ITM Power Aktie: 29. Mai bringt MSCI-Aufnahme

ITM Power hat eine turbulente Kursrally hinter sich — und bekommt nun institutionellen Rückenwind der besonderen Art. Der britische Elektrolyseur-Hersteller wird zum 29. Mai in den MSCI UK Small Cap Index aufgenommen. Passive Fonds müssen die Aktie dann kaufen, ob sie wollen oder nicht.

160 Prozent in fünf Monaten

Die Aufnahme kommt nicht aus dem Nichts. Seit Januar hat die ITM-Aktie rund 160 Prozent zugelegt. Über zwölf Monate summiert sich der Anstieg auf 400 Prozent. Treiber war eine Reihe operativer Fortschritte: eine strategische Allianz mit dem Ingenieurskonzern Worley, steigende Umsätze und eine deutlich verbesserte Auftragsqualität.

Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 erzielte ITM Power einen Rekordumsatz von 18 Millionen Pfund. Das Management hob die Jahresprognose auf 40 bis 43 Millionen Pfund an. Das Auftragsbuch steht bei 152 Millionen Pfund — 71 Prozent der Verträge gelten inzwischen als profitabel.

Analysten uneins über Bewertung

Jefferies erhöhte das Kursziel von 115 Pence auf 200 Pence und bestätigte die Kaufempfehlung. Begründung: Gewinnkorrekturen nach oben und ein gesunkener Diskontierungssatz. Morgan Stanley ist noch optimistischer und rechnet für das Geschäftsjahr 2028 mit einem Umsatz von 169 Millionen Pfund — 54 Prozent über dem Konsens. Es ist die erste positive Einschätzung der Bank für einen Wasserstoff-Ausrüster seit 2021.

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Allerdings teilen nicht alle Analysten diese Zuversicht. UBS hält das Kursziel bei 60 Pence und stuft die Aktie mit "Neutral" ein. Die Bank warnt ausdrücklich, dass die aktuelle Bewertung den Fundamentaldaten weit vorausgeeilt ist. Jefferies selbst räumt ein, dass das Chance-Risiko-Verhältnis asymmetrisch ist: Das Abwärtsszenario impliziert ein Minus von 52 Prozent, das Aufwärtsszenario nur ein Plus von 37 Prozent.

Stabilisierend wirkt die Bilanz. Mit rund 200 Millionen Pfund Nettoliquidität hat das Unternehmen mehr als drei Jahre Runway — ohne frisches Kapital aufnehmen zu müssen.

Chronos-Entscheidung als nächster Prüfstein

Noch vor dem MSCI-Rebalancing am 29. Mai steht am 26. Mai ein potenziell entscheidender Termin an. Dann veröffentlicht die britische Subventionsbehörde ihre Bewertung eines Förderzuschusses von 46,5 Millionen Pfund für die sogenannte Chronos-Produktionslinie. Fällt die Entscheidung positiv aus, will das Management im Juni eine finale Investitionsentscheidung treffen. Chronos soll eine automatisierte Fertigungslinie mit einer Jahreskapazität von bis zu 1 GW aufbauen.

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Hinzu kommt eine Kooperation mit dem deutschen Rüstungskonzern Rheinmetall. Gemeinsam arbeiten beide an einem europaweiten Netz synthetischer Kraftstoffanlagen für NATO-Streitkräfte — eine Dimension, die im Investmentcase vor einem Jahr noch fehlte.

EBITDA-Breakeven erwartet Jefferies erst für 2028. Bis dahin bleibt ITM Power ein Wachstumswert mit erheblichem Streuungsrisiko — den passive Investoren ab Ende Mai zwangsläufig im Portfolio halten werden.

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