El oro se reajusta: China cierra el grifo al apalancamiento mientras la plata cobra protagonismo
Published on 07/28/2026 at 11:31 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una transformación silenciosa pero profunda. Mientras los grandes bancos chinos cortan el acceso al trading apalancado para particulares, la plata emerge como alternativa relativa y la atención se centra en la decisión de la Reserva Federal que se conocerá esta semana. El metal precioso cotiza en torno a los 4.048 dólares la onza, un 0,70% por debajo del cierre anterior de 4.076,66 dólares, en un contexto de reconfiguración estructural de la demanda.
El adiós chino al apalancamiento
Varias de las mayores entidades financieras de China han decidido poner fin a la intermediación de operaciones con apalancamiento en la Shanghai Gold Exchange para clientes minoristas. La Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) dejará de canalizar estas transacciones a finales de julio, según Bloomberg, mientras que la China Construction Bank justifica la medida como una forma de prevenir riesgos y proteger los derechos de los inversores. Ambas entidades citan el riesgo como principal motivación.
Esta decisión no es un movimiento aislado. Anteriormente, el Bank of China y el CITIC Bank habían elevado los requisitos de margen hasta el 140% del valor de la posición, una cifra que obligaba a los inversores a depositar más capital del que valía su propia operación. Quienes mantengan posiciones abiertas deberán venderlas, liquidarlas o solicitar la entrega física del metal.
Es importante subrayar que la medida afecta exclusivamente a productos apalancados en papel. Ni la compra de lingotes ni de monedas de oro están prohibidas, y productos como los planes de ahorro en oro o los ETF sobre el metal precioso continúan operativos. Robin Tsui, estratega de State Street, interpreta esta decisión como un intento de contener la especulación en un momento de elevada volatilidad.
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La plata recorta distancias
Mientras el oro se mantiene en un estrecho rango cerca de los 4.000 dólares, la plata ha tomado impulso. El metal blanco subió un 1,98% hasta los 58,40 dólares la onza, lo que ha comprimido el ratio oro-plata hasta aproximadamente 69,5, frente al 70,72 de la semana anterior. Un ratio decreciente indica que la plata gtrae fuerza relativa frente al oro.
El detonante de este movimiento hay que buscarlo en el mercado del petróleo. El crudo escaló hasta máximos de seis semanas tras los ataques de Estados Unidos contra Irán y las ofensivas hutíes contra buques en el Mar Rojo. Este repunte energético beneficia especialmente a la plata por su componente industrial, mientras que el oro sufre más por el efecto de la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses a dos años, que alcanzaron un máximo de 17 meses.
La Fed marca el compás
La atención de los inversores se centra ahora en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se celebra entre el martes y el miércoles. El mercado descuenta actualmente una probabilidad del 34% de que se produzca una subida de tipos. La decisión se conocerá la noche del 29 de julio, y un día después se publicarán los datos del PCE, la medida de inflación preferida de la Fed.
Esta doble cita determinará la evolución del ratio oro-plata en los próximos días. Si la Fed mantiene los tipos sin cambios y el PCE resulta débil, la compresión del ratio podría continuar. Por el contrario, si la Fed anticipa una subida en septiembre, la plata podría verse lastrada por su exposición industrial.
A pesar de la incertidumbre, la demanda física se mantiene firme. Las primas sobre monedas y lingotes se mantienen estables, y los participantes del mercado siguen considerando los niveles por debajo de 4.100 dólares como una zona de compra, no de techo.
ETF y señales de estabilización
En el frente occidental, los datos de los grandes ETF de oro ofrecen señales mixtas. El SPDR Gold Shares elevó sus tenencias hasta 1.007,87 toneladas, aunque en términos interanuales el volumen sigue muy por debajo del máximo alcanzado en febrero de 2026. El fondo gestiona un patrimonio de aproximadamente 131.900 millones de dólares, pero la cautela institucional persiste.
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El mercado global presenta una imagen dividida. Mientras los inversores occidentales reducen exposición, los compradores chinos parecen haber vuelto al mercado en el segundo semestre, después de que los fondos asiáticos de bullion vendieran posiciones por valor de unos 3.600 millones de dólares en mayo y junio.
El largo recorrido desde el récord
El oro acumula una corrección del 27% desde su máximo histórico de 5.626,80 dólares alcanzado el 29 de enero. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 46,8, una lectura que no indica ni sobrecompra ni sobreventa. La llegada de un nuevo presidente de la Fed, que intenta corregir el rumbo de la política monetaria de los últimos años, añade una capa adicional de incertidumbre a los mercados de futuros.
La combinación de la retirada china del apalancamiento, el repunte del petróleo, la decisión de la Fed y los datos de inflación configura un escenario de transición para el oro. El metal precioso se aleja del trading especulativo para acercarse a la demanda física e institucional, mientras la plata aprovecha su doble condición de activo refugio e industrial para ganar protagonismo relativo.
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