FS KKR Capital: el plazo de la demanda expira el 6 de julio mientras los impagos avanzan al 8,1%
21.05.2026 - 12:45:18 | boerse-global.de
La presión sobre FS KKR Capital se intensifica por dos frentes que se retroalimentan. El primero, el deterioro de su cartera crediticia: los activos en situación de impago (nonaccrual) saltaron al 8,1% del coste de adquisición al cierre del primer trimestre, frente al 5,5% del trimestre anterior. El segundo, una demanda colectiva por fraude de valores que acusa a la gestora de haber presentado una imagen excesivamente optimista de sus reestructuraciones y de la solidez de su estrategia de dividendos. Los accionistas que hayan sufrido pérdidas tienen hasta el 6 de julio de 2026 para solicitar el estatus de demandante principal (lead plaintiff).
El portafolio de la Business Development Company (BDC) no da tregua. El valor liquidativo (NAV) por acción cayó un 9,9%, hasta 18,83 dólares, desde los 20,89 dólares de finales de 2025. Las pérdidas realizadas y no realizadas netas alcanzaron los 2,00 dólares por título. Los ingresos totales por inversiones disminuyeron en 44 millones de dólares respecto al trimestre anterior, hasta 304 millones. El beneficio por acción (BPA) del periodo se situó en 0,42 dólares, por debajo de los 0,44 esperados por el consenso. En términos interanuales, el BPA acumulado de doce meses arroja una cifra negativa de 1,96 dólares.
La demanda, impulsada por despachos como Bernstein Liebhard y Glancy Prongay Wolke & Rotter, abarca desde el 8 de mayo de 2024 hasta el 25 de febrero de 2026. En ella se sostiene que FS KKR realizó declaraciones falsas o engañosas sobre su negocio, su estabilidad financiera y la valoración de su cartera. La compañía habría exagerado el impacto positivo de los cambios en el portafolio y la resistencia de su política de distribución. Para una BDC, donde la confianza en la calidad del crédito y en la recurrencia de los ingresos es vital, este cuestionamiento judicial supone un riesgo añadido.
KKR, el socio gestor, ha reaccionado con la renuncia completa a su parte de la comisión incentivada subordinada (subordinated income incentive fee) a partir del segundo trimestre de 2026. La medida busca retener más resultado neto de inversión dentro del vehículo para sostener las distribuciones. Para el segundo trimestre, el dividendo previsto es de 0,42 dólares por acción, con fecha ex-dividendo el 17 de junio y pago alrededor del 2 de julio. En el primer trimestre, el resultado neto de inversión bajo GAAP cubrió íntegramente esa cantidad.
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Mientras tanto, el apalancamiento ha subido. La ratio de deuda neta sobre capital propio se incrementó al 131%, frente al 122% de cierre de 2025. Aunque FS KKR dispone de 2.300 millones de dólares en liquidez, debe equilibrar el apoyo a sus participadas con la reducción de su endeudamiento. En paralelo, la dirección baraja un programa de recompra de acciones por 150 millones de dólares y una emisión de acciones preferentes convertibles por el mismo importe, medidas que intentan estabilizar la confianza.
La cotización refleja la tormenta. El 20 de mayo de 2026 la acción cerró a 10,96 dólares en Wall Street, un avance del 3,49% en la sesión, pero muy lejos del máximo de doce meses de 22,68 dólares. La capitalización bursátil ronda los 3.070 millones de dólares. En el mercado alemán, el precio de cierre del miércoles era de 9,44 euros, con una caída acumulada del 25,99% en el año y del 48,79% en doce meses. El valor se mantiene por encima de su media móvil de 50 días, pero todavía un 20% por debajo de la media de 200 días; el RSI de 74,6 indica que el reciente rebote está ya sobrecomprado.
Los analistas han ido ajustando sus expectativas. Wells Fargo redujo su precio objetivo de 11 a 10 dólares, con recomendación de "igual ponderación". RBC lo bajó de 13 a 11 dólares, manteniendo "sector perform". Oppenheimer lo recortó de 15 a 13 dólares, con "perform". No obstante, el consenso general sigue siendo de "compra fuerte", con un precio objetivo medio de 11,50 dólares.
El detonante de la caída más violenta se produjo el 26 de febrero, cuando la acción perdió un 15,24% al hacerse público el alcance de los problemas de impagos. Desde entonces, el litigio no ha hecho más que sumar presión. Para que la cotización recupere terreno, el mercado necesita que los activos deteriorados se reduzcan y que el NAV encuentre un suelo. Mientras tanto, el dividendo del 0,42 dólares —que ofrece una rentabilidad atractiva sobre el papel— convive con la sombra de la demanda y la erosión de la base patrimonial.
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