El oro encuentra su brújula en los bancos centrales, más allá de la Fed
Published on 03/18/2026 at 15:54 | Redaktion boerse-global.de
Mientras el mercado financiero global fija su mirada en la Reserva Federal y las palabras de Jerome Powell, una tendencia de fondo, más silenciosa pero decisiva, continúa su curso en el mercado del oro. Los bancos centrales de todo el mundo están incrementando sus reservas de metal áureo a un ritmo que trasciende los ciclos de tipos de interés y los titulares diarios.
El precio spot del oro se sitúa en estos momentos cerca de los 4.866 dólares por onza, un retroceso de aproximadamente un tres por ciento respecto al cierre de la sesión anterior. Esta corrección, previa al anuncio de la Fed, carece de sorpresa. La verdadera narrativa se escribe en otro lugar.
Una demanda estructural que ignora el ruido
La compra de oro por parte de instituciones oficiales no es un fenómeno nuevo, pero su escala y persistencia actuales son reveladoras. Durante 2025, las adquisiciones netas de los bancos centrales alcanzaron las 863 toneladas. Esta cifra supera con claridad el promedio anual de 473 toneladas registrado entre 2010 y 2021, aunque se quedó ligeramente por debajo de los volúmenes excepcionales, por encima de las 1.000 toneladas, de años anteriores.
El comprador individual más destacado fue el Banco Nacional de Polonia, con 102 toneladas. En total, 22 instituciones aumentaron sus reservas oficiales en al menos una tonelada. Sin embargo, las intenciones declaradas son incluso más significativas que los datos históricos. En la última encuesta anual del World Gold Council, el 43% de los bancos centrales encuestados manifestó su plan de aumentar las reservas de oro en los próximos años. Este porcentaje no solo subió desde el 29% del año anterior, sino que representa el nivel más alto en los ocho años de historia de la encuesta. Ninguna institución planeó una reducción.
Este impulso adquiridor ya no es patrimonio exclusivo de las grandes economías emergentes. El Banco Nacional de Serbia, por ejemplo, tiene el objetivo de elevar sus reservas a un mínimo de 100 toneladas para 2030. Representantes de los bancos centrales de Madagascar y Corea del Sur expresaron intenciones similares durante la reciente conferencia de la LBMA en Kioto.
La geopolítica añade una prima de riesgo
A este fundamento estructural se suma un factor geopolítico que actúa como acelerador. Los recientes ataques israelíes contra Irán y las represalias sobre un campo de gas natural en Emiratos Árabes Unidos han impulsado la volatilidad y los precios del petróleo. Este escenario complica la ecuación para la Fed, ya que el repunte de los precios energéticos reintroduce presión inflacionaria en un momento en que el mercado laboral ya muestra signos de debilitamiento.
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Las herramientas de seguimiento del mercado, como el CME FedWatch Tool, asignan una probabilidad cercana al 99% a que los tipos de interés se mantengan sin cambios en la reunión de hoy. No obstante, el foco principal estará en el nuevo "Dot Plot", las proyecciones trimestrales de los miembros de la Fed sobre crecimiento, inflación y la trayectoria esperada de los tipos hasta finales de 2026.
La demanda real supera las cifras oficiales
Un dato crucial que a menudo pasa desapercibido en el análisis: existe una brecha consistente entre las compras oficialmente reportadas y las estimaciones de consultoras especializadas como Metals Focus. Esta divergencia sugiere que actividades no públicas representaron alrededor del 57% del volumen total de adquisiciones en 2025. En consecuencia, la demanda subyacente es estructuralmente más sólida de lo que indican las estadísticas públicas.
En esencia, los motores estratégicos de la desdolarización y la gestión del riesgo geopolítico y de sanciones continúan reforzando el atractivo del oro como activo de reserva. Este flujo de demanda institucional parece destinado a persistir, independientemente de que el tono de Jerome Powell hoy sea halcón o paloma. La acumulación de oro por parte de los bancos centrales es una tendencia de largo plazo que sigue su propio rumbo.
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