El oro se aferra a los 4.159 dólares: la Fed y el petróleo libran una batalla por el rumbo del metal precioso
Published on 07/23/2026 at 12:01 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha alcanzado esta semana su nivel más alto en dos semanas, cotizando a 4.159,80 dólares la onza tras un avance del 1,91% en la jornada del miércoles. En términos semanales, el metal amarillo acumula una ganancia del 4,51%, impulsado por un dólar más débil y por la expectativa de que la Reserva Federal mantenga una postura prudente en su próxima reunión. Sin embargo, el repunte se produce en medio de una tensa calma: la escalada en Oriente Próximo y la consiguiente rally del petróleo amenazan con frenar el entusiasmo comprador.
El índice del dólar estadounidense cedió terreno durante la sesión del miércoles, lo que abarató el oro para los inversores fuera de Estados Unidos y actuó como catalizador alcista. A este factor se sumó un dato de empleo más débil de lo esperado: el informe ADP de julio mostró una creación de puestos de trabajo inferior a las previsiones, lo que reduce la presión sobre la Fed para endurecer su política monetaria de forma agresiva. Unos tipos más bajos benefician al oro, un activo que no genera rendimientos por sí mismo.
Pero el panorama geopolítico introduce un elemento de incertidumbre mayúsculo. Los bombardeos estadounidenses sobre Irán, que ya encadenan doce noches consecutivas, han provocado que los hutíes bloqueen el mar Rojo y que los Guardianes de la Revolución iraní declaren «completamente cerrado» el estrecho de Ormuz. Varios petroleros cargados con crudo saudí han tenido que dar media vuelta. Como consecuencia, el Brent ha escalado hasta los 96 dólares por barril —su cota más alta desde principios de junio— y el West Texas Intermediate ha superado los 88 dólares. Goldman Sachs advierte de que, si el bloqueo persiste, el Brent podría alcanzar los 120 dólares en el cuarto trimestre de 2026, mientras que TD Securities baraja incluso los 150 dólares en un escenario extremo.
Esta escalada del crudo reaviva los temores inflacionistas y alimenta las apuestas por una nueva subida de tipos por parte de la Fed. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de un incremento en septiembre se sitúa en el 76%, aunque para la reunión del 28 y 29 de julio se espera mayoritariamente una pausa. El Banco Central Europeo, por su parte, mantendrá previsiblemente su tipo de depósito en el 2,25%, aunque el Handelsblatt señala que ha dejado entrever la posibilidad de un alza en septiembre. Jörg Krämer, economista jefe de Commerzbank, considera que ese movimiento sería razonable.
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El Fondo Monetario Internacional ha añadido su voz de alerta: en su actualización de julio, proyecta una inflación global del 4,7% para 2026, impulsada por el encarecimiento de la energía y los alimentos, y advierte de que el conflicto en Oriente Próximo podría aumentar aún más la volatilidad de las materias primas.
Pese a este cóctel de presiones a corto plazo, la demanda estructural sigue firme. China compró oro por decimonoveno mes consecutivo en mayo de 2026, incrementando sus reservas en unas diez toneladas hasta las 2.331,52 toneladas. Polonia se ha convertido en el mayor comprador neto entre los bancos centrales durante el primer semestre del año, mientras que el banco central turco vendió 81 toneladas por valor de 10.600 millones de dólares en el mismo periodo, un contrapunto a la tendencia general. Una encuesta del World Gold Council revela que el 45% de los bancos centrales consultados planea nuevas compras. A finales de 2025, la proporción de oro en las reservas mundiales superó por primera vez a la de los bonos del Tesoro estadounidense, cuyo volumen en manos de los bancos centrales cayó a su nivel más bajo desde 2012.
En el plano estratégico, el gestor de hedge funds John Paulson ha generado revuelo al calificar el momento actual como «el comienzo de un mercado alcista a largo plazo para el oro». Su firma, Paulson Advisors, está dando un paso más: ha acordado la adquisición del proyecto Donlin Gold a NOVAGOLD en una operación valorada en 4.200 millones de dólares, una muestra de confianza en el sector a pesar de la volatilidad reciente.
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Desde la perspectiva técnica, los analistas señalan que el oro ha logrado romper la tendencia bajista que arrastraba desde mayo, tras una corrección significativa desde principios de año. Algunos comparan el ciclo actual con el de 2006. Los mercados de opciones refuerzan esta lectura optimista: la ratio put/call se sitúa en un reducido 0,39 y el interés abierto en opciones de compra con vencimiento hasta noviembre de 2026 y precios de ejercicio de hasta 20.000 dólares es notablemente elevado, lo que sugiere que una parte del mercado apuesta por subidas sustanciales.
A corto plazo, sin embargo, el foco está en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 28 y 29 de julio. Una encuesta de Reuters indica que la Fed mantendrá probablemente los tipos estables el resto del año, aunque los mercados descuentan dos subidas hasta marzo de 2027. La evolución del dólar, los rendimientos estadounidenses y la situación en Oriente Próximo marcarán el rumbo del oro en los próximos días. El viernes, los datos flash de los PMI manufactureros y de servicios en EE.UU. ofrecerán pistas adicionales sobre la salud de la economía y, por extensión, sobre la demanda futura del metal precioso.
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