Intel: Un Beneficio Trimestral que Pulveriza las Previsiones y la Sombra de Apple Alimentan la Euforia, pero el Precio Invita a la Prudencia

La cotización de Intel acumula un rally del 406% en el último año, un movimiento que ha llevado al título a marcar un nuevo máximo histórico intradía de 132,75 dólares antes de que los datos de inflación enfriaran ligeramente el ánimo. El detonante de esta escalada es una mezcla de resultados contundentes y expectativas estratégicas: el beneficio ajustado por acción del primer trimestre se disparó hasta los 0,29 dólares, frente a los apenas 0,01 dólares que anticipaba el consenso. Esa diferencia del 2.800% ha cambiado el discurso sobre el gigante de los semiconductores, aunque no todas las voces en el mercado cantan victoria.

Los ingresos trimestrales alcanzaron los 13.580 millones de dólares, un 7,4% más que el año anterior y por encima de los 12.320 millones estimados. El motor del crecimiento fue la división de centros de datos e inteligencia artificial, que facturó 5.100 millones de dólares tras un avance del 22%. A su vez, el negocio de fundición (foundry) se anotó 5.400 millones de dólares y el consejero delegado, Lip-Bu Tan, asegura que la demanda de algunos productos avanzados ya supera la oferta disponible. Sin embargo, bajo el paraguas contable GAAP, la compañía registró unas pérdidas netas de 3.700 millones de dólares, un lastre que refleja el multimillonario coste de la reestructuración y el despliegue de la tecnología Intel 18A. El flujo de caja libre también se hundió en terreno negativo, mientras la compañía anticipa un margen bruto del 39% para el segundo trimestre, ligeramente a la baja.

En paralelo, los rumores sobre un posible acuerdo de fabricación con Apple se han convertido en el principal catalizador de la confianza inversora. Según informaciones, el Gobierno de EE.UU. habría mediado para que Intel fabrique chips para los dispositivos de la manzana, en un movimiento que permitiría a Apple reducir su dependencia del taiwanés TSMC. El mero atisbo de un cliente premium de semejante calibre ha dado un vuelco a la percepción del plan de fundición de Intel. No obstante, por ahora no hay contratos firmados, y la ejecución técnica —procesos maduros y capacidad fiable— sigue siendo la asignatura pendiente.

La euforia bursátil no ha pasado desapercibida para los analistas, aunque sus diagnósticos divergen. Varias casas de inversión han elevado sus precios objetivo tras los resultados: Mizuho lo subió de 100 a 124 dólares; Deutsche Bank, de 63 a 100 dólares; Benchmark, hasta los 105 dólares; y Bank of America, aunque mantiene la recomendación de "vender", también lo incrementó a 96 dólares. Sin embargo, el precio medio de los expertos continúa en torno a los 84 dólares, muy por debajo de la cotización actual de unos 103 euros (unos 110 dólares al cambio). Con un PER esperado superior a 150 veces, las valoraciones rozan lo especulativo. "El mercado se ha adelantado a los hechos", vienen a resumir los más escépticos.

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Un movimiento interno ha añadido otro motivo de cautela. La vicepresidenta ejecutiva April Miller vendió el pasado 2 de mayo 40.256 acciones a un precio medio de 99,53 dólares, reduciendo su participación directa en casi un 28%. Una operación valorada en unos cuatro millones de dólares que, si bien no es excepcional en términos absolutos, sí envía una señal en un momento de máxima exaltación.

El escenario corporativo también se renueva. La junta general de accionistas, celebrada este miércoles, ha ratificado el nombramiento de Craig H. Barratt como nuevo presidente del consejo, en sustitución de Frank D. Yeary. Barratt asume el cargo con el reto de supervisar la transformación hacia el modelo de fundición externa y la hoja de ruta "AI Everywhere", que la compañía detallará en la keynote del próximo 2 de junio durante la feria Computex. Allí se esperan novedades sobre la colaboración con SK Hynix en empaquetado EMIB y, quizás, pistas concretas sobre plazos de fabricación y capacidad para clientes como Apple.

Por el lado tecnológico, el viento sopla a favor. La relación entre CPU y GPU en los sistemas de inteligencia artificial, que tradicionalmente era de 1 a 8, está rotando hacia un reparto 1 a 4, lo que beneficia a Intel al dar más peso a los procesadores de propósito general. Además, los rendimientos de los procesos Intel 18A y 14A están superando las proyecciones internas, un dato que podría acelerar la rentabilidad de la fundición si se traduce en pedidos efectivos.

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