El oro se descuelga de los 5.600 dólares: la Fed y el dólar marcan el ritmo de la corrección
Published on 07/28/2026 at 20:20 | Redaktion boerse-global.de
La onza troy de oro cotiza este martes en 4.042,90 dólares, un 0,88% por debajo del cierre del lunes, cuando se pagaba a 4.078,60 dólares. El descenso se acelera en la sesión, con mínimos intradía que han llevado al metal precioso hasta los 4.021,80 dólares, lo que supone una caída del 1,39% en el día. La presión vendedora se intensifica conforme se acerca la decisión de la Reserva Federal, que concluye su reunión de dos días este miércoles.
El retroceso se inscribe en una tendencia más amplia: desde el récord histórico de 5.626,80 dólares alcanzado el 29 de enero, el oro acumula un desplome del 28,15%. En lo que va de año, las pérdidas ascienden al 6,69%. La corrección ha sido especialmente pronunciada en las últimas semanas, con un retroceso del 1,47% la semana pasada que ha llevado al metal precioso a situarse un 4,78% por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 4.223,80 dólares.
La Fed de Warsh, dividida ante la inflación
El foco de atención se concentra en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), la segunda bajo la presidencia de Kevin Warsh. Según la herramienta FedWatch de CME, el 62% de los operadores descarta cambios en los tipos esta semana, mientras que el 38% restante apuesta por una subida de al menos 25 puntos básicos. Esta percepción ha dado un giro brusco: hace apenas una semana, la probabilidad de una subida era del 25,77%, y ahora se sitúa en el 35,8%.
El mercado descuenta con claridad un movimiento alcista en septiembre. La comunicación de Warsh será clave: el presidente de la Fed se ha mostrado contrario a una política monetaria predeterminada y ha manifestado su escasa tolerancia con una inflación persistentemente elevada. Sin embargo, Donald Trump presiona públicamente a favor de tipos más bajos, lo que añade un componente político inédito a la ecuación.
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El escenario monetario se ha endurecido de forma silenciosa. El objetivo de los fondos federales se mantiene en el rango del 3,50% al 3,75% desde diciembre de 2025, y el FOMC ha optado por la inacción en cuatro reuniones consecutivas, la última el 17 de junio. Pero lo más revelador fueron las proyecciones económicas: por primera vez desde que comenzó el ciclo de relajación, la mediana de los miembros del comité apuntaba más hacia una subida que hacia un recorte. Nueve de los 18 participantes anticipaban al menos un incremento antes de que termine el año.
El dólar, el verdadero termómetro
El factor que está pesando más sobre el oro no es tanto la expectativa de tipos como la fortaleza del billete verde. El índice del dólar estadounidense se mantiene cerca de 101,50, rozando su máximo de un mes. Un dólar fuerte encarece el metal precioso para los compradores internacionales, lo que frena la demanda y presiona a la baja las cotizaciones.
Esta dinámica ha desconectado al oro de los fundamentales que tradicionalmente lo sostienen. La caída del petróleo, por ejemplo, ha aliviado las preocupaciones inflacionistas, pero no ha servido para impulsar al metal amarillo. El Brent llegó a perder un 8,7% en una sola jornada tras el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, un movimiento que en otras circunstancias habría beneficiado al oro como cobertura contra la inflación.
Oriente Medio: tregua frágil, impacto menguante
La relajación de las tensiones geopolíticas ha sido otro lastre para el oro. Trump aseguró el lunes que las conversaciones con Irán avanzan "por buen camino" y que existe una oportunidad real de alcanzar un acuerdo. Pero el presidente estadounidense también advirtió de que, si la diplomacia fracasa, su país reanudará los ataques militares.
La fragilidad de la situación quedó patente el mismo lunes: Arabia Saudí, Jordania e Irak denunciaron ataques con drones, en lo que parece una prueba de los límites de la tregua por parte de Teherán. Pese a esta incertidumbre, el oro no ha logrado encontrar un rumbo claro, lo que sugiere que el mercado está priorizando los factores macroeconómicos sobre los geopolíticos.
Los bancos centrales compran, los inversores huyen
Mientras los inversores occidentales se deshacen de sus posiciones —los ETF de oro registraron salidas netas en las últimas semanas—, los bancos centrales continúan acumulando metal precioso a un ritmo frenético. En el primer trimestre de 2026, las compras netas alcanzaron las 244 toneladas, el mejor trimestre en más de un año y por encima de la media de los últimos cinco años.
El Banco Popular de China ha extendido su racha compradora a 19 meses consecutivos. Estas instituciones no operan según las probabilidades de la FedWatch, sino que buscan diversificar sus reservas y reducir su dependencia del dólar. A nivel anual, se estima que los bancos centrales adquieren alrededor de 1.000 toneladas netas, una demanda estructural que actúa como colchón frente a las caídas.
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Los analistas recortan, pero con divergencias
La corrección ha llevado a los expertos a moderar sus expectativas. Una encuesta de Reuters entre 29 analistas y operadores sitúa la previsión media para el oro en 2026 en 4.509 dólares por onza, frente a los 4.916 dólares estimados anteriormente. Es la primera revisión a la baja desde finales de 2023. Para 2027, la mediana de las proyecciones baja de 5.100 a 4.610 dólares.
Sin embargo, las diferencias entre las grandes firmas son notables. JPMorgan mantiene su objetivo en 6.000 dólares, una apuesta claramente alcista. Goldman Sachs, en cambio, ha recortado su previsión hasta 4.900 dólares. Esta disparidad refleja la dificultad de ponderar factores tan contrapuestos como la política monetaria, los riesgos geopolíticos y la demanda de los bancos centrales.
A la presión bajista se suma India, que en mayo elevó su arancel de importación del oro del 6% al 15%, lo que frena la demanda en el segundo mayor consumidor mundial del metal precioso.
Todo apunta a que la sesión del miércoles, con la comparecencia de Warsh tras la decisión de la Fed, marcará un punto de inflexión. Si el presidente de la Fed confirma las expectativas de una subida en septiembre, el oro podría poner a prueba el soporte psicológico de los 4.000 dólares. Si, por el contrario, modera el tono, el metal precioso podría encontrar un respiro temporal en su camino de vuelta desde los máximos históricos de enero.
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