Friedrich Vorwerk Aktie: EBITDA auf 180 bis 200 Millionen

Friedrich Vorwerk Group hat am Mittwoch vergangener Woche die Prognose für das laufende Geschäftsjahr angehoben. Das Unternehmen erwartet nun ein EBITDA zwischen 180 und 200 Millionen Euro, zuvor hatte die Spanne bei 160 bis 180 Millionen Euro gelegen. Grundlage der Anhebung ist ein operatives Ergebnis, das im ersten Halbjahr deutlich stärker zulegte als der Umsatz.

Kräftiger Ergebnissprung im ersten Halbjahr

Die am 22. Juli veröffentlichten Ad-hoc-Zahlen zeigen das Ausmaß der Entwicklung: Das EBITDA kletterte auf 92,6 Millionen Euro, nach 54,5 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz wuchs im Vergleich dazu moderater auf 337,3 Millionen Euro nach 303,1 Millionen Euro. Medienberichten zufolge liegt die Ursache für diese Diskrepanz zwischen einem Ergebnisplus von rund 70 Prozent und einem Umsatzanstieg von rund 11 Prozent in einem vorteilhaften Projektmix. Vorwerk habe im ersten Halbjahr verstärkt auf margenstarke Aufträge aus den Bereichen Strom- und Wasserstoffinfrastruktur gesetzt, hinzu komme eine höhere Fixkostendegression.

Der Nettofinanzmittelbestand erreichte zum 30. Juni 212,0 Millionen Euro. Beim Auftragseingang verzeichnete das Unternehmen mit 321,2 Millionen Euro ebenfalls ein deutliches Plus gegenüber den 220,4 Millionen Euro des Vorjahreszeitraums. Der Auftragsbestand inklusive Arbeitsgemeinschaften sank dagegen leicht auf 1,447 Milliarden Euro, nach 1,584 Milliarden Euro ein Jahr zuvor – ein Punkt, der in der Analystenreaktion nicht unbeachtet blieb.

Analysten mit deutlich divergierenden Kurszielen

Die Resonanz auf die Zahlen fiel uneinheitlich aus. Berenberg-Analyst Lasse Stueben bestätigte am Freitag die Einstufung „Buy“ mit einem Kursziel von 110,00 Euro und begründete dies mit den starken vorläufigen Halbjahreszahlen sowie einer Anhebung der internen Schätzungen.

Deutlich zurückhaltender äußerten sich zwei andere Häuser bereits am Tag der Zahlenveröffentlichung. mwb research beließ die Einstufung bei „Hold“, hob das Kursziel aber von 60,00 auf 70,00 Euro an. Die Analysten würdigten die starke Profitabilität, verwiesen aber auf den leicht rückläufigen Auftragsbestand als Bremsfaktor. 4investors-Analyst Johannes Stoffels ging in die andere Richtung: Er senkte sein Kursziel von 70,00 auf 60,00 Euro und beließ die Einstufung bei „Halten“ – trotz der Prognoseerhöhung reagierte er damit auf veränderte Marktbedingungen. Die Spanne der Kursziele reicht damit aktuell von 60 bis 110 Euro und spiegelt wider, wie unterschiedlich der Markt den Wert der starken Margenentwicklung gegenüber dem schwächeren Auftragspolster gewichtet.

Kurs reagiert nach starker Rally verhalten

Die Aktie hatte auf die Nachrichtenlage zunächst deutlich reagiert: Binnen sieben Handelstagen legte das Papier um 16,15 Prozent zu. Am Freitag kam es dann zu einer Gegenbewegung, der Kurs schloss mit einem Minus von 1,60 Prozent bei 70,85 Euro. Trotz der jüngsten Erholung notiert die Aktie damit weiterhin 9,85 Prozent unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt – ein Hinweis darauf, dass der mittelfristige Abwärtstrend trotz der guten operativen Nachrichten noch nicht überwunden ist.

Weitere Projekte und Termine

Operativ untermauerte Vorwerk seine Wachstumsstory bereits mit einem am 15. Juli gemeldeten Großauftrag: Als Teil einer Arbeitsgemeinschaft übernimmt das Unternehmen den Neubau einer 24 Kilometer langen Wasserstoffleitung zwischen Emden und Leer, das Auftragsvolumen liegt im zweistelligen Millionenbereich. Zuvor hatte die Hauptversammlung am 1. Juni eine Dividende von 1,10 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2025 beschlossen, die Auszahlung erfolgte am 4. Juni.

Anleger blicken nun auf den vollständigen Halbjahresfinanzbericht, der für den 13. August angekündigt ist. Weitere Gelegenheiten zum Austausch mit dem Management bieten die Hamburger Investorentage am 26. August sowie die Berenberg and Goldman Sachs German Corporate Conference am 22. September in München.

de | DE000A255F11 | FRIEDRICH | boerse | 69865298 |