Intel: El Precio de Soñar con el Resurgir del Gigante de los Chips

La acción de Intel ha firmado un abril para la historia. Con un avance del 114% en el último mes, el fabricante de semiconductores ha pulverizado su máximo histórico de la era de las puntocom al alcanzar los 99,69 euros por título. En doce meses, la revalorización acumulada roza el 430%, un movimiento que ha transformado a un valor dado por muerto en el centro de todas las miradas. Sin embargo, tras esta euforia se esconde un debate que divide a Wall Street: ¿estamos ante un cambio de ciclo real o ante una burbuja de expectativas?

El viento de cola de la inteligencia artificial

El motor principal de esta escalada no es otro que la inteligencia artificial, pero no en su versión más conocida. El mercado está virando del entrenamiento de grandes modelos —donde por cada CPU se necesitan ocho GPU— hacia la inferencia, es decir, la aplicación práctica de esos modelos sobre datos reales. En este nuevo escenario, la relación se reduce a una CPU por cada cuatro GPU, y en sistemas de inteligencia artificial con múltiples agentes podría alcanzar la paridad. Para Intel y sus procesadores Xeon, este cambio supone una demanda adicional que la compañía admite no poder cubrir por completo.

Los números del primer trimestre de 2026 avalan la tesis. La división de centros de datos e IA facturó 5.100 millones de euros, un 22% más que el año anterior. El negocio de fundición (foundry) creció un 16%, hasta los 5.400 millones. En conjunto, las áreas vinculadas a la inteligencia artificial ya representan el 60% de los ingresos totales y crecieron a un ritmo del 40%. Para el segundo trimestre, Intel espera una facturación de entre 13.800 y 14.800 millones de euros.

Apple, el comodín que lo cambia todo

El detonante más reciente de la subida fue una información de Bloomberg: Apple mantiene conversaciones con Intel y Samsung para fabricar los procesadores principales de sus dispositivos en Estados Unidos. De concretarse, sería un espaldarazo monumental para la aún incipiente división de fundición de Intel, que busca clientes externos para sus procesos de fabricación más avanzados, como el 18A.

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Paralelamente, la compañía ha recibido luz verde de los reguladores estadounidenses para su participación en la startup de inteligencia artificial SambaNova. Con una inversión de 35 millones de dólares, Intel controla ahora el 8,2% del capital. Ambas empresas prevén lanzar un sistema conjunto de hardware en la segunda mitad de 2026. El consejero delegado, Lip-Bu Tan, apuesta por un cambio estructural en el procesamiento de IA que beneficie a los chips x86.

La cara B de la euforia: números rojos y escepticismo

Pero el cuento de hadas tiene un reverso oscuro. A pesar del rally, los fundamentales de Intel siguen siendo preocupantes. La compañía registró un flujo de caja libre negativo de 3.870 millones de dólares y su división de fundición acumula pérdidas operativas millonarias. En el primer trimestre, el resultado neto según GAAP arrojó un agujero de 3.700 millones de euros, lastrado por un deterioro contable de más de 4.000 millones en su participación en Mobileye.

Con un PER esperado de 119 veces, la acción cotiza a niveles históricamente elevados. La mayoría de los 44 analistas que cubren el valor recomiendan mantener, y solo una minoría —casas como Evercore ISI, Citi o KeyBanc— han elevado sus precios objetivos hasta el rango de 95-118 euros. El consenso sitúa el precio objetivo medio por debajo de los 95 euros actuales, lo que sugiere que gran parte de la historia de recuperación ya está descontada.

Movimientos en la cúpula y dudas de gobierno corporativo

El 4 de mayo, Intel anunció dos nombramientos clave: Alex Katouzian, procedente de Qualcomm, se hará cargo del negocio de computación cliente, mientras que Pushkar Ranade pasa de ser CTO interino a titular, asumiendo también las áreas de computación cuántica y fotónica. La llegada de nuevos perfiles refuerza la apuesta por la renovación tecnológica.

Sin embargo, no todo son buenas noticias en el plano directivo. Las inversiones de Intel en startups vinculadas a Tan han despertado críticas entre los expertos en gobierno corporativo. La compañía defiende que todas las operaciones se ajustan a estrictos protocolos internos, pero el debate añade incertidumbre a una ecuación ya de por sí compleja.

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Tesla y el futuro de la fundición

En el frente industrial, Intel avanza con sus procesos de fabricación. Los nodos Intel 4, Intel 3 y 18A están rindiendo por encima de lo esperado en términos de rendimiento de obleas. Tesla se ha convertido en el primer gran cliente externo para el próximo nodo 14A, previsiblemente vinculado al complejo de chips de inteligencia artificial que la compañía de Elon Musk planea en Austin. Se esperan los primeros compromisos de diseño de otros clientes a partir del segundo semestre de 2026.

La dirección de la acción dependerá de si estas promesas se materializan en ingresos reales. La próxima prueba de fuego llegará con la publicación de los resultados del segundo trimestre. Superar claramente la horquilla de ingresos prevista, especialmente en el negocio de fundición, es la condición necesaria para sostener una valoración que, a día de hoy, solo se explica desde la fe en un futuro que aún está por escribir.

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