El oro recupera los 4.120 dólares atrapado entre la escalada iraní y la amenaza de unos tipos más altos
Published on 07/22/2026 at 14:21 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive horas de alta tensión. La onza troy cotiza este miércoles en 4.122,70 dólares, un avance del 1% respecto al cierre del martes en 4.082 dólares, impulsada por la intensificación del conflicto entre Estados Unidos e Irán. Sin embargo, el metal precioso sigue lastrado por la perspectiva de que la Reserva Federal suba los tipos de interés, un escenario que gana enteros en los mercados de futuros.
La undécima oleada de ataques estadounidenses sobre objetivos iraníes durante la madrugada del miércoles, que incluyó centros de mando e instalaciones navales y aéreas, reactivó las alarmas en Teherán, donde las defensas antiaéreas volvieron a entrar en funcionamiento tras un periodo de relativa calma. El presidente Trump, según informaciones recogidas por la prensa alemana, amenazó con atacar una instalación denominada "Pickaxe Mountain". El Pentágono cifra ya los costes del conflicto en 37.500 millones de dólares y ha solicitado un presupuesto extraordinario de 67.000 millones.
A esta escalada se suma la amenaza de los hutíes, que han declarado un bloqueo marítimo contra Arabia Saudí. Varios petroleros con crudo saudí con destino a China e India cambiaron su rumbo en el mar Rojo, lo que disparó el precio del petróleo a máximos de seis semanas. El Brent cerró el 22 de julio en 92,01 dólares, un 1,1% más, y el WTI en 85,16 dólares, con un avance del 1%. Este repunte aviva los temores inflacionistas y refuerza el atractivo del oro como cobertura, aunque también presiona al alza los rendimientos de la deuda.
La rentabilidad del bono estadounidense a diez años alcanzó el 21 de julio su nivel más alto en dos meses, el 4,628%, mientras el índice del dólar superaba la cota de los 101 puntos. Ambos factores lastran al oro al elevar su coste de oportunidad frente a activos que sí generan intereses. En el mercado alemán, el Bund a diez años ofrece un 3,16%, y el Euro-Bund-Future cayó un 0,07%, hasta 124,58 puntos.
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La Fed marca el ritmo
La atención de los inversores se centra ahora en la reunión de la Reserva Federal del 28 y 29 de julio. Una encuesta de Reuters entre economistas anticipa que el banco central mantendrá los tipos sin cambios hasta finales de 2026. Sin embargo, los mercados de futuros descuentan una probabilidad del 64% al 68% de que se produzca una subida en septiembre, e incluso del 88% para final de año, según el CME FedWatch. Esta divergencia entre las expectativas del mercado y las previsiones de los analistas refleja la elevada incertidumbre que domina el panorama.
A finales de junio ya se observó un mecanismo similar: el oro cayó por debajo de los 4.100 dólares cuando los bancos elevaron sus márgenes en la negociación del metal ante la expectativa de subidas de tipos en septiembre, octubre y diciembre. El oro acumula en el mes una caída del 3,02%, y se sitúa un 27,4% por debajo del máximo anual alcanzado el 29 de enero, en 5.626,80 dólares. El índice de fuerza relativa, en 49,1 puntos, señala una posición neutral, lejos de niveles de sobrecompra.
Los bancos centrales, el pilar estructural
Pese a la volatilidad, la demanda de los bancos centrales sigue siendo el principal sostén del mercado. China incrementó sus reservas de oro en 15 toneladas durante junio, el mayor aumento mensual desde octubre de 2023 y el vigésimo mes consecutivo de compras. Las reservas chinas ascienden ya a 2.346 toneladas. Según una encuesta reciente, el 89% de los bancos centrales del mundo espera aumentar sus tenencias de oro el próximo año, y un récord del 45% planea hacerlo de forma activa. El metal precioso ha superado ya a los bonos del Tesoro estadounidense en la composición de las reservas globales, un síntoma del alejamiento del dólar como activo de referencia.
Los analistas de Schroders calculan que el banco central chino, al precio actual de 4.200 dólares, solo tiene un 8,3% de sus reservas en oro. Si su objetivo fuera alcanzar el 30%, al ritmo actual de compras necesitaría 33 años, lo que sugiere que la demanda estructural desde Asia aún tiene un largo recorrido. En Vietnam, los lingotes SJC se negociaban el 22 de julio entre 143,4 y 146,4 millones de dong por onza, con una prima de 16 millones respecto al precio internacional.
Pronósticos para todos los gustos
Las casas de análisis mantienen visiones muy dispares sobre el futuro del metal. Goldman Sachs mantiene su objetivo de 4.900 dólares para finales de año, apoyado en las compras anuales de los bancos centrales, que promedian 1.000 toneladas. JPMorgan, por el contrario, ha recortado su previsión a corto plazo en un 25%, aunque considera intactos los fundamentales a largo plazo. Wells Fargo es el más optimista, con un objetivo de entre 5.300 y 5.500 dólares para finales de 2026, respaldado por las tensiones geopolíticas y la demanda institucional.
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En el lado bajista, el analista Dinh The Hien contempla una caída hasta los 3.500 dólares a cierre de año. Los estrategas de UBS, Dominic Schnider y Giovanni Staunovo, consideran que un retroceso hasta 3.850 dólares sería una oportunidad de compra, aunque advierten de que el viento en contra a corto plazo viene de Oriente Próximo, el petróleo caro y una Fed hawkish. Desde Schroders, apuntan a que el limitado margen de maniobra de la Fed debido al elevado endeudamiento estadounidense podría propiciar un suelo de precios en un plazo de tres a seis meses.
El analista de IG Tony Sycamore considera que una ruptura sostenida por encima de los 4.120 dólares confirmaría la recuperación, mientras que Ricardo Evangelista, de ActivTrades, sitúa en los 4.000 dólares un soporte sólido. El oro se mueve así en una banda estrecha, preso entre el instinto de refugio y la disciplina monetaria, mientras el mundo observa si la diplomacia —con Catar, Egipto y Pakistán proponiendo una tregua de diez días— logra imponerse a la pólvora.
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