El oro sucumbe al trilema de la Fed de Warsh, el petróleo y el arancel indio: la onza pierde un 4,7% en el mes
23.05.2026 - 09:21:09 | boerse-global.de
El metal precioso afronta su peor racha desde la primavera de 2025. Tres frentes se han cerrado simultáneamente: la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal, el repunte del crudo que reaviva los temores inflacionistas y el encarecimiento del oro en el segundo mayor consumidor mundial, la India. El resultado: la onza cayó el viernes un 0,65% hasta 4.510,50 dólares, con un descenso semanal de casi el 1% y una pérdida mensual del 4,7%. Otras referencias situaron el cierre semanal en 4.522,60 dólares, lo que arroja un retroceso del 0,73% en los últimos cinco días. Desde el máximo anual de enero, el metal ha cedido un 17%.
El relevo en la cúpula de la Fed marca un punto de inflexión. El 22 de mayo de 2026, Kevin Warsh asumió el cargo y en sus primeras declaraciones anticipó una reducción del balance y una coordinación más estrecha con el Ejecutivo. Aunque la Casa Blanca presiona por tipos más bajos, el mercado descuenta lo contrario. Según la herramienta FedWatch de la CME, los operadores asignan una probabilidad del 58% a una subida de 25 puntos básicos antes de diciembre. El gobernador Christopher Waller reforzó esa percepción al abogar por eliminar cualquier sesgo expansivo del discurso del banco central, si bien evitó respaldar un alza inmediata.
El petróleo ha añadido leña al fuego. La falta de avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán ha elevado los precios energéticos, lo que a su vez alimenta las expectativas de inflación. La Universidad de Michigan confirmó que el índice de confianza del consumidor se hundió en mayo hasta 44,8 puntos —el peor registro histórico— frente al 48,2 del dato preliminar. Las expectativas de inflación a doce meses escalaron al 4,8% y a cinco años al 3,9%, esta última en máximos desde 2023. Para el oro, que no devenga intereses, la combinación de rendimientos al alza —el bono estadounidense a diez años cotiza cerca de sus techos de más de un año— y tipos reales más altos resulta letal. El RSI se sitúa en 49,8, neutro, pero la onza ya se aleja un 3,4% de su media móvil de 50 días (4.669 dólares).
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La distensión geopolítica ha retirado además parte de la prima de riesgo. Las conversaciones entre Washington y Teherán avanzan lentamente, pero los inversores han reducido posiciones refugio. En Delhi, el precio del oro bajó 600 rupias hasta 1,64 lakh por 10 gramos, afectado también por la subida del arancel a la importación del 6% al 15% aprobada por el gobierno indio. El World Gold Council estima que la demanda del país caerá entre 50 y 60 toneladas en 2026, alrededor de un 10% del mercado indio, con especial impacto en lingotes y monedas.
En el frente de la oferta, las mineras avanzan con nuevos proyectos. 1911 Gold Corp tiene previsto iniciar una explotación de prueba en la mina True North (Manitoba) durante este año, mientras que NevGold acelera el desarrollo del proyecto Limo Butte en Nevada, que además de oro contiene antimonio.
De cara a la nueva semana, el análisis técnico sitúa el nivel de 4.500 dólares como soporte psicológico clave. Para recuperar el impulso, la onza debería reconquistar con rapidez la zona de la media de 50 días. La variable decisiva seguirá siendo Warsh: si concreta los planes de reducción del balance, la presión se intensificará. Por el contrario, un estancamiento en las conversaciones con Irán podría devolver la prima de riesgo y reactivar el interés comprador.
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