Intel: el resurgir meteórico que deja a los bajistas con pérdidas de 12.000 millones y a los analistas divididos

La acción de Intel ha vivido una de las remontadas más vertiginosas de la historia reciente de la bolsa. En apenas unas semanas, el valor se ha disparado un 214%, dejando pérdidas acumuladas de más de 12.000 millones de dólares a los inversores que apostaban en contra. El pasado lunes el título marcó un nuevo récord histórico desde la burbuja de las puntocom, rozando los 110 euros, y cerró el miércoles en 102,68 euros en Fráncfort. En lo que va de año, la revalorización supera el 200%, aunque si se toma como referencia los últimos doce meses, el salto es aún más extremo: más del 430%.

El principal motor de esta euforia es el negocio de fundición a terceros (foundry). Intel ha firmado un acuerdo formal con Apple para fabricar el chip M7 en su proceso 18A-P a partir de finales de 2027. Para finales de 2028 se contemplan además colaboraciones en chips para smartphones con el nodo 14A. Apple busca así reducir su dependencia de TSMC, presionada tanto por la Administración estadounidense como por los riesgos de desabastecimiento. El movimiento ha sido respaldado con inyecciones multimillonarias: Nvidia ha aportado 5.000 millones de dólares, SoftBank otros 2.000 millones, y Elon Musk ha mostrado interés en emplear el proceso 14A para su proyecto “Terafab”.

Pero el fulgurante ascenso en bolsa contrasta con unas cuentas que todavía sangran. En el primer trimestre de 2026, Intel registró unas pérdidas netas GAAP de 4.300 millones de dólares, a pesar de que los ingresos crecieron un 7%, hasta 13.600 millones. La división de foundry concentra gran parte del lastre: sus pérdidas operativas alcanzaron los 2.400 millones, mientras que los ingresos externos apenas sumaron 174 millones. La compañía sigue inmersa en una profunda transformación que, de momento, no se traduce en beneficios.

El mercado, sin embargo, ha decidido mirar más allá. La capitalización bursátil ha trepado hasta cerca de 650.000 millones de dólares, lo que arroja un PER esperado de 156 veces. Un múltiplo que refleja mucha expectativa sobre el futuro, pero que invita a la prudencia. La volatilidad a 30 días anualizada supera el 91%, señal de la tensión que rodea al valor.

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Los analistas se muestran divididos. Deutsche Bank mantuvo el 12 de mayo su recomendación de “mantener”, sugiriendo que el rally ya descuenta buena parte de las buenas noticias. Mizuho, en cambio, elevó su precio objetivo hasta los 124 dólares, mientras que el banco alemán sitúa el valor razonable en 100 dólares. Algunos expertos prefieren a AMD por su perfil más estable, al menos hasta que la fundición de Intel demuestre que puede salir de números rojos.

En el plano operativo, Intel ha recuperado el control total de su planta irlandesa Fab 34. En abril recompró a Apollo el 49% que estaba en manos del fondo por unos 14.000 millones de dólares, financiando la operación con efectivo y nueva deuda. El objetivo es mejorar los márgenes y tener libertad para decidir la estrategia de producción en Europa.

De cara al segundo trimestre, la compañía espera unos ingresos de entre 13.800 y 14.800 millones de dólares, con un beneficio por acción no GAAP de 0,20 dólares. La pregunta que muchos inversores se hacen es si esas cifras justifican la actual valoración. La respuesta llegará con el próximo informe trimestral, y podría ser una nueva prueba de fuego para los cortos.

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Mientras tanto, Intel acelera el desarrollo de su nodo 14A, que avanza más rápido que su predecesor. Apoyado por las ayudas del CHIPS Act, el grupo se perfila como la gran alternativa estadounidense en semiconductores de vanguardia. El verdadero reto ahora es que las nuevas fábricas empiecen a generar beneficios cuanto antes.

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