Fannie Mae Aktie: Käufe beschleunigt

Der Nahost-Konflikt hat die US-Hypothekenmärkte in Bewegung gebracht. Steigende Ölpreise treiben die Zinsschwankungen an, MBS-Spreads haben sich auf Mehrmonatshochs ausgeweitet — und Fannie Mae reagiert mit einer deutlichen Ausweitung seiner Käufe von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS).

Trumps 200-Milliarden-Mandat

Die Grundlage für das aktuelle Vorgehen legte Präsident Donald Trump vor zwei Monaten: Per Direktive wies er Fannie Mae und Freddie Mac an, MBS im Volumen von 200 Milliarden US-Dollar zu erwerben — mit dem erklärten Ziel, die Hypothekenzinsen zu senken und die Erschwinglichkeit von Wohnraum zu verbessern.

Die Ankündigung zeigte zunächst Wirkung. Die Risikoaufschläge auf neu emittierte MBS gegenüber US-Staatsanleihen engten sich um rund 0,2 Prozentpunkte ein. In den Folgewochen kauften beide Unternehmen jedoch nur verhalten — die bereits komprimierten Risikoprämien ließen wenig Spielraum für nennenswerte Einflussnahme auf die Hypothekenzinsen.

Mit der Eskalation im Nahen Osten hat sich das Bild verändert. Die gestiegenen Treasury-Renditen und ausgeweiteten Spreads machen MBS wieder attraktiver. Fannie und Freddie nutzen den Selloff gezielt, um ihre sogenannten Retained Portfolios auszubauen.

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Portfolios wachsen wieder

Seit 2008 stehen beide Unternehmen unter staatlicher Aufsicht. Ihre kombinierten Portfolios, die einst 1,5 Billionen Dollar umfassten, waren bis Ende 2022 auf nur noch 158 Milliarden Dollar geschrumpft. Seit Mitte 2024 steigen sie wieder — bis Januar 2026 auf 278 Milliarden Dollar.

Die beschleunigten Käufe können die Lage am MBS-Markt zumindest teilweise stabilisieren. Am Montag gaben die Renditen nach, und die MBS-Spreads engten sich moderat ein, nachdem der Iran Trumps Aussagen über Verhandlungen zur Beendigung der Feindseligkeiten zurückgewiesen hatte.

Prognose unter Druck

Fannie Maes eigene Forschungsabteilung hatte im März-Wohnungsmarktbericht noch einen graduellen Rückgang der Hypothekenzinsen prognostiziert: 5,9 Prozent im zweiten Quartal 2026, 5,8 Prozent im dritten und 5,7 Prozent im vierten Quartal — getragen von einer erwarteten Konjunkturabkühlung, die die Zinsen drücken sollte.

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Der geopolitische Schock gefährdet genau diesen Pfad. Ob die beschleunigten MBS-Käufe ausreichen, um die Spreadausweitung spürbar einzudämmen, hängt maßgeblich davon ab, wie sich der Konflikt im Nahen Osten und die damit verbundene Energiepreisvolatilität weiterentwickeln — Faktoren, die Washington nur begrenzt beeinflussen kann.

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