Ferrari: UBS senkt Ziel auf 483 Dollar

Die Auftragsbücher in Maranello sind bis Ende 2027 prall gefüllt. An der Börse dominiert aktuell eine andere Realität. Ferrari steht vor der Veröffentlichung der Zahlen für das erste Quartal 2026 — und Analysten erwarten das schwächste Jahresviertel des Luxusautobauers.

Aktuell notiert das Papier bei 297,75 Euro und damit gut 33 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch vom vergangenen Mai. Auf Jahressicht steht ein Minus von knapp 26 Prozent zu Buche. Der Kurs bewegt sich deutlich unter der 200-Tage-Linie.

Gegenwind aus den USA und dem Nahen Osten

Zwei Faktoren belasten derzeit die Stimmung. Ein US-Importzoll von 25 Prozent auf Autos verteuert jeden Ferrari, der in die Vereinigten Staaten geliefert wird. Die USA sind der wichtigste Einzelmarkt des Unternehmens. Parallel dazu musste der Konzern die Auslieferungen in den Nahen Osten vorübergehend aussetzen.

Das Management steuert bereits gegen. Laut der Investmentbank Bernstein zog Ferrari US-Auslieferungen vor, um die Ausfälle am Golf teilweise zu kompensieren. Darunter befanden sich auch margenstarke Sondermodelle. JPMorgan rechnet für das Auftaktquartal mit einem leichten Volumenrückgang. Ein besserer Preis-Mix und strikte Kostenkontrolle dürften das operative Ergebnis aber stabil halten.

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Analysten senken Kursziele, bleiben aber optimistisch

Die Schweizer Großbank UBS reagierte auf das trübere Umfeld und senkte das Kursziel von 555 auf 483 US-Dollar. Die Kaufempfehlung bleibt bestehen. Analystin Zuzanna Pusz geht davon aus, dass sich die Auslieferungsvolumina ab dem zweiten Quartal erholen werden.

Evercore ISI verweist auf die historische Vorsicht des Managements. Ferrari übertrifft die eigene Umsatzprognose meist um rund fünf Prozent, hebt die Jahresziele im ersten Quartal aber traditionell nicht an.

Das Fundament aus dem Vorjahr ist solide. Ferrari steigerte den Nettoumsatz 2025 um sieben Prozent auf gut 7,1 Milliarden Euro. Die operative Gewinnmarge verbesserte sich spürbar. Für 2026 plant der Autobauer die Einführung von vier neuen Modellen, muss aber Währungsgegenwind einkalkulieren.

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Hohe Bewertung trifft auf Aktienrückkäufe

Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 33 ist die Aktie ambitioniert bewertet. Das birgt Rückschlagpotenzial, falls die Nachfrage abkühlt. Als Stütze fungiert ein laufendes, milliardenschweres Aktienrückkaufprogramm. Für das Gesamtjahr 2026 hält das Management an der Prognose von rund 7,5 Milliarden Euro Umsatz fest.

Anfang Mai legt Ferrari die offiziellen Zahlen vor. Da eine Anhebung der Jahresziele unwahrscheinlich ist, wird sich der Fokus der Investoren auf die Kommentare des Managements zum zweiten Halbjahr richten. Insbesondere der Umgang mit den US-Zöllen entscheidet darüber, ob die anvisierte operative Marge von 39 Prozent haltbar bleibt.

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