El oro se descuelga de los 4.050 dólares: la Fed, el petróleo y la paradoja del refugio
Published on 07/24/2026 at 16:11 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso cerró la sesión del jueves con un retroceso del 2%, hasta los 4.052,30 dólares por onza, en una jornada marcada por la escalada geopolítica en Oriente Próximo y las crecientes expectativas de un endurecimiento monetario en Estados Unidos. Aunque la caída fue significativa, el descenso semanal se modera en torno al 0,8% de ganancia, lo que supondría el primer avance en tres semanas. La distancia con el máximo de 52 semanas, registrado en enero en 5.626,80 dólares, se amplía ya al 28%.
El detonante de la presión vendedora tiene un nombre: el petróleo. Los ataques hutíes contra petroleros saudíes en el mar Rojo dispararon el crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril, mientras que el West Texas Intermediate escaló más de un 6%, hasta superar los 92 dólares. La respuesta de la Casa Blanca no se hizo esperar: Donald Trump anunció una respuesta militar contra Irán y advirtió que los activos congelados del régimen persa responderán por los daños a buques mercantes, en un contexto de creciente hostilidad en el estrecho de Ormuz. El canciller alemán, Friedrich Merz, calificó los ataques de "bloqueo marítimo inaceptable". Goldman Sachs anticipa que los precios del crudo se mantendrán elevados durante julio y agosto.
La paradoja para el oro es evidente. Por un lado, la tensión geopolítica alimenta la demanda de refugio; por otro, el encarecimiento de la energía aviva los temores inflacionistas y refuerza los argumentos para una política monetaria más restrictiva. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años escaló al 4,7%, su nivel más alto en un año y medio, mientras que el dólar se fortaleció, aumentando el coste de oportunidad de mantener el metal, que no ofrece intereses.
A este cóctel se sumaron unos datos macroeconómicos que sorprendieron por su solidez. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos cayeron a 187.000, la cifra más baja desde 1969, lo que alimentó las apuestas por una Fed más agresiva. En los mercados de futuros, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre se eleva ya al 78%, mientras que para la reunión del 29 de julio se descuenta una pausa con un 65% de probabilidad. El tipo de interés oficial se mantiene desde diciembre en el rango del 3,50% al 3,75%, con la tasa efectiva de los fondos federales anclada en el 3,63%.
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Los analistas barajan cuatro escenarios para la cita de la Fed. Un "hawkish hold" podría llevar el oro hacia los 4.000 dólares; un tono neutral favorecería la lateralización; un enfoque dovish podría desencadenar un rebote hasta los 4.300-4.400 dólares; y una subida efectiva de tipos empujaría el precio hacia los 3.900 dólares. JPMorgan mantiene un objetivo de 4.500 dólares, mientras que Goldman Sachs apunta a 4.900 dólares. Tony Sycamore, de IG, sitúa el soporte técnico por encima de los 3.942 dólares y considera que solo una superación de los 4.202 dólares abriría la puerta a un movimiento alcista hacia la media móvil de 200 sesiones, en los 4.495 dólares.
Pese a la volatilidad del corto plazo, la demanda estructural sigue firme. Una encuesta del World Gold Council revela que el 89% de los bancos centrales prevé aumentar sus reservas de oro en los próximos doce meses, y el 45% planea compras adicionales. Ya son 93% las instituciones que mantienen oro en sus arcas, frente al 81% del año anterior. En los últimos cuatro años, los bancos centrales han adquirido más de 1.000 toneladas anuales.
China, el mayor comprador, importó 173 toneladas en junio, la cifra más alta desde marzo de 2024, tras las 163 toneladas de mayo. En los primeros cinco meses del año, las importaciones superaron en un 76% las del mismo periodo de 2024. Las reservas del banco central chino encadenan 20 meses consecutivos al alza y alcanzaron las 2.346 toneladas en junio. Un nuevo sistema de licencias para importaciones, vigente desde principios de junio, ha facilitado el acceso a las cuotas. En sentido contrario, Rusia ha vendido unas 44 toneladas de sus reservas en lo que va de año, el mayor desprendimiento en un cuarto de siglo.
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Entre las casas de análisis, las opiniones divergen. Bank of America considera la corrección actual una oportunidad de compra. Citi, en cambio, anticipa un retroceso hasta los 4.300 dólares en tres meses. La Commerzbank recortó su previsión de cierre de año a 4.800 dólares. El secretario del Tesoro estadounidense, Bessent, cifró recientemente el valor de las reservas de oro de su país en más de un billón de dólares y aseguró que las existencias almacenadas en Fort Knox están íntegras.
La cita del 29 de julio con la Reserva Federal se perfila como el próximo gran catalizador. Mientras tanto, el oro navega entre dos fuerzas contrapuestas: la prima geopolítica que debería impulsarlo y el viento en contra de unos tipos de interés que encarecen su tenencia. La marca de los 4.000 dólares se consolida como el nivel a vigilar, el umbral que determinará si la corrección de las últimas semanas encuentra suelo o se profundiza.
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