El oro se juega su rumbo en el primer ‘dot plot’ de la era Warsh
Published on 06/16/2026 at 12:02 | Redaktion boerse-global.de
El lingote cotiza en estos momentos en torno a los 4.336 dólares por onza, encadenando tres jornadas consecutivas al alza. Pero el mercado contiene la respiración: la Reserva Federal inicia hoy su reunión de dos dÃas y el epicentro de las decisiones no estará en los tipos de interés —que el 97% del mercado da por congelados entre el 3,50% y el 3,75%— sino en la actualización del gráfico de puntos o dot plot.
Ese diagrama, que refleja las expectativas de cada miembro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre la senda de tipos hasta 2028, marcará el paso del metal precioso en el corto plazo. Si la mediana apunta a dos subidas para 2026, el dólar se reforzará y la recuperación del oro podrÃa frenarse. Por el contrario, un dot plot neutral o de sesgo dovish despejarÃa el frente de viento en contra.
La reunión tiene un elemento inédito: Kevin Warsh preside por primera vez la Fed. Confirmado el 22 de mayo por 54 votos a favor y 45 en contra, Warsh ha puesto en entredicho la utilidad del dot plot, si bien los procedimientos institucionales limitan su capacidad para modificarlo de inmediato. La incertidumbre se disipará mañana con la rueda de prensa posterior.
El acuerdo con Irán alivia la presión inflacionista
El reciente repunte del lingote no se explica solo por la expectativa monetaria. Estados Unidos e Irán han alcanzado un acuerdo de paz que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz y se firmará el próximo 19 de junio en Suiza. El impacto ha sido inmediato: el petróleo cayó a un mÃnimo de dos meses, lo que alivia directamente la inflación.
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En mayo, la inflación estadounidense escaló al 4,2%, el nivel más alto desde abril de 2023, impulsada por un encarecimiento energético del 23,5% derivado del conflicto iranÃ. La inflación subyacente se situó en el 2,9%. Si el componente energético se modera, la Fed tendrá menos presión para endurecer la polÃtica monetaria, un doble viento de cola para el oro.
La banca central da un vuelco histórico a sus reservas
Más allá del corto plazo, el factor estructural más potente sigue siendo la demanda de los bancos centrales. Un informe de junio del Banco Central Europeo revela un hito: por primera vez en casi tres décadas, el oro ha superado a los bonos del Tesoro de Estados Unidos como principal activo de reserva. Al cierre de 2025, el metal representaba ya el 27% de las reservas mundiales, frente al 22% de la deuda estadounidense.
Las entidades públicas acumulan más de 36.000 toneladas de oro, acercándose al nivel de la era de Bretton Woods. Christine Lagarde, presidenta del BCE, atribuye este fenómeno a las tensiones geopolÃticas y a la creciente desconfianza hacia la salud fiscal de Estados Unidos.
En el primer trimestre de 2026, los bancos centrales compraron netas 244 toneladas. China prolongó su racha compradora durante 18 meses consecutivos, y en abril añadió otras 17 toneladas, según el World Gold Council. Sin embargo, no todos los paÃses siguen la misma dirección: TurquÃa vendió 60 toneladas solo en marzo. El saldo neto declarado del trimestre se quedó en solo 16 toneladas, aunque una parte de las operaciones no se reporta al FMI.
Nuevos actores han irrumpido en el mercado. Guatemala, Indonesia y Malasia figuran entre los compradores recientes. La oferta, por su parte, se mantiene ajustada: la producción minera creció de forma marginal en el primer trimestre.
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El precio navega entre el récord anual y la corrección mensual
A pesar de la reciente recuperación, el oro acumula una caÃda cercana al 5% en el último mes. En la jornada de ayer cerró a 4.355,20 dólares, un descenso del 4,72% en 30 dÃas. En lo que va de año, el avance es mÃnimo: un 0,31%. La comparativa interanual, en cambio, arroja un saldo positivo del 28%.
Los analistas de Julius Bär consideran que las compras de los bancos centrales siguen siendo la fuerza estructural más sólida, pero advierten de que el foco inmediato está en la Fed. Si la entidad que preside Warsh elimina de sus proyecciones cualquier recorte de tipos para 2026, el oro podrÃa sufrir un revés a corto plazo. La decisión se conocerá mañana, y con ella se despejará si el dot plot impulsa al lingote hacia nuevos máximos o frena su avance.
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