumular 36.664,5 toneladas en sus reservas, un récord absoluto. Por el otro, China ha decidido cortar el acceso al llamado "oro de papel" a millones de pequeños inversores, una medida que amenaza con drenar liquidez del mercado.
El imperio del metal amarillo
Las arcas oficiales de los bancos centrales albergan ya el 16,7% de todo el oro jamás extraído en la historia de la humanidad, estimado en 219.890 toneladas. El valor de mercado de estas reservas alcanza los 4,78 billones de dólares. Estados Unidos sigue dominando la clasificación con 8.133 toneladas, equivalentes al 22,2% del total mundial y valoradas en aproximadamente 1,06 billones de dólares.
Polonia emerge como el comprador más agresivo del momento. El país adquirió 102 toneladas durante 2025 y ha añadido otras 63,6 toneladas en los primeros meses de 2026, una inversión valorada en unos 21.600 millones de dólares. Esta fiebre compradora se produce a pesar de que el oro cotiza cerca de máximos históricos, lo que refleja un cambio estructural en la estrategia de los bancos centrales.
Según datos de BestBrokers, en lo que va de 2026 se han adquirido 224,2 toneladas y se han vendido 221,4, lo que arroja un saldo neto comprador de apenas tres toneladas. Un analista de la firma lo describe como "un cambio estructural" que se mantiene incluso cuando el precio alcanza cotas récord. El World Gold Council corrobora esta tendencia: el 89% de los bancos centrales encuestados prevé seguir incrementando sus tenencias en los próximos doce meses. Solo en mayo, las compras netas sumaron 41 toneladas.
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El mazazo chino al papel
Pero mientras los bancos centrales compran sin descanso, Pekín ha movido ficha. El ICBC y el China Construction Bank, dos de las mayores entidades del país, han anunciado que suspenderán la negociación de productos de oro en papel para clientes minoristas a partir del 24 de julio. La justificación oficial apela a la gestión de riesgos tras un periodo de elevada volatilidad.
La decisión deja a millones de pequeños inversores chinos sin acceso a contratos apalancados sobre el metal. A corto plazo, el mercado pierde liquidez. Los analistas interpretan el movimiento como un giro estructural: se reduce el peso del oro especulativo en papel y se impulsa la demanda de oro físico y fondos cotizados. La propia PBOC, el banco central chino, mantiene intacta su estrategia de acumulación de reservas.
La geopolítica y los tipos juegan su partida
El conflicto con Irán añade otra capa de complejidad. Durante el fin de semana, el ejército estadounidense intensificó sus ataques contra objetivos iraníes, un clásico catalizador alcista para el oro como activo refugio. Sin embargo, el efecto se ve neutralizado por el mercado de renta fija: la rentabilidad del bono estadounidense a diez años superó el 4,6% el viernes, elevando el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses. El dólar, además, se fortaleció con la incertidumbre, añadiendo presión bajista sobre el metal.
El termómetro técnico
El oro cerró la semana con un avance testimonial del 0,08%, aunque en el mes acumula una subida cercana al 1%. El análisis técnico dibuja un panorama ambiguo. El RSI se sitúa en 44,7, en terreno neutral. La cotización se encuentra un 3,96% por encima de su mínimo de 52 semanas, pero un 10,71% por debajo de su media de 200 días. Respecto a la media de 50 días, de 4.242,92 dólares, el descuento es del 4,4%.
Los analistas de Wall Street están divididos: de 18 encuestados, siete esperan caídas y otros siete anticipan un movimiento lateral. Los inversores minoristas, en cambio, se muestran mucho más optimistas: el 59% de los 147 participantes en una encuesta apuesta por subidas, frente a solo un 19% que prevé descensos.
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La Fed, clave de bóveda
La semana que viene promete movimientos. El miércoles 29 de julio la Reserva Federal anuncia su decisión de tipos, que el mercado da por invariada en el rango del 3,50% al 3,75%. La atención se centrará en la rueda de prensa de Kevin Warsh, que podría enviar señales sobre la lucha contra la inflación. El lunes, el Ifo alemán y los beneficios industriales chinos aportarán pistas sobre la demanda en el mayor consumidor de oro del mundo.
En el frente de las previsiones, HSBC recortó el 9 de julio su estimación de precio medio para 2026, aunque mantiene un objetivo de cierre de año en 4.750 dólares. JPMorgan, por su parte, fijó el 3 de julio un blanco de 4.500 dólares para el cuarto trimestre, aunque advierte de una posible ralentización en las compras de los bancos centrales.
Para la sesión del lunes, la referencia inmediata está en los 4.068 dólares, donde discurre la media de 20 días. Superar ese nivel abriría la puerta a los 4.100 dólares. Por abajo, el soporte clave se sitúa en el mínimo anual de 3.942 dólares. Si cede, el lastre de China podría pesar más que el impulso geopolítico.
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