IBM: la apuesta de los 231 euros que divide a los inversores entre el rebote y el abismo
Published on 07/24/2026 at 17:42 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de IBM se juega estos días algo más que un simple rebote técnico. Tras el desplome del 25% registrado el 14 de julio —la mayor caída intradía en más de un siglo—, la acción se ha estabilizado en torno a los 186,80 euros, un 2,78% al alza en la última sesión. Pero el optimismo contenido choca con una realidad tozuda: el 23 de julio marcó un nuevo mínimo de 52 semanas en 175,14 euros, y desde enero acumula un descenso del 28,13%.
El origen de la tormenta está en el segundo trimestre. Los ingresos por mainframes de la serie Z se desplomaron un 42%, mientras que el software de procesamiento de transacciones cayó un 9%. La división de infraestructura, que incluye estos sistemas, retrocedió un 7% hasta los 3.840 millones de euros. El consejero delegado, Arvind Krishna, lo atribuye a un encarecimiento del 60% en semiconductores y servidores, lo que ha llevado a los clientes corporativos a reasignar sus presupuestos: menos software, más hardware. Una distorsión que, según el directivo, es temporal.
El relato de la recuperación: un tercio ya está de vuelta
La tesis alcista se sostiene sobre un dato concreto. Krishna asegura que aproximadamente un tercio de los grandes contratos retrasados en el segundo trimestre se han cerrado ya en las primeras tres semanas de julio. La previsión del equipo directivo es recuperar entre el 75% y el 80% de esos acuerdos antes de que termine el año. Si se cumple, el agujero en el negocio de mainframes quedaría explicado como un problema de calendario, no de fondo.
El software, además, ofrece un colchón. La facturación de esta división creció un 5% en el trimestre, hasta 7.760 millones de euros, impulsada por Red Hat, que avanzó un 11%. El 80% de los ingresos de software ya provienen de suscripciones, lo que proporciona recurrencia y visibilidad. La previsión de crecimiento para el conjunto del año se ha rebajado del entorno de doble dígito a un rango del 6% al 8%, pero sigue siendo positiva.
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En el plano estratégico, IBM mantiene sus apuestas de futuro. La adquisición de HRL Laboratories, propiedad de Boeing y General Motors, se cerrará previsiblemente en el tercer trimestre de 2026, reforzando la doble vía en computación cuántica: qubits superconductores y silicio-spin. En inteligencia artificial, los contratos de consultoría relacionados con IA generativa ya suponen el 30% de los acuerdos de la división de consultoría. La iniciativa Lightwell, dotada con 5.000 millones de dólares y 20.000 ingenieros, ofrece saneamiento de código asistido por IA para grandes clientes como Bank of America y Goldman Sachs.
El lado oscuro: volatilidad récord y riesgo legal
Pero el escepticismo pesa tanto como los argumentos alcistas. La volatilidad anualizada a 30 días de la acción alcanza el 84%, un nivel extremo que refleja la nerviosidad del mercado. El precio actual se sitúa un 20% por debajo de la media móvil de 200 días, situada en 233,83 euros, y un 37,94% por debajo del máximo de 52 semanas.
El principal temor es que la reasignación de presupuestos hacia hardware de IA no sea coyuntural, sino estructural. Si los clientes mantienen su preferencia por servidores y almacenamiento optimizados para inteligencia artificial, el negocio tradicional de mainframes podría quedar relegado de forma permanente. La rebaja de la previsión de crecimiento del software —de tasas de dos dígitos a un 6%-8%— sugiere que el problema no se limita al hardware.
A esto se suma el frente judicial. Varios bufetes, entre ellos BFA Law, investigan posibles infracciones de la legislación de valores. El foco está en si IBM habría incurrido en una presentación inexacta del ritmo de cierre de nuevos contratos y de las perspectivas de la línea de productos Z antes de la advertencia de beneficios del 14 de julio. Si las pesquisas derivan en una demanda colectiva, la credibilidad del equipo directivo quedaría seriamente dañada.
El pulso del tercer trimestre
El consenso de analistas fija un precio objetivo medio de 231,11 euros, lo que representa un potencial del 23,7% desde los niveles actuales. La media móvil de 50 días, en 228,61 euros, actúa como primera resistencia técnica. Por abajo, el soporte inmediato está en el mínimo de 52 semanas de 175,14 euros.
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Dos hitos marcarán el rumbo en los próximos meses. El cierre de la compra de HRL Laboratories, previsto para el tercer trimestre, servirá como prueba de continuidad estratégica. Pero la verdadera prueba de fuego llegará con la presentación de resultados del tercer trimestre. Si IBM demuestra haber recuperado al menos el 75% de los contratos retrasados, la narrativa de la "demora temporal" ganará tracción y el flujo de caja libre —que el grupo prevé incrementar en unos 1.000 millones de dólares, partiendo de los 4.800 millones del primer semestre— se mantendrá como ancla de valoración.
En caso contrario, el mercado podría empezar a tratar a IBM como un legado del pasado, atrapado entre la erosión de su negocio tradicional y la dificultad de capitalizar plenamente el auge de la inteligencia artificial. La próxima cita con los inversiones no admite medias tintas.
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