IBM: el pulso entre el mainframe herido y la promesa cuántica que divide a los inversores
Published on 07/26/2026 at 08:01 | Redaktion boerse-global.de
La semana ha sido un auténtico terremoto para IBM. El desplome del negocio de mainframes, que registró una caída del 42% en el segundo trimestre de 2026, ha ensombrecido cualquier atisbo de optimismo. Aunque el viernes la acción rebotó un 3,74% hasta los 188,38 euros, el saldo desde enero sigue siendo desolador: un retroceso del 27,52%. El 52?Week?Low, alcanzado el 23 de julio en 175,14 euros, queda demasiado cerca como para cantar victoria.
El detonante de esta sacudida fue la presentación de resultados del segundo trimestre. Los ingresos netos crecieron un 1%, hasta 17.200 millones de dólares, pero la letra pequeña reveló fisuras preocupantes. La división zSystems, el corazón del negocio de mainframes, se desplomó un 42%, arrastrando al segmento de infraestructuras un 7% a la baja. La dirección lo califica de "bache temporal", pero la magnitud del golpe ha hecho saltar todas las alarmas.
El software frena y la estrategia se tambalea
Lo que más inquieta no es solo el batacazo del hardware. El software, considerado el pilar de la transformación de IBM hacia un modelo menos dependiente de las máquinas, también perdió fuelle. En el primer trimestre crecía al 11%; en el segundo, apenas al 5%. Como consecuencia, el management rebajó la previsión de crecimiento de ingresos para todo el año: de "más del 5%" a un rango de entre el 4% y el 5% a tipos de cambio constantes.
Para una compañía cuya tesis de inversión descansa sobre la aceleración del software, esta desaceleración es un aviso muy serio. El director financiero, James Kavanaugh, intenta apaciguar los ánimos con un discurso de transición y eficiencia. La compañía ha elevado su objetivo de ahorro anual de costes por encima de los 5.500 millones de dólares. Kavanaugh atribuye parte de la fricción actual a la expansión de la infraestructura de inteligencia artificial, que genera cuellos de botella temporales pero que, a su juicio, confirma la solidez del modelo integrado.
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Dos lecturas enfrentadas
La comunidad inversora se ha dividido en dos bandos. Por un lado, los optimistas se agarran a la apuesta cuántica. El 23 de julio, IBM firmó un acuerdo vinculante para adquirir HRL Laboratories, propiedad de Boeing y General Motors, integrando así la tecnología de qubits de espín de silicio en su hoja de ruta cuántica. El CEO, Arvind Krishna, añadió un dato alentador: alrededor del 30% de los "grandes contratos" que no se cerraron en el segundo trimestre ya se han formalizado en las primeras tres semanas de julio. Esto alimenta la tesis de que se trata de demanda aplazada, no perdida.
Los alcistas también señalan que Red Hat creció un 11% y la infraestructura de IA distribuida se disparó un 37%, estableciendo un récord. Con un precio objetivo medio de 231,06 euros —un potencial del 22,7% desde el cierre del viernes—, consideran que el mercado está castigando en exceso a la compañía.
En la otra trinchera, los escépticos ven problemas estructurales. El ciclo del z17 está en su fase tardía, y el desplome del 42% en mainframes restó más de cinco puntos porcentuales al crecimiento global del grupo, muy por encima de lo anticipado. Además, los clientes empresariales no solo están retrasando sus decisiones: están redirigiendo sus presupuestos hacia servidores de IA y memoria de los competidores, anticipándose a subidas de precios. El negocio de consultoría de IBM se mantuvo prácticamente plano en el trimestre, lo que refuerza esa lectura.
La volatilidad como termómetro
La incertidumbre se refleja en los números. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 84,97%, un nivel que advierte de movimientos bruscos en cualquier dirección. El RSI, en 35,5, se acerca al territorio de sobreventa, lo que explicaría las compras del viernes cerca del mínimo anual. Sin embargo, la acción cotiza un 17,61% por debajo de su media de 50 días (228,64 euros) y un 19,44% por debajo de la media de 200 días (233,84 euros).
El soporte clave está en los 175,14 euros. Si se mantiene, un rebote técnico hacia la media de 100 días, en 217,41 euros, no sería descartable. Pero si el título no logra consolidarse por encima de los 190 euros, el riesgo de volver a testear los mínimos de julio sigue siendo real, sobre todo si el entorno de gasto en software empresarial sigue lastrado por la demanda de hardware de IA.
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El dividendo como ancla
Para los inversores orientados a renta, el 10 de agosto de 2026 es una fecha señalada: ese día la acción cotizará sin derecho al dividendo trimestral de 1,69 dólares por título. Hasta entonces, el mercado estará pendiente de que el segmento de software mantenga al menos el ritmo del 5% para compensar el ciclo negativo del hardware.
El consenso de analistas sitúa el precio objetivo en 231,06 euros, lo que implica un potencial del 22,7%. Pero ese escenario solo se materializará si el bache del mainframe demuestra ser pasajero y el software retoma la senda de aceleración. Mientras tanto, IBM sigue siendo una apuesta de transformación que aún no ha demostrado haber superado la prueba más dura.
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