El oro se desmorona por partida doble: la Fed de Warsh aprieta los tipos y la distensión con Irán desploma la prima de riesgo
23.05.2026 - 12:22:44 | boerse-global.de
El metal precioso atraviesa su peor racha desde principios de año en medio de una tormenta perfecta que combina un endurecimiento de la política monetaria estadounidense y la evaporación de la prima geopolítica. El pasado viernes, la onza cerró la semana en 4.522,60 dólares, un 0,73% menos, y en el acumulado mensual el descenso roza el 5%. Desde el máximo anual de enero, la pérdida alcanza ya el 17%.
El relevo en la cúpula de la Reserva Federal ha sido el detonante de la última oleada vendedora. Kevin Warsh tomó posesión como presidente de la Fed el 22 de mayo y en sus primeras declaraciones insinuó una reducción del balance y una coordinación más estrecha con el Ejecutivo. Aunque la Casa Blanca presiona por tipos más bajos, el mercado descarta esa posibilidad y, de hecho, descuenta una subida de 25 puntos básicos con una probabilidad del 55% antes de octubre, que se eleva al 58% de cara a diciembre. El gobernador Christopher Waller ha respaldado esa línea dura al rechazar cualquier relajación prematura mientras la inflación no ceda. Los datos de abril mostraron una tasa del 3,8% y las expectativas a largo plazo escalaron al 3,9%.
El encarecimiento del dinero castiga con especial crudeza al oro, un activo que no genera intereses. A esa presión se suma la fortaleza del dólar, que también lastra la cotización del metal. Pero el viento en contra no es solo monetario. Del lado geopolítico, las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos y Teherán han reducido significativamente la percepción de riesgo. Los informes sobre un posible acercamiento llevaron a los inversores a deshacer posiciones de refugio. En el mercado indio, el oro al contado cayó 600 rupias hasta 1,64 lakh por 10 gramos, un movimiento que los analistas atribuyen directamente a la menor tensión en Oriente Próximo.
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Paradójicamente, la persistente inflación estadounidense tiene su origen en el mismo escenario energético. El bloqueo del estrecho de Ormuz dificulta el paso de los petroleros y mantiene el crudo por encima de los 100 dólares, lo que a su vez alimenta la carestía general. El secretario de Estado, Marco Rubio, reconoció que el diálogo con Teherán avanza con lentitud y que un acuerdo de paz sigue lejano. De momento, el mercado ha optado por descontar el escenario menos negativo para el oro.
En el frente de la demanda, India refuerza los obstáculos. El país asiático, uno de los mayores consumidores mundiales de oro, elevó el arancel a las importaciones del 6% al 15%. El World Gold Council proyecta una caída de entre 50 y 60 toneladas en la demanda india para 2026, lo que equivale aproximadamente al 10% de su mercado. Las compras de lingotes y monedas son las más sensibles al encarecimiento impositivo. En paralelo, la oferta muestra signos de expansión: la minera 1911 Gold Corp avanza con la mina True North en Manitoba, cuyo minería de prueba está prevista para este año, y NevGold acelera el proyecto Limo Butte en Nevada, que además de oro contiene recursos de antimonio.
El análisis técnico sitúa al oro en una encrucijada. La onza cotiza alrededor de un 3% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, que se encuentra en los 4.670 dólares. El nivel de 4.500 dólares actúa como soporte psicológico clave. Si el precio perfora esa cota de forma sostenida, podrían activarse nuevas órdenes de venta automáticas que aceleren el descenso.
La agenda de las próximas jornadas vendrá marcada por los pasos que dé Kevin Warsh. Si concreta los planes de reducción de balance, la presión sobre el oro se mantendrá. En cambio, un estancamiento de las conversaciones con Irán podría devolver la inquietud a los mercados y reavivar el apetito por el metal refugio.
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