El oro espera a la inflación y a Warsh mientras los bancos centrales compran sin freno
Published on 07/14/2026 at 13:12 | Redaktion boerse-global.de
Este martes, dos citas definirán el rumbo inmediato del oro: la publicación del IPC de junio en Estados Unidos y la primera comparecencia de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal ante el Congreso. El metal precioso cotiza alrededor de 4.026,20 dólares la onza, un leve repunte del 0,45% respecto al cierre anterior, tras haber sufrido una caída cercana al 3% en la víspera. En el último mes, el lingote acumula un desplome superior al 7%, y desde el máximo histórico de 5.626,80 dólares alcanzado a finales de enero, la distancia supera el 28,5%. En lo que va de año, la pérdida asciende al 7,42%.
El contexto geopolítico ofrece una paradoja que explica esta debilidad. El bloqueo del estrecho de Ormuz por parte de Irán ha disparado el precio del petróleo, lo que normalmente dispararía la demanda de refugio. Pero esta vez ocurre lo contrario: el encarecimiento de la energía aviva los temores inflacionistas y reduce las expectativas de que la Fed recorte los tipos. El oro, que no genera intereses, sufre cuando las rentabilidades reales son elevadas, pues sube el coste de oportunidad de mantenerlo frente a activos que sí rinden cupón.
La sesión de hoy es, por tanto, clave. Los inversores analizarán si el IPC de junio refleja ya el contagio de la energía a los precios subyacentes. Inmediatamente después, Warsh —reconocido halcón monetario— intervendrá ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. Si insinúa una subida de tipos en septiembre, el oro podría sufrir un nuevo golpe. De hecho, el mercado ya descuenta esa posibilidad con una probabilidad superior al 60%.
Frente a la volatilidad especulativa, los bancos centrales se mueven en dirección opuesta. Una encuesta del World Gold Council revela que el 45% de las entidades consultadas prevé aumentar sus reservas de oro en los próximos doce meses, la cifra más alta jamás registrada en este sondeo. El 89% espera, además, que las tenencias globales de oro sigan creciendo. Esta tendencia se inscribe en una dinámica de largo plazo: en los últimos cuatro años, los bancos centrales han comprado una media de 1.000 toneladas anuales, el doble que en la década anterior.
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Los casos de China y Polonia ejemplifican este apetito. China incrementó sus reservas en 15 toneladas durante junio, encadenando ya veinte meses consecutivos de compras. Polonia, por su parte, adquirió 82 toneladas en el primer semestre de 2026, elevando sus tenencias hasta 632,4 toneladas. Su gobernador, Adam Glapi?ski, ha confirmado que el banco central aprovecha los descensos del precio para hacer acopio a menor coste. En mayo, las compras netas globales de los bancos centrales alcanzaron las 41 toneladas, según datos del sector.
El factor estructural que impulsa estas adquisiciones es la diversificación frente al dólar. Tres cuartas partes de los bancos centrales encuestados anticipan que el billete verde perderá peso en las reservas globales, y ven en el oro un sustituto natural. Esta demanda institucional actúa como un colchón que limita el potencial de caída, aunque de momento no logra contrarrestar la presión de los mercados financieros.
En el plano técnico, los indicadores sugieren que el metal precioso está sobrevendido. El RSI se sitúa cerca de 38 puntos, muy por debajo del umbral de 30 que marca sobreventa extrema. La onza cotiza un 7,32% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (4.344,17 dólares) y un 11,31% bajo la media de 200 días. El soporte psicológico de los 4.000 dólares se ha mantenido hasta ahora, pero si cede de forma sostenida, el camino hacia el mínimo de 52 semanas en 3.901,30 dólares quedaría expedito.
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El pulso entre la presión bajista de la Fed y el petróleo, por un lado, y la demanda imparable de los bancos centrales, por otro, mantiene al oro en una encrucijada. Las próximas horas determinarán si el rebote se consolida o si, por el contrario, se abre una nueva fase correctiva.
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