El oro se parte en dos: los bancos centrales compran como nunca mientras el mercado castiga el metal
Published on 07/24/2026 at 14:42 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una paradoja histórica. Mientras los bancos centrales acumulan reservas a un ritmo sin precedentes, el precio del metal precioso cede terreno y cierra la sesión del jueves en 4.052,30 dólares por onza, un 2% menos que la víspera. La caída, que prolonga el descenso desde máximos intradía por encima de los 4.100 dólares, deja al activo un 28% por debajo de su pico de 5.626,80 dólares alcanzado en enero.
Las reservas oficiales de las autoridades monetarias alcanzaron un nuevo récord de 36.664,5 toneladas, equivalentes al 16,7% de todo el oro jamás extraído —unas 219.890 toneladas—. Valoradas al precio de referencia del LBMA del 21 de julio, estas tenencias suman aproximadamente 4,78 billones de dólares. Por cada habitante del planeta corresponden 4,42 gramos, con un valor teórico de 576 dólares.
Polonia acelera las compras mientras la Fed aprieta
El banco central polaco se consolida como el comprador más agresivo del mundo. En el primer trimestre de 2026 adquirió netas 31 toneladas, elevando sus reservas a 582 toneladas, una operación valorada en unos 4.000 millones de dólares. La racha continuó: hasta mayo encadenó cuatro meses consecutivos de compras netas de dos dígitos, hasta alcanzar las 614 toneladas, muy cerca de su objetivo declarado de 700 toneladas.
En el conjunto del primer trimestre, los bancos centrales compraron netas 244 toneladas, por encima del trimestre anterior y de la media de los últimos cinco años. La encuesta del World Gold Council revela que el 89% de los gestores de reservas espera un aumento global de las tenencias en los próximos doce meses, y un récord del 45% planea incrementar las suyas propias, frente al 43% del año anterior. En los últimos cuatro años, las compras anuales promediaron 1.000 toneladas, el doble que en la década previa.
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Sin embargo, el precio se resiente por una tormenta perfecta de factores opuestos. Los ataques hutíes contra petroleros saudíes en el mar Rojo dispararon el crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril, mientras el West Texas Intermediate subió más del 6%, hasta superar los 92 dólares. El canciller alemán, Friedrich Merz, calificó los ataques de bloqueo marítimo inaceptable, y el presidente estadounidense, Donald Trump, anunció que responsabilizará a Irán con activos congelados por los daños a buques mercantes en el estrecho de Ormuz.
El dólar y los rendimientos aprietan al metal
La escalada del petróleo alimenta las expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo cayeron a 187.000, el nivel más bajo desde 1969, reforzando la solidez del mercado laboral. La probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en la próxima semana se sitúa en el 34%, pero para septiembre ya alcanza el 78%. El dólar se fortalece y la rentabilidad del bono estadounidense a diez años tocó el 4,7%, su nivel más alto en año y medio, elevando el coste de oportunidad de un activo que no genera intereses.
El Banco Central Europeo mantuvo su tipo de depósito en el 2,25%, pero su presidenta, Christine Lagarde, advirtió de los riesgos que el conflicto con Irán y el encarecimiento del crudo suponen para la economía europea.
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Los analistas dividen el futuro del metal
Las casas de análisis discrepan sobre el rumbo inmediato del oro. Goldman Sachs mantiene un objetivo de 4.900 dólares para final de año; Bank of America considera la caída actual una oportunidad de compra. En el lado bajista, Citi prevé un retroceso hasta 4.300 dólares en tres meses, y Commerzbank recortó su pronóstico para diciembre a 4.800 dólares.
Shaokai Fan, responsable global de bancos centrales del World Gold Council, resume el sentir institucional: "Los bancos centrales siguen siendo muy positivos respecto al oro. De hecho, más que nunca". Las compras estructurales de las autoridades monetarias actúan como un piso que los movimientos tácticos del mercado no logran perforar, al menos por ahora. La pregunta que sobrevuela el mercado es si el metal precioso puede seguir ejerciendo de refugio seguro cuando la guerra eleva el crudo y, con él, las expectativas de tipos más altos que castigan precisamente al oro.
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