IonQ: el espejismo de un crecimiento récord en medio de la rotación hacia IBM
03.06.2026 - 02:52:56 | boerse-global.de
El lunes pasado, el sector cuántico vivió una sacudida inusual. IBM anunció una inversión de diez mil millones de dólares en cinco años para desarrollar un ordenador cuántico tolerante a fallos de uso comercial antes de 2029. El plan incluye la fábrica Anderon en Nueva York, financiada con mil millones del CHIPS Act y otros tantos de la propia IBM. La reacción no se hizo esperar: las acciones de IBM saltaron un 7%, hasta cerca de 320 dólares, mientras que los títulos de IonQ —la pure play más seguida del segmento— cedieron un 4%, situándose en torno a los 69 dólares. Rigetti sufrió un retroceso similar, hasta los 24 dólares. El mercado empezó a ordenar las fichas: el dinero se movió hacia el gigante consolidado, dejando atrás a los especulativos.
Ingresos de vértigo, pero la cuenta de resultados sangra
La paradoja es que IonQ acaba de presentar los mejores números de su historia. En el primer trimestre de 2026 los ingresos alcanzaron 64,67 millones de dólares, un 755% más que el año anterior y un 30% por encima del punto medio de su propia previsión. La compañía elevó su guía anual hasta un rango de 260 a 270 millones. Las obligaciones de rendimiento pendientes se dispararon un 554%, hasta 470 millones. El flujo de caja tampoco es un problema: la tesorería y las inversiones líquidas suman 3.100 millones.
Sin embargo, el beneficio neto contable proviene casi en su totalidad de una revaluación no monetaria de los warrants, no de la operativa. El EBITDA ajustado registró pérdidas de 96,8 millones en el trimestre, tras los 186,8 millones de todo 2025. "Sell the news", diagnostican los operadores. La realidad es que el múltiplo precio/ventas alcanzó 109 veces a mediados de mayo, un nivel que históricamente no se ha sostenido en empresas tecnológicas en fase temprana de comercialización cuando supera las 30 veces.
La exclusión del CHIPS Act y la fusión que lo cambiaría todo
Otro foco de presión fue el anuncio del 21 de mayo: el Departamento de Comercio de EE.UU. asignó 2.013 millones de dólares a nueve empresas cuánticas, entre ellas Atom Computing, PsiQuantum o Quantinuum. IonQ no figuraba entre los receptores. Ese día sus acciones subieron un 12,25% a pesar de todo, pero el analista Brandon Sun, de Cohen & Company Capital Markets, advirtió que la exclusión puede suponer una "desventaja comparativa", dado que las subvenciones suelen arrastrar contratos públicos adicionales. Según los observadores, existe una probabilidad del 32% de que IonQ sea incluida en rondas posteriores.
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En paralelo, la compañía avanza en la adquisición del fabricante de semiconductores SkyWater Technology. Los accionistas dieron su visto bueno en mayo, y los consejos de ambas empresas respaldaron el acuerdo por unanimidad. La operación, prevista para el segundo o tercer trimestre de 2026, contempla 15 dólares en efectivo y 20 dólares en acciones de IonQ por cada título de SkyWater, con un mecanismo de collar. De cerrarse, IonQ se convertiría en la única empresa de computación cuántica verticalmente integrada de Estados Unidos.
Analistas divididos y señales internas
El consenso de los analistas sigue siendo "Moderate Buy", pero las discrepancias son amplias. Jefferies mantiene un objetivo de 85 dólares, Wedbush lo ha elevado a 75, mientras que Morgan Stanley se queda en 48,50 dólares con calificación de igual ponderación. El precio medio del consenso ronda los 68 dólares, por debajo del nivel actual de unos 70. La reciente rally —128,9% desde el 1 de abril, un 71% solo en el último mes— ha dejado atrás las expectativas incluso de los más optimistas.
Las ventas de los insiders en IonQ, Rigetti y D-Wave durante los últimos cinco años refuerzan la percepción de que las valoraciones internas se consideran históricamente altas. Por otro lado, los inversores institucionales controlan el 41,42% del capital, y el interés corto, pese a haber caído un 12,47%, sigue siendo elevado: el 20,71% del free float.
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El horizonte: citas clave y el factor IBM
La agenda inmediata incluye la conferencia Mizuho Global Technology el 9 de junio en Nueva York, el Rosenblatt Annual Technology Summit el día 10 y la junta general de accionistas el 16 de junio, donde se votará la remuneración de la dirección y la designación de Ernst & Young como auditor. Por si fuera poco, el consejero delegado de IBM espera que se materialicen los primeros ejemplos de "quantum advantage" aún en 2026, un hito que podría revalorizar todo el sector —incluido IonQ— independientemente de quién lo consiga. Mientras tanto, el mercado sopesa si el desplome del 4% es solo una corrección técnica o el inicio de una rotación más profunda.
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