ITM Power: la cartera de pedidos mejora, el Estado inyecta 40 millones, pero el mercado sigue sin convencerse
Published on 07/16/2026 at 05:33 | Redaktion boerse-global.de
La acción de ITM Power vive una dualidad difícil de conciliar: los fundamentales operativos mejoran, el Gobierno británico ha entrado en el capital con 40 millones de libras, y sin embargo el mercado castiga el título con caídas en el corto plazo. El miércoles, la acción oscilaba entre 1,32 y 1,35 euros, tras cerrar el martes en 1,30 euros. En los últimos treinta días, ha perdido cerca de un 15%, un retroceso que contrasta con la solidez de la cartera de pedidos.
El dato más llamativo es la entrada de Great British Energy como accionista de referencia. Durante el segundo trimestre de 2026, la sociedad estatal se hizo con algo más de un 10% del capital, a cambio de 40 millones de libras en efectivo. Ese dinero no es una subvención, sino una apuesta directa del Estado por la viabilidad de ITM Power y su nueva línea de fabricación automatizada de electrolizadores, conocida como Chronos. La planta de Sheffield, que aprovecha la plataforma Trident para minimizar riesgos de ejecución, aspira a alcanzar una capacidad de producción de hasta un gigavatio al año, apoyada en automatización avanzada y salas blancas. El objetivo es que Sheffield, otrora capital del acero, se convierta en un polo de referencia para la electrólisis industrial.
A pesar de ese respaldo institucional, la cotización no termina de despegar. La volatilidad anualizada a 30 días supera el 105%, un reflejo de que el mercado no ha formado una opinión clara. El RSI se sitúa en torno a 42, un nivel que no indica sobrecompra ni sobreventa, sino más bien indecisión. La distancia con el máximo anual de 2,58 euros, alcanzado el 29 de mayo, supera el 48%, mientras que desde el mínimo de febrero (0,65 euros) el rebote sigue siendo superior al 100%.
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En el plano operativo, los avances son innegables. La cartera de pedidos ha crecido hasta 152 millones de libras, y la proporción de contratos con margen positivo ha escalado del 60% en abril de 2025 al 71% actual. El primer semestre del ejercicio 2026 ha marcado un récord de ingresos: 18 millones de libras, impulsados por ventas de equipos y servicios de ingeniería. Las pérdidas brutas se han reducido de 10,2 a 6,5 millones interanualmente. No obstante, la dirección mantiene su previsión de un EBITDA negativo de entre 27 y 29 millones de libras para el conjunto del año. La caja se sitúa en 197,8 millones de libras, con un descenso de solo 9,2 millones en doce meses, lo que alivia las urgencias de financiación.
La clave del futuro inmediato reside en dos proyectos que aún están pendientes de decisión final de inversión. En Escocia, la colaboración con Protium contempla un electrolizador de 15 megavatios en Cromarty, cuya resolución se espera para diciembre de 2026. En paralelo, ITM Power trabaja con la alemana Stablegrid Group en dos iniciativas que suman 710 megavatios de capacidad; la primera decisión de inversión podría llegar este mismo año. Si ambas se materializan, la cartera de pedidos se expandiría de forma significativa y la confianza en la hoja de ruta de Chronos se reforzaría.
Los analistas, sin embargo, están profundamente divididos. Berenberg fija un precio objetivo de 200 peniques, mientras que Goldman Sachs mantiene una recomendación de venta. El consenso global apenas alcanza los 131 peniques, un nivel que sugiere que las dudas pesan más que las expectativas. El mercado descuenta que, aunque el Estado cubra parte del riesgo de capital, la conversión de pedidos en flujo de caja positivo sigue siendo una incógnita. Los contratos antiguos con márgenes reducidos aún lastran los resultados, y la curva de aprendizaje de Chronos podría generar sobrecostes.
A medio plazo, el recorrido alcista sigue siendo posible: la acción cotiza un 22% por encima de su media de 200 días, lo que apunta a que la tendencia subyacente no se ha quebrado. Pero el corto plazo está dominado por la volatilidad y la falta de catalizadores inmediatos. Hasta que las decisiones de inversión de Cromarty y Stablegrid se concreten, y Chronos demuestre que su producción a escala reduce costes, la acción de ITM Power continuará atrapada entre el optimismo industrial y la cautela del mercado.
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