¿Ha encontrado Coinbase su piso tras la fuerte corrección?

La firma de análisis Bernstein sitúa a las acciones vinculadas a las criptomonedas al borde de un cambio de tendencia, destacando el papel central de Coinbase en este escenario. Este panorama se cruza con una innovadora incursión de la empresa en el sector hipotecario estadounidense mediante préstamos respaldados por activos digitales. Dos movimientos divergentes que configuran un momento crucial para la plataforma.

Una apuesta histórica en el mercado hipotecario

En un giro estratégico, Coinbase ha anunciado una alianza con el proveedor de hipotecas Better Home & Finance. Este acuerdo ha permitido un hito regulatorio: por primera vez, Fannie Mae aceptará hipotecas con garantía criptográfica. El mecanismo permite a los prestatarios utilizar Bitcoin o USDC como colateral para un préstamo separado que cubre el pago inicial, sin necesidad de vender sus criptoactivos.

Este modelo elude los impuestos sobre las plusvalías por venta. Otro aspecto singular es la ausencia de llamadas de margen: si el precio de Bitcoin cae, las condiciones de la hipoteca no se modifican. Las tasas de interés ofrecidas se sitúan entre 0,5 y 1,5 puntos porcentuales por encima de las de los préstamos convencionales a 30 años, variando según el perfil del cliente.

El marco regulatorio para esta iniciativa fue establecido en junio pasado por la Federal Housing Finance Agency (FHFA), cuando su director, Bill Pulte, instruyó a Fannie Mae y Freddie Mac para que consideraran las criptomonedas como activos válidos para hipotecas. No obstante, la escalabilidad del programa presenta incógnitas, dado la complejidad operativa y la diversidad normativa entre los distintos estados.

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El análisis mantiene el optimismo, pero recorta previsiones

Desde el lado del análisis financiero, Bernstein mantiene su recomendación Outperform para Coinbase, aunque ha revisado su precio objetivo a la baja, de 440 a 330 dólares. Su tesis se sustenta en la caída de aproximadamente un 60% del sector desde los máximos de 2025, lo que, en su opinión, ha creado oportunidades en "grandes empresas con grandes descuentos".

El recorte refleja un volumen de operaciones significativamente más débil. Bernstein señala que el volumen spot de Coinbase está un 30% por debajo de los niveles del cuarto trimestre de 2025. Como consecuencia, ha reducido en un 44% su estimación de beneficio por acción (EPS) para 2026, hasta 5,97 dólares. A pesar de esto, los analistas proyectan un crecimiento del EPS del 23% para el año en curso y un aumento de los ingresos con una tasa media anual del 26% hasta 2027.

Un pilar clave de esta confianza futura son los Stablecoins. Los analistas calculan que Coinbase captura aproximadamente la mitad de los ingresos que genera USDC para Circle. A este motor se suman contribuciones crecientes de los segmentos de derivados, mercados de predicción y negociación de acciones. Bernstein atribuye la debilidad actual a la presión macroeconómica y a la frágil sentimiento del mercado, no a problemas estructurales de la compañía.

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Una cotización bajo presión que busca estabilidad

El reflejo de este contexto mixto es evidente en la gráfica. La acción de Coinbase ha perdido alrededor de un 52% en los últimos seis meses y cotiza muy por debajo de su media móvil de 200 días. La perspectiva de Bernstein sugiere que esta presión podría extenderse hasta la publicación de los resultados del primer trimestre, momento a partir del cual se vislumbra una posible estabilización.

Así, Coinbase navega entre dos aguas: la prudencia de los analistas, que recortan objetivos a corto plazo, y la audacia estratégica de abrir un nuevo mercado histórico. La pregunta de si los resultados del primer trimestre marcarán el ansiado suelo para su valoración es la gran incógnita que las próximas semanas despejarán.

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