Hims & Hers: La incursión de Amazon en fármacos para adelgazar tensa su perspectiva

La plataforma de telemedicina Hims & Hers enfrenta un nuevo y formidable desafío competitivo. Su reciente impulso, vinculado al auge de los medicamentos para la pérdida de peso, se ve ahora amenazado por la entrada de un gigante del comercio minorista en el mismo nicho. Esta presión coincide con una revisión a la baja de su valoración por parte de un importante banco de inversión, planteando dudas sobre la solidez de su historia de inversión de cara al próximo año.

El detonante de la preocupación en el mercado fue un anuncio de Amazon Pharmacy. La compañía reveló planes para ampliar su oferta de medicamentos contra la obesidad, introduciendo de forma extensiva la tableta Wegovy de Novo Nordisk. La estrategia es doblemente agresiva: no solo se dirige a clientes con seguro médico, sino que apunta específicamente a quienes pagan de su propio bolsillo.

Los asegurados podrían acceder a la pilla de toma diaria desde 25 dólares mensuales, dependiendo de su póliza. No obstante, el golpe más directo para Hims & Hers es la nueva tarifa para pagos en efectivo: Amazon ofrecerá Wegovy por 149 dólares al mes a personas sin cobertura. Este precio impacta directamente el modelo de negocio de Hims & Hers, que se había posicionado en el mercado de los preparados GLP-1 compuestos —alternativas fabricadas de manera individual— destacando por su accesibilidad y precios competitivos. El anclaje de precios de Amazon ataca esa propuesta de valor.

La reacción bursátil fue inmediata. Las acciones de Hims & Hers cayeron un 6,44% el viernes, hasta los 31,69 dólares, perforando niveles de soporte a corto plazo. El descenso acumulado desde principios de año supera el 5%.

El escepticismo gana terreno en Wall Street

Este desarrollo negativo se superpuso a un creciente cautela entre los analistas. Un día antes, BofA Securities había rebajado su precio objetivo para la acción de 32 a 29 dólares, manteniendo su recomendación de "Underperform".

La justificación del banco se centra en 2026, año que califica como un "periodo de elevadas inversiones" para la empresa. Bank of America anticipa que estos gastos más altos podrían presionar significativamente los márgenes. En su visión, las expectativas de beneficios y márgenes EBITDA para 2026 que refleja el mercado son excesivamente optimistas. Esto es particularmente cierto si la compañía debe defender su cuota de mercado al tiempo que invierte en nuevas áreas de negocio.

Se configuran, por tanto, tres factores de presión concurrentes:

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• Competencia intensificada: La irrupción de Amazon en el mercado de las píldoras GLP-1 con precios bajos.
• Compresión de márgenes: Las previstas altas inversiones, que según BofA limitarán la rentabilidad en 2026.
• Valoración exigente: El banco considera que las trayectorias de ganancias y márgenes actualmente descontadas por el mercado son demasiado ambiciosas.

Esta combinación de competencia feroz y revisión analítica explica la severidad del retroceso al cierre de la semana.

La respuesta corporativa: diversificación y tecnología

Frente a este escenario, el director ejecutivo, Andrew Dudum, intenta redirigir la narrativa más allá de los medicamentos GLP-1. En declaraciones recientes, subrayó que el futuro de Hims & Hers no depende exclusivamente de los fármacos para adelgazar. La visión es reposicionar la empresa como una "plataforma de salud orientada al consumidor" de ámbito más amplio.

Un pilar clave es la personalización. Dudum destacó que para 2026 se integrará la inteligencia artificial de forma más profunda en los procesos, con el objetivo de mejorar el diagnóstico y el cuidado personalizado. La meta es crear un sistema escalable que atienda a más pacientes con planes de tratamiento a medida, generando ingresos sostenibles más allá de tendencias farmacológicas concretas.

Paralelamente, la empresa avanza en su expansión internacional:

• Adquisición de la plataforma canadiense Livewell para fortalecer su presencia en Norteamérica.
• Lanzamiento programado del programa de adelgazamiento "Hers" en el Reino Unido hacia finales de 2025.

Estas iniciativas buscan reducir la dependencia del mercado estadounidense de productos para la pérdida de peso, un segmento que además podría enfrentar una mayor regulación sobre los medicamentos compuestos. El mensaje de la compañía es claro: el negocio GLP-1 es importante, pero no es el único pilar.

Perspectiva 2026: el dilema entre rentabilidad y expansión

A corto plazo, las preocupaciones sobre márgenes y competencia dominan el sentimiento. Técnicamente, la caída a la zona de los 31 dólares ha neutralizado parte de la recuperación registrada a finales de 2025. La cotización se sitúa más de un 50% por debajo de su máximo anual de 66,06 dólares, aunque se mantiene muy por encima del mínimo de 22,21 dólares.

El próximo informe trimestral, previsto para febrero, será crucial. En él podrán observarse los primeros indicios concretos del impacto de la entrada de Amazon, reflejado en métricas como la fuga de clientes, la adquisición de nuevos usuarios y los costes de marketing. También se evaluará si el plan de inversiones para 2026 presiona los márgenes tanto como teme Bank of America.

Para el próximo año se perfila así un campo de tensión. En un lado está la historia a largo plazo de una plataforma de salud escalable, impulsada por IA y con proyección internacional. En el otro, la creciente presión sobre los precios en su negocio central de medicamentos para adelgazar y un pico de inversión que podría mermar temporalmente la rentabilidad. La capacidad de la empresa para equilibrar esta ecuación en los resultados del próximo año será determinante para la evolución de su cotización.

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