IBM: el difícil equilibrio entre la promesa de la IA y el lastre del mainframe
Published on 07/24/2026 at 13:12 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de IBM en la bolsa de Fráncfort se mantiene en terreno delicado, rondando los 182,48 euros, apenas por encima del mínimo de 52 semanas de 175,14 euros marcado el 23 de julio. La acción acumula una caída del 30,07% desde el inicio del año, y la volatilidad a 30 días se ha disparado hasta el 84%, reflejando la extrema incertidumbre que rodea al gigante tecnológico.
El detonante de esta situación fue el desplome del 42% en los ingresos por mainframes de la serie Z durante el segundo trimestre de 2026, una caída que llevó a la compañía a recortar sus previsiones anuales. El pasado 14 de julio, IBM ya había emitido una advertencia sobre sus resultados que provocó su peor jornada bursátil desde al menos 1968. Ahora, tras la publicación oficial de las cuentas trimestrales, los analistas han reaccionado en cadena.
Morgan Stanley ha sido uno de los más contundentes: mantiene la recomendación neutral de "Equal-Weight", pero ha recortado su precio objetivo de 293 a 190 dólares. BMO Capital lo ha reducido de 270 a 230 dólares, mientras que Goldman Sachs, pese a mantener su consejo de compra, ha bajado su meta de 335 a 270 dólares. En conjunto, el consenso del mercado sitúa el precio objetivo en 238,58 euros, lo que aún representa un potencial alcista del 31,3% desde los niveles actuales.
La teoría del timing frente al riesgo estructural
El consejero delegado, Arvind Krishna, defiende que la debilidad del segundo trimestre responde a un problema de calendario, no de pérdida de cuota de mercado. Según el ejecutivo, un tercio de los acuerdos aplazados ya se han cerrado al inicio del tercer trimestre, y la compañía espera haber completado el 75% de las operaciones retrasadas antes de que acabe el año. "No vemos señales de que los clientes estén abandonando los mainframes", afirmó Krishna durante la presentación de resultados.
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Sin embargo, el mercado no termina de comprar esta narrativa. El temor es que la migración de los presupuestos empresariales hacia hardware de inteligencia artificial no sea un fenómeno pasajero, sino un cambio estructural que deje al negocio tradicional de IBM en una posición cada vez más marginal. La división de infraestructura ya cayó un 7% en el segundo trimestre, hasta los 3.840 millones de euros, y la propia compañía ha tenido que rebajar su previsión de crecimiento para el software del 2026: del rango de dos dígitos que manejaba inicialmente a una horquilla de entre el 6% y el 8%.
El software como tabla de salvación
A pesar del lastre del mainframe, el negocio de software ofrece cierto respiro. La facturación de esta división creció un 5% en el segundo trimestre, hasta los 7.760 millones de euros, impulsada por un avance del 11% en Red Hat. IBM destaca que el 80% de sus ingresos por software provienen ya de suscripciones, lo que proporciona una base recurrente que podría amortiguar el golpe en el negocio de hardware.
La compañía también ha puesto sus esperanzas en la inteligencia artificial. Su asistente de programación "Bob" ya es utilizado por más de 80.000 empleados, y la inversión en computación cuántica asciende a 10.000 millones de dólares, incluyendo la adquisición de HRL Laboratories. Si estos proyectos logran un despegue comercial significativo, podrían cambiar la percepción del mercado sobre el potencial futuro de IBM.
La sombra de la investigación judicial
A la presión bursátil se suma un frente legal que añade incertidumbre. Tras el desplome del 14 de julio, se ha abierto una investigación por posible fraude de valores. El foco está en si la dirección de IBM presentó de forma incorrecta la solidez de su cartera de pedidos antes de la advertencia de resultados, especialmente en lo relativo a la tasa de conversión de los acuerdos cerrados. La compañía ha asegurado que cooperará con las autoridades, pero este proceso podría mantener bajo escrutinio cualquier declaración del management durante los próximos trimestres.
Las señales técnicas y el dividendo
Desde una perspectiva técnica, el RSI se sitúa en 31,5 puntos, lo que indica que la acción está en territorio de sobreventa. El precio cotiza aproximadamente un 20% por debajo de su media móvil de 50 días y cerca de un 22% por debajo de la de 200 días, que se encuentra en 234,12 euros. Recuperar este nivel sería una señal de estabilización, pero la alta volatilidad sugiere que el camino no será fácil.
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En medio de la tormenta, IBM mantiene su compromiso con el dividendo. El consejo ha aprobado un pago trimestral de 1,69 dólares por acción, que se abonará el 10 de septiembre a los accionistas registrados al cierre del 10 de agosto. La compañía presume de una tradición ininterrumpida de dividendos que se remonta a 1916.
La prueba decisiva del tercer trimestre
El futuro inmediato de IBM depende de un factor clave: que los acuerdos retrasados se materialicen de forma consistente. Si la compañía logra demostrar una mejora secuencial en la tasa de cierre de operaciones, la tesis de la "demora temporal" ganará credibilidad y el precio podría estabilizarse en torno a la media de 200 días. Por el contrario, si el crecimiento del software se estanca en el entorno de un dígito y el negocio de mainframes no cumple con la promesa de un "año récord" que ha adelantado el director financiero, Jim Kavanaugh, el mercado podría empezar a tratar a IBM como un proveedor legacy en declive.
El próximo hito será la publicación de los resultados del tercer trimestre. Hasta entonces, la acción probablemente se moverá en un rango lateral, pendiente de si el tercio de acuerdos que ya ha regresado es el principio de una recuperación más amplia o simplemente un espejismo.
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