Eutelsat emprende una gran operación de refinanciación para consolidar su fusión
Published on 02/24/2026 at 17:11 | Redaktion boerse-global.de
El operador de satélites Eutelsat ha iniciado una importante emisión de deuda por valor de 1.500 millones de euros. Este movimiento financiero, clave en su estrategia de saneamiento patrimonial, tiene como objetivo principal reemplazar una costosa emisión de bonos de alto rendimiento y dar por concluido el capítulo de integración de OneWeb.
Un alivio significativo en el coste de la deuda
La compañía ha lanzado al mercado dos tramos de bonos senior con vencimiento en 2031 y 2033, ambos avalados por Eutelsat S.A. y OneWeb Holdings Limited. Según datos de Bloomberg, la rentabilidad de la emisión a cinco años se sitúa en el 6,375%, mientras que la de siete años ronda el 6,875%. Estos tipos contrastan favorablemente con el coste del 9,75% de la antigua emisión de alto rendimiento que la empresa pretende amortizar.
Los fondos recaudados se destinarán íntegramente a la cancelación anticipada de dos emisiones anteriores: un bono de 600 millones de euros al 9,75% con vencimiento en 2029 y otro de 600 millones al 2,25% que madura en 2027. Asimismo, se liquidarán líneas de crédito derivadas del acuerdo de junio de 2021. En conjunto, esta operación reducirá de forma notable la carga financiera del grupo.
Contexto operativo: el negocio LEO se dispara
Los resultados del primer semestre del ejercicio 2025-26, publicados a mediados de febrero, proporcionan el contexto para esta maniobra. La facturación total se mantuvo estable en 591,6 millones de euros. El segmento estrella fue el de órbita terrestre baja (LEO), cuyos ingresos ascendieron a 110,5 millones de euros, lo que supone un incremento de casi el 60%. La actividad de conectividad, que ya representa el 54% de los ingresos por segmento, continúa creciendo a un ritmo de dos dígitos.
Por el contrario, el negocio de Video registró una contracción del 12%, hasta los 267 millones de euros. Este resultado se vio afectado por las sanciones a canales rusos, con un impacto anualizado estimado en 16 millones de euros. El EBITDA ajustado cayó a 308,2 millones de euros, con un margen del 52,1%, lo que representa un descenso de 3,4 puntos porcentuales respecto al año anterior.
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Un balance más sólido y el reconocimiento de las agencias
La deuda neta de Eutelsat a finales de diciembre de 2025 se situó en 1.300 millones de euros, la mitad que en el mismo periodo del ejercicio anterior. El ratio de apalancamiento (deuda neta/EBITDA ajustado) mejoró sustancialmente, pasando de 3,92x a 2,00x. Esta refinanciación se enmarca en una serie de operaciones recientes, que incluyen una ampliación de capital de 670 millones de euros en diciembre de 2025 y un nuevo crédito sindicado de 400 millones de euros acordado en noviembre. Las agencias de rating Moody's y Fitch han respondido a esta fortaleza financiera con mejoras en su calificación crediticia.
En paralelo, la empresa ha asegurado financiación con garantía de crédito a la exportación por casi 1.000 millones de euros para la expansión de su flota LEO. Como parte de este plan, en enero de 2026 firmó un pedido con Airbus Defence and Space para la construcción de 340 nuevos satellites, que se suman a un encargo previo de 100 unidades.
Perspectivas: el camino hacia una mayor rentabilidad
Para el ejercicio fiscal completo 2025-26, la dirección ha reiterado sus previsiones: ingresos por segmento similares a los del año anterior, un crecimiento de alrededor del 50% en el negocio LEO y un ratio de apalancamiento cercano a 2,7x al cierre del año. Se espera que el margen de EBITDA se mantenga ligeramente por debajo del nivel del año anterior, aunque la compañía proyecta una recuperación hasta aproximadamente el 65% para el periodo 2028-29. Con esta exitosa emisión de deuda, Eutelsat da prácticamente por finalizada la reestructuración financiera posterior a la fusión con OneWeb.
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