FS KKR Capital: demandas colectivas y un dividendo bajo sospecha tras el desplome del 50%
23.05.2026 - 07:32:37 | boerse-global.de
La rentabilidad por dividendo del 15,5% que ofrece FS KKR Capital parece un imán para los inversores en busca de ingresos, pero detrás de ese atractivo se esconde un desplome del 49,72% en doce meses y una tormenta judicial que amenaza con agravar la crisis de confianza. Las acciones cerraron el viernes a 9,29 euros, con una pérdida del 27,21% desde enero, mientras que las demandas colectivas presentadas a finales de mayo apuntan directamente a la credibilidad de la gestora.
Dos demandas presentadas el 21 y el 22 de mayo de 2026 ante un tribunal federal de Pensilvania acusan a FS KKR Capital de haber realizado declaraciones engañosas entre el 8 de mayo de 2024 y el 25 de febrero de 2026. Los demandantes sostienen que la compañía exageró el progreso en la reestructuración de sus participaciones problemáticas, maquilló la valoración de ciertos activos y ocultó la verdadera fragilidad de la política de dividendos, un pilar básico para las Business Development Company (BDC).
El punto de inflexión llegó el 25 de febrero de 2026, cuando la empresa comunicó unos resultados que dejaron al descubierto la magnitud de los problemas. El valor liquidativo (NAV) se situó en 20,89 dólares por acción, un 5% menos que en el trimestre anterior, y el valor razonable de las inversiones se redujo en 406 millones de dólares, hasta 13.009 millones. La pérdida neta por acción alcanzó los 0,41 dólares, y el retroceso total realizado y no realizado fue de 0,89 dólares por título. Un día después, la cotización se hundió un 15,24%, hasta 11,29 dólares.
La rebaja del dividendo trimestral de 0,70 a 0,48 dólares fue la gota que colmó el vaso para muchos accionistas. La empresa trataba de ajustar la remuneración a un entorno de menores ingresos, pero el mercado lo interpretó como una señal de debilidad estructural. FS KKR ya había sufrido un primer aviso el 6 de agosto de 2025, cuando el NAV cayó un 6,2% intertrimestral, hasta 21,93 dólares, y los préstamos en impago escalaron hasta el 3,0% del valor razonable. En aquella ocasión, el título perdió un 8,20% en una sola jornada.
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En paralelo, la matriz KKR lanzó una oferta de adquisición por 150 millones de dólares a un precio fijo de aproximadamente 11 dólares por acción, un nivel que actúa como resistencia inmediata. A ello se suma un programa de recompra de acciones por 300 millones de dólares autorizado por el consejo, así como la renuncia del equipo directivo a las comisiones de rendimiento durante cuatro trimestres a partir del segundo trimestre de 2026. Son medidas destinadas a contener el daño, pero que no han logrado detener la hemorragia bursátil.
El dividendo para el segundo trimestre se ha fijado en 0,42 dólares por acción, una cifra que coincide exactamente con el ingreso neto por inversión generado en el primer trimestre, lo que supone una cobertura del 100%. Sin embargo, la dirección advierte de que los pagos futuros dependerán de los resultados de cada trimestre, lo que introduce un factor de incertidumbre adicional. Los accionistas registrados en junio de 2026 cobrarán en julio, pero el mercado ya descuenta posibles nuevos recortes.
Desde el punto de vista técnico, la acción cotiza un 22% por debajo de su media móvil de 200 días, situada en 11,92 euros, y más de un 50% lejos del máximo de 52 semanas de 19,38 euros alcanzado en julio de 2025. El RSI se sitúa en 82, en zona de sobrecompra a corto plazo, pero la volatilidad anualizada a 30 días supera el 36%, lo que refleja un entorno de alta tensión. El NAV más reciente, correspondiente al primer trimestre de 2026, es de 18,83 dólares, muy por encima del precio de mercado, lo que pone de manifiesto la desconfianza que impera.
El balance del primer trimestre arrojaba un valor razonable total de la cartera de 12.300 millones de dólares, con un 63,7% invertido en préstamos garantizados de primer rango. Pero la sombra de los impagos se alarga: la tasa de préstamos no rentables (non-accrual) medida a coste alcanzó el 8,1%, un nivel que los analistas siguen con lupa porque erosiona la capacidad de generar ingresos recurrentes.
Los inversores que hayan sufrido pérdidas pueden solicitar actuar como demandante principal en el caso Stuart v. FS KKR Capital Corp., cuyo plazo vence el 6 de julio de 2026. El litigio acumula pérdidas de valor razonable por unos 880 millones de dólares, y su resultado podría condicionar la estrategia futura de la compañía.
Para una BDC, el capital es su materia prima y la confianza en las valoraciones su principal activo intangible. FS KKR Capital se enfrenta ahora a un doble desafío: defender su credibilidad ante los tribunales y demostrar al mercado que su cartera puede generar los ingresos necesarios para sostener un dividendo que, por ahora, sigue siendo el principal gancho para los inversores. La presentación de los resultados del segundo trimestre será la próxima prueba de fuego.
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