El oro se tambalea entre la Fed de Warsh y el deshielo con Irán: el soporte de los bancos centrales sostiene al metal
04.06.2026 - 17:43:18 | boerse-global.de
La combinación de un nuevo rumbo hawkish en la Reserva Federal y las señales de distensión en el conflicto con Irán ha colocado al oro en una encrucijada. Mientras el metal amarillo cotiza este jueves en 4.507 dólares por onza, un 1% por encima del cierre anterior, sigue lejos del récord de 5.626,80 dólares alcanzado en enero. La corrección desde ese máximo ronda el 21%, y los factores que podrían devolverle el impulso se resisten a alinearse.
Warsh imprime un sesgo restrictivo y las tasas aprietan
Kevin Warsh asumió la presidencia de la Fed el 15 de mayo tras una ajustada confirmación del Senado (54-45), la más reñida para un presidente de la Reserva en décadas. Desde entonces, ha marcado un giro hacia una política monetaria menos transparente y una mayor contracción cuantitativa. El mercado descuenta que los tipos se mantendrán altos durante más tiempo, e incluso que podrían subir en la segunda mitad del año, aunque la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio no anticipa cambios inmediatos. El oro, como activo que no devenga intereses, sufre con este escenario. A la presión se suma la expectativa de una subida de 25 puntos básicos por parte del BCE en septiembre, reforzada por unos datos de empleo estadounidenses que apuntan a un mercado laboral robusto.
La geopolítica iraní resta urgencia al refugio
La otra pata que debilita al metal precioso es la evolución del conflicto en Oriente Próximo. El presidente Trump anunció que Estados Unidos se hará con las reservas de uranio altamente enriquecido de Irán en el marco de un acuerdo de paz, con la firma de documentos inminente y un posible cierre este mismo fin de semana. Aunque la incertidumbre geopolítica suele elevar la demanda de activos refugio, el mercado interpreta que cualquier avance hacia la distensión elimina un catalizador alcista. El oro queda atrapado entre el fin de la prima de crisis y el temor a que las negociaciones se rompan de nuevo.
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Los bancos centrales sostienen la demanda física
Frente a la presión del mercado de futuros, la demanda estructural de los bancos centrales actúa como un ancla. Por primera vez en décadas, el oro ha desbancado a los bonos del Tesoro estadounidense como principal activo de reserva en las arcas oficiales. China y Polonia lideran esta corriente: el banco central polaco incrementó sus tenencias en 31 toneladas hasta las 582, con un objetivo declarado de 700 toneladas. Esta compra física continuada limita el castigo en los mercados de derivados y refuerza el soporte técnico en la zona de 4.000-4.200 dólares, rango que Goldman Sachs y J.P. Morgan consideran clave para mantener el sesgo constructivo. La casa estadounidense mantiene un objetivo de 5.400 dólares para fin de año, mientras que J.P. Morgan se muestra aún más optimista con un rango de 6.000-6.300.
Indicadores de sobreventa y la cita del viernes
El jueves por la mañana, el oro osciló entre 4.470 y 4.495 dólares, lastrado por la publicación de los datos de ofertas de empleo JOLTS, que decepcionaron al mercado. El RSI ronda los 40 puntos, señal de que el metal se encuentra en zona de sobreventa, aunque aún no ha provocado un rebote claro. La tensión geopolítica con Irán —que en otros momentos habría disparado el oro— apenas frena la caída. Todo queda ahora en manos del informe de empleo no agrícola del viernes. Si los datos confirman fortaleza, las expectativas de tipos altos se consolidarán y el oro podría poner a prueba el soporte de los 4.400 dólares. Si, por el contrario, sorprenden a la baja, el metal amarillo encontraría un respiro para intentar recuperar los 4.600. La decisión de la Fed y el desenlace diplomático en Oriente Próximo definirán el rumbo de las próximas semanas.
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