FS KKR Capital: el plan de KKR de 600 millones choca con un descuento del 41% y un RSI sobrecomprado
23.05.2026 - 13:04:25 | boerse-global.de
El gestor de inversiones KKR ha desplegado un paquete de cuatro medidas valorado en 600 millones de dólares para apuntalar a FS KKR Capital, la BDC que cotiza con un descuento superior al 41% sobre su valor neto contable. A pesar del apoyo, la acción cerró el viernes a 9,30 euros, lo que supone una caída del 27% en lo que va de año y un desplome cercano al 50% desde el máximo de 52 semanas de 19,38 euros registrado en julio de 2025.
El mercado descuenta un deterioro en la calidad crediticia de la cartera, que al cierre de marzo sumaba 12.300 millones de dólares en valor razonable. Fitch y Moody's ya han rebajado la calificación de la deuda de FS KKR Capital a categoría especulativa (BB+/Ba1), mientras que la tasa de impagos —medida como porcentaje de la cartera en situación de non-accrual— alcanzó el 4,2% sobre valor razonable y el 8,1% sobre base de coste, frente al 3,4% del trimestre anterior.
El plan de KKR combina varios frentes. Una filial de la firma lanzará una oferta de adquisición a precio fijo de 11 dólares por acción durante 20 días de negociación, con un volumen estimado de 150 millones de dólares. Paralelamente, el consejo ha autorizado un programa de recompra de acciones por 300 millones de dólares, que se activará al término de la oferta y se mantendrá vigente hasta junio de 2027 o agotamiento de los fondos. Además, KKR suscribirá 150 millones de dólares en acciones preferentes convertibles, con un precio de conversión equivalente al valor neto contable de 18,83 dólares. Estos títulos devengarán un dividendo del 5% en efectivo o del 7% en especie, a elección del emisor.
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Como cuarta pata, KKR renunciará por completo a su participación en la comisión de rendimiento a partir del segundo trimestre de 2026, una medida que aliviará el resultado neto de inversión. En el primer trimestre, el ingreso neto por acción fue de 0,42 dólares, exactamente la misma cifra que la compañía ha fijado como dividendo para el segundo trimestre, lo que supone una cobertura del 100%. La rentabilidad por dividendo se sitúa así en torno al 15,4% sobre el precio actual, aunque con la advertencia de que las futuras distribuciones fluctuarán según los ingresos de cada trimestre. El pago correspondiente al segundo trimestre se abonará en julio de 2026 a los accionistas registrados en junio.
El apalancamiento se mantenía al 131% a cierre de marzo, y la dirección confía en que la renuncia a comisiones y la reducción de deuda permitan mejorar la cobertura del dividendo. Sin embargo, el 63,7% de la cartera está invertido en préstamos garantizados de primer rango, un colchón que no ha evitado la desconfianza. El índice de fuerza relativa (RSI) se disparó hasta 82, un nivel que técnicamente se considera sobrecomprado y que sugiere una posible corrección técnica al alza. La volatilidad anualizada a 30 días ronda el 36%, y la media móvil de 200 sesiones, situada en 11,92 dólares, queda un 22% por encima del cierre actual.
El paquete de KKR actúa como un suelo temporal para la cotización, pero los analistas de Raymond James apuntan a la creciente morosidad como el verdadero termómetro. Mientras los impagos sigan al alza, la brecha con el valor neto contable difícilmente se cerrará. La próxima prueba llegará con los resultados del segundo trimestre.
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