IBM: la apuesta cuántica de 10.000 millones choca con la realidad de un trimestre decepcionante
Published on 07/21/2026 at 04:42 | Redaktion boerse-global.de
IBM ha trasladado al mercado dos mensajes radicalmente opuestos en apenas seis semanas. En mayo, la compañía anunció una inversión de más de 10.000 millones de dólares en computación cuántica para los próximos cinco años, con el objetivo de lanzar el primer sistema a gran escala tolerante a fallos en 2029. El consejero delegado, Arvind Krishna, lo presentó como un paso inevitable: "La era cuántica no está por llegar, ya ha comenzado". Pero el 14 de julio, la misma voz tuvo que reconocer que el negocio del presente no acompañaba: los ingresos del segundo trimestre se quedarían en 17.200 millones de dólares, frente a los 17.860 millones esperados, y el beneficio ajustado por acción en 2,93 dólares, por debajo de los 3,02 del consenso. La reacción fue inmediata: un desplome del 25,2% en una sola jornada, el mayor retroceso desde el lunes negro de 1987, que borró unos 70.000 millones de dólares de capitalización bursátil.
Krishna detalló en una carta a los inversores cuatro causas del tropiezo: las débiles ventas del mainframe z17, el trasvase del presupuesto de los clientes hacia hardware para inteligencia artificial, las crecientes preocupaciones en ciberseguridad y fallos de ejecución propios. El impacto se distribuyó de forma desigual entre divisiones: el software creció un 5%, el consulting se mantuvo plano y la infraestructura se contrajo un 7%. El contraste con el trimestre anterior es revelador: entonces, los mainframes Z habían disparado sus ventas un 51%. El conocido como book of business de GenAI acumula 12.500 millones de dólares, pero unos 10.500 millones corresponden a contratos de consultoría, no a suscripciones de software recurrente, lo que genera dudas sobre la calidad del crecimiento.
Frente a este escenario, la inversión cuántica se perfila como el anzuelo para la paciencia. IBM asegura que más de 340 organizaciones utilizan ya cargas de trabajo reales en su plataforma cuántica, la más amplia del sector, y confía en que sus socios puedan demostrar una ventaja cuántica real en 2026. Pero el mercado castiga el presente, no el futuro. La volatilidad anualizada a 30 días ha alcanzado el 84%, un nivel más propio de eventos binarios que de una tendencia gradual. El RSI se sitúa en 30,9, señal de sobreventa, y el precio en la Bolsa de Fráncfort —184,62 euros— apenas supera en un 3,42% el mínimo de 52 semanas de 178,52 euros registrado el 16 de julio. El máximo anual, 292,85 euros, queda ahora a un 36,27% de distancia.
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Las reacciones de los analistas no son unánimes. Oppenheimer rebajó la calificación de outperform a perform y retiró su precio objetivo; Bank of America redujo su objetivo de 330 a 280 dólares, JPMorgan a 250 y Argus a 280, aunque estas dos últimas mantienen la recomendación de compra. Dan Ives, de Wedbush, sostiene su objetivo de 350 dólares, lo que implicaría una revalorización cercana al 64%, y subraya que la compañía ha confirmado su previsión anual de crecimiento de ingresos superior al 5% y una mejora del flujo de caja libre de unos 1.000 millones. Jim Cramer, por su parte, desaconsejó a los inversores minoristas aprovechar el desplome. En paralelo, Stifel planteó una valoración por suma de partes que sitúa el valor razonable de IBM en 257.000 millones de dólares, muy por encima de los aproximadamente 205.000 millones actuales, con Red Hat como principal activo (62.900 millones). No obstante, el propio analista considera improbable una escisión. El consenso de 22 firmas arroja un precio objetivo medio de 293,95 dólares (un 38,2% de potencial), mientras que otras estimaciones lo fijan en 239,80 euros (un 28,5% de margen).
El 22 de julio, tras el cierre de Wall Street, IBM publicará sus cuentas completas del segundo trimestre, coincidiendo con Alphabet y Tesla. Los operadores de opciones descuentan un movimiento del 7% en uno u otro sentido. La gran pregunta es si la desviación de presupuestos hacia infraestructura de IA responde a un ajuste coyuntural o a un cambio estructural. La apuesta cuántica proporciona un relato de largo plazo que pocos competidores pueden igualar, pero no resolverá un trimestre en el que los grandes contratos de software se han pospuesto. En esa fecha, la acción depende más de los números fríos que de los ordenadores cuánticos que aún tardarán años en llegar.
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