India duplica sus aranceles al oro y la Fed apaga las esperanzas de recorte: el metal pierde un 3,5% semanal pese a las compras de China
Published on 05/18/2026 at 06:12 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha encajado un doble golpe en la última semana. Por un lado, India —el segundo mayor mercado del mundo— elevó de forma drástica la carga impositiva sobre las importaciones del metal precioso hasta el 18,45% efectivo. Por otro, la persistente inflación estadounidense ha enterrado las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal a corto plazo, devolviendo la presión sobre el activo que no genera intereses. La onza troy cerró el viernes en 4.555,80 dólares, un retroceso semanal del 3,5% que la sitúa un 16% por debajo de su máximo de 52 semanas, en 5.450 dólares.
El endurecimiento de la política comercial india se materializó el 13 de mayo, cuando el arancel a la importación de oro pasó del 6% al 15%. Al sumar el Impuesto Integrado de Bienes y Servicios, la carga total trepa al 18,45%, más del doble que antes. La medida responde a la presión sobre las reservas de divisas del país, agravada por el encarecimiento de la energía derivado del conflicto en Oriente Próximo. Días antes de la decisión, el primer ministro Modi había pedido públicamente a los ciudadanos que redujeran voluntariamente sus compras de oro. Como complemento, la Dirección General de Comercio Exterior limitó a 100 kilogramos por permiso las importaciones acogidas al programa Advance Authorisation, eliminando el techo que hasta entonces no existía para frenar posibles abusos por parte de exportadores de joyería.
En el frente monetario, la inflación estadounidense dio un nuevo disgusto a los alcistas del oro. El IPC general subió al 3,8% interanual, superando las previsiones, mientras que los precios mayoristas registraron en abril su mayor avance desde 2022. La herramienta CME FedWatch sitúa la probabilidad de un recorte de tipos en junio prácticamente en cero y, de hecho, el mercado descuenta con un 50% de opciones una subida de tipos en diciembre. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se mantiene en el 4,54%, ofreciendo una alternativa competitiva frente a un metal precioso que no paga intereses.
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Pese a este entorno adverso, la demanda estructural sigue firme. El Banco Popular de China añadió ocho toneladas a sus reservas en abril, completando dieciocho meses consecutivos de compras. Pekín acumula ya más de 2.321 toneladas y planea flexibilizar las normas de importación de lingotes para apuntalar el yuan. Polonia y Uzbekistán figuran también entre los grandes compradores institucionales del año, aprovechando los descensos para incrementar posiciones. En el conjunto del primer trimestre de 2026 —según datos del World Gold Council— la demanda mundial de oro alcanzó un récord de 1.230,9 toneladas, incluyendo inversiones extrabursátiles, un 2% más que en el mismo periodo del año anterior. Los bancos centrales adquirieron 244 toneladas y la demanda de lingotes y monedas se situó en el segundo nivel trimestral más alto de la historia.
El mercado se divide así entre inversores privados que recogen beneficios ante el fortalecimiento del dólar y las altas rentabilidades de los bonos, y los bancos centrales que absorben esa oferta sin importar el precio. En el plano técnico, el oro está testeando el retroceso de Fibonacci del 38,2% en la zona de 4.540 dólares. Mientras el soporte de 4.380 dólares se mantenga intacto, el sesgo alcista de fondo sigue vigente. De cara a los próximos días, las actas de la reunión de la Fed del 20 de mayo serán seguidas con lupa: en el último encuentro hubo cuatro votos disidentes, una división que otorga un peso extra a los detalles del comunicado.
JP Morgan mantiene su previsión de que el oro alcance los 5.055 dólares la onza en el cuarto trimestre de 2026. Para que ese escenario se materialice, la clave estará en la evolución de los tipos reales en EE.UU. Si los rendimientos de los bonos ceden en las próximas semanas, el metal precioso podría recuperar el impulso perdido. De momento, los bancos centrales asiáticos y del este de Europa continúan comprando, creando un suelo de demanda que evita un desplome mayor.
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