El oro se parte en dos: China frena la especulación mientras la Fed y el crudo atenazan al metal
Published on 07/25/2026 at 03:41 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una jornada de contrastes. Mientras el metal precioso cotiza prácticamente plano en el contado —4.046,10 dólares la onza—, los futuros de agosto en la Comex avanzan un leve 0,3% hasta los 4.063,60 dólares. Pero tras esa aparente calma se esconde una tormenta de fuerzas contrapuestas que mantienen al activo en una encrucijada: por un lado, Pekín está reconfigurando su mercado dorado; por el otro, la Reserva Federal y el petróleo tejen una red de intereses que ahoga cualquier intento de rally.
El hachazo chino al oro de papel
La noticia más relevante de la sesión llega desde China. Cinco grandes entidades —ICBC, Postal Savings Bank, Ping An Bank, China Guangfa Bank y China Construction Bank— han decidido cerrar el grifo al comercio de oro en papel para clientes minoristas en la Bolsa de Shanghái. Los productos afectados incluyen contratos apalancados como Au99.99, Au100g y las modalidades Au(T+D) y Ag(T+D). Los inversores con posiciones abiertas tienen dos opciones: liquidarlas o migrar al oro físico.
La decisión no implica un divorcio de China con el metal precioso, sino una cirugía mayor para extirpar la especulación del sistema. Como explica el experto Joshua Rotbart, el país asiático no se aleja del oro, sino que purga el comercio apalancado. De hecho, el Banco Popular de China acumula 20 meses consecutivos comprando oro neto, un respaldo que apuntala la demanda de los bancos centrales y desacopla el mercado físico de los vaivenes del apalancamiento. El comercio físico, los ETF y las operaciones institucionales permanecen intactos.
El triple golpe de los tipos, el empleo y el petróleo
Mientras Pekín reordena su mercado, en Estados Unidos soplan vientos contrarios para el oro. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 187.000, la cifra más baja desde 1969. Un mercado laboral tan tenso entierra cualquier esperanza de una Fed complaciente. La probabilidad de una subida de tipos en septiembre se dispara al 82% —otros cálculos la sitúan en el 80%—, y el rendimiento del bono estadounidense a diez años roza el 4,71%, niveles no vistos en año y medio.
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El oro, que no genera intereses, sufre en este escenario. Cada punto de rentabilidad fija eleva el coste de oportunidad de mantener el metal y empuja a los inversores hacia la deuda. A esto se suma la paradoja del petróleo: los ataques hutíes contra petroleros saudíes en el Mar Rojo dispararon el Brent por encima de los 100 dólares por barril, aunque el crudo retrocedió más de un 3% el viernes. En teoría, la tensión geopolítica debería impulsar el oro como refugio, pero el mecanismo funciona al revés: el encarecimiento de la energía aviva el miedo inflacionista y obliga a los bancos centrales a mantener los tipos altos durante más tiempo. El principio de higher for longer se consolida, y el oro queda atrapado en esa lógica perversa.
Newmont demuestra que el negocio sigue firme
En medio de la turbulencia, los resultados de Newmont ofrecen un contrapunto. La minera estadounidense registró un beneficio por acción de 2,10 dólares en el segundo trimestre, superando las previsiones de 1,99 dólares. El precio realizado del oro alcanzó los 4.414 dólares por onza, muy por encima de los 3.320 dólares del año anterior, aunque la producción cayó a 1,29 millones de onzas desde 1,48 millones. El flujo de caja libre marcó un récord de 2.200 millones de dólares, la compañía mantiene su previsión anual y planea inversiones por 1.400 millones en 2026. Con reservas superiores a 90 millones de onzas, Newmont espera una producción estable para el tercer trimestre. Las cifras demuestran que, pese al castigo al precio del metal, el negocio extractivo sigue generando valor.
Los 4.000 dólares como frontera psicológica
La referencia de los 4.000 dólares se consolida como el soporte crítico a corto plazo, según los analistas de ING. El contado cotiza apenas un 3,87% por encima del mínimo de 52 semanas —3.901,30 dólares registrados en octubre de 2025—, lo que evidencia la profundidad del correctivo. Los compradores físicos y los bancos centrales están aprovechando estos niveles para acumular, y ya se intuyen los primeros síntomas de un suelo de mercado.
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Sin embargo, la recuperación sostenida aún parece lejana. El oro se sitúa un 4,72% por debajo de su media móvil de 50 sesiones; recuperar esa línea sería la primera señal técnica alcista. Mientras los rendimientos de los bonos y el precio del oro sigan moviéndose en direcciones opuestas, el potencial de subida será limitado.
La semana que viene traerá dos citas clave: la reunión de la Fed, donde se espera que mantenga los tipos sin cambios, y los datos de inflación estadounidenses. Si la carestía se muestra persistente, el escenario de tipos altos se afianzará y el oro seguirá navegando en aguas turbulentas. La misión de la UE Aspides ya ha elevado la amenaza en el Mar Rojo de media a alta, mientras que el euro cae hasta 1,1400 dólares lastrado por unos PMI alemanes que sorprendieron al alza —el industrial escaló a 52,2 puntos frente a los 50,1 esperados— y el BCE mantiene sus tipos en el 2,25%, 2,40% y 2,65%. En este cóctel de incertidumbre, el oro baila al filo de los 4.000 dólares, esperando que alguna de las fuerzas que lo atenazan ceda finalmente.
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