El oro supera los 4.000 dólares, pero la Fed y el petróleo complican la recuperación mientras los bancos centrales aprovechan la caída
Published on 07/18/2026 at 15:51 | Redaktion boerse-global.de
La batalla por los 4.000 dólares ha vuelto a escena con idas y venidas que reflejan la tensión entre fuerzas opuestas. Mientras la Reserva Federal endurece su discurso y el petróleo aviva la inflación, los bancos centrales de Polonia y China siguen acumulando metal a precios más atractivos. El resultado: una recuperación técnica que no logra borrar el pesimismo semanal.
El viernes, el oro cerró en una horquilla que osciló entre los 4.015,40 y los 4.021,30 dólares por onza, según las distintas referencias de mercado. La subida diaria se situó entre el 0,88% y el 1,03%, pero el saldo semanal sigue en negativo: las pérdidas van del 2,58% al 2,72%, el segundo descenso consecutivo. Desde el récord histórico de 5.626,80 dólares alcanzado en enero, el metal acumula una caída del 28,53%.
El segundo trimestre fue especialmente duro. En junio el oro se dejó un 11,7%, y en mayo otro 1,8%. El balance del trimestre arroja un desplome cercano al 16%, el peor desde el segundo trimestre de 2013. Las subidas de los últimos días no logran maquillar esa debilidad estructural.
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Dos frentes alimentan la incertidumbre. Por un lado, las tensiones entre Estados Unidos e Irán, con nuevas interrupciones en el tráfico marítimo del estrecho de Ormuz, han disparado el crudo. Eso reaviva los temores inflacionistas en la mayor economía del mundo y complica la narrativa de recortes de tipos. Por otro lado, los datos macroeconómicos estadounidenses no ofrecen una dirección clara: el IPC de junio cayó un 0,4%, el IPP se contrajo un 0,3%, pero las ventas minoristas subieron un 0,2%. En este escenario, la Fed ha endurecido su tono. Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, aboga por una nueva subida de tipos ante el riesgo de que la inflación no ceda. El vicepresidente Philip Jefferson respalda esa postura y pide una política monetaria más restrictiva si la estabilidad de precios no se consolida. El mercado ya descuenta una probabilidad del 50% de una subida en septiembre. La consecuencia directa: el oro, que no genera intereses, pierde atractivo frente a la renta fija.
A pesar de la presión bajista, la demanda institucional actúa como ancla. En mayo, los bancos centrales compraron 41 toneladas netas, según el World Gold Council. Polonia lideró con 18 toneladas, su cuarto mes consecutivo de compras de doble dígito, elevando sus reservas en lo que va de año a 614 toneladas. China adquirió 10 toneladas, el mayor incremento mensual desde diciembre de 2024, y suma ya veinte meses consecutivos de compras; sus reservas ascienden a unas 2.331 toneladas. Una encuesta revela que el 89% de las instituciones espera que las reservas mundiales de los bancos centrales sigan creciendo en los próximos doce meses, una cifra que se mantiene en niveles históricamente altos pese al descenso desde el 95% del año pasado.
De cara a la próxima semana, los inversores centrarán su atención en dos citas clave en Estados Unidos: los permisos de construcción del martes y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan del viernes. Si ambos indicadores sorprenden al alza, la Fed vería reforzado su mensaje restrictivo y el oro podría volver a tambalearse. El mercado del crudo seguirá siendo el principal catalizador a corto plazo, mientras los bancos centrales esperan pacientemente nuevas caídas para seguir comprando. La defensa de los 4.000 dólares no está ni mucho menos garantizada.
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