Hermès Aktie: Wachstum ohne Applaus

Stärker als die gesamte Konkurrenz, und trotzdem im Minus: Bei Hermès klafft die Wahrnehmung an der Börse gerade weit von der operativen Realität ab. Während LVMH und Kering im zweiten Quartal nur mühsam wachsen, legt der Handtaschen-Hersteller erneut kräftig zu. Die Aktie reagiert darauf mit Kursverlusten statt Applaus.

Im zweiten Quartal kletterte der Umsatz währungsbereinigt um 6,7 Prozent auf 4,1 Milliarden Euro, berichtet lag das Plus bei 4,8 Prozent — der starke Euro bremste die Zahlen aus. Damit übertraf Hermès die Erwartungen und ließ die Branche hinter sich: LVMH kam nur auf drei Prozent Wachstum, Kering meldete am Dienstag lediglich zwei Prozent.

Lederwaren treiben das Geschäft

Das Rückgrat des Konzerns bleibt das Lederwarengeschäft, das fast die Hälfte des Umsatzes ausmacht und im zweiten Quartal um zehn Prozent zulegte — eine Beschleunigung gegenüber dem Vorquartal. Seide und Textilien wuchsen um zwölf Prozent, Konfektion und Accessoires kamen nach einer Stagnation zu Jahresbeginn nun auf vier Prozent Plus. Auch die Uhrensparte drehte ins Positive.

Einziger Schwachpunkt bleibt Parfüm und Beauty: Hier brach der Umsatz um zehn Prozent ein, nachdem das Segment im ersten Quartal noch stabil war.

Regional zeigte sich vor allem der US-Markt stark mit einem Plus von 14 Prozent, gefolgt von Japan mit zwölf Prozent. Europa ohne Frankreich wuchs um acht Prozent, der Heimatmarkt um sechs Prozent. Nur im Nahen Osten ging der Umsatz angesichts der geopolitischen Lage leicht zurück.

Auf der Ergebnisseite zeigt sich Hermès weiterhin außergewöhnlich profitabel: Die Bruttomarge verbesserte sich im ersten Halbjahr auf 71,1 Prozent, der operative Gewinn lag bei 3,3 Milliarden Euro und damit in etwa auf Vorjahresniveau. Die operative Marge sank leicht von 41,4 auf 41,0 Prozent — für die Luxusbranche immer noch ein Spitzenwert.

Anleger bleiben skeptisch

Trotz der starken Zahlen hat die Aktie in den vergangenen zwölf Monaten rund 29 Prozent verloren. Von den 22 Analysten, die das Papier beobachten, empfehlen 13 den Kauf, acht raten zum Halten — der Ton ist insgesamt vorsichtiger geworden. Offenbar zweifeln Investoren daran, ob Hermès sein Tempo aus den vergangenen Boomjahren dauerhaft halten kann.

Für das laufende Jahr rechnen Analysten mit einem Umsatzplus von knapp fünf Prozent, für 2027 bereits wieder mit zwölf Prozent Wachstum. Ob der Markt diese Erwartung honoriert, hängt vor allem davon ab, ob sich die Erholung in Lederwaren und den USA in den kommenden Quartalen fortsetzt.

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