La doble velocidad del oro: el mercado castiga el lingote por el petróleo, mientras los bancos centrales lo premian con compras históricas
Published on 07/14/2026 at 10:03 | Redaktion boerse-global.de
El martes, el oro tocó los 3.996,80 dólares por onza, su nivel más bajo en semanas, un desplome de 122,60 dólares en una sola sesión. La caída, que ronda el 2% en 24 horas, se profundiza después de que el día anterior el metal precioso ya hubiera perdido casi un 3%. En el acumulado del año, el retroceso alcanza el 7,42%, y desde el máximo de 52 semanas de 5.626,80 dólares registrado a finales de enero, la corrección es del 28,57%. Todo apunta a un castigo severo. Sin embargo, hay quien ve en estos precios una oportunidad: los bancos centrales, especialmente China y Polonia, están comprando como nunca.
Lo que habitualmente empuja al alza al activo refugio —una crisis geopolítica— se ha convertido en su peor enemigo. La escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán en el estrecho de Ormuz ha disparado el precio del petróleo. Eso, lejos de beneficiar al oro, ha reavivado los temores inflacionistas. Con la inflación al alza, se desvanece la expectativa de un pronto recorte de tipos por parte de la Reserva Federal. Y unos tipos altos aumentan el coste de oportunidad de mantener un activo que no rinde intereses, como el oro. Los inversores, ante la perspectiva de que la Fed mantenga su política restrictiva, han optado por deshacer posiciones. El índice RSI se sitúa en 37,6, señal de que el metal precioso está sobrevendido, pero el viento en contra sigue siendo fuerte.
Mientras el mercado descuenta tipos elevados y un dólar firme, los institutos emisores actúan a contracorriente. China incrementó sus reservas en 15 toneladas durante junio, su mayor compra mensual desde octubre de 2023, y ya encadena veinte meses consecutivos de adquisiciones. En mayo, las importaciones chinas de oro alcanzaron 163 toneladas, la cifra más alta en más de dos años, y en los primeros cinco meses del año sumaron 692 toneladas, un 76% más que en el mismo periodo del año anterior.
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Polonia no se queda atrás. Su banco central, presidido por Adam Glapi?ski, confirmó la compra de 82 toneladas solo en el primer semestre de 2026, elevando sus reservas hasta 632,4 toneladas. La institución ha aprovechado los retrocesos del precio para adquirir oro a un coste más bajo. Esta oleada compradora se enmarca en una tendencia más amplia: desde hace cuatro años, los bancos centrales adquieren una media de 1.000 toneladas anuales, el doble que en la década anterior.
El World Gold Council ha corroborado el apetito institucional en una encuesta publicada en junio. Un 45% de los bancos centrales consultados planea aumentar sus reservas de oro en los próximos doce meses, un récord histórico. Además, el 89% prevé que las tenencias globales de oro sigan creciendo. La razón principal es la diversificación frente al dólar: tres cuartas partes de los encuestados creen que el billete verde perderá peso en las reservas mundiales, mientras que el oro ganará protagonismo.
En el plano técnico, los analistas fijan dos escenarios. Si el precio logra mantenerse por encima de los 4.000 dólares, el recorrido al alza podría llegar hasta la zona de 4.500-4.800 dólares. La resistencia clave se ubica entre 4.200 y 4.230 dólares. Pero si la onza cede los 3.950 dólares, el siguiente soporte se sitúa en el rango 3.800-3.500 dólares. El actual mínimo de 52 semanas está en 3.901,30 dólares, apenas un 3% por debajo de los niveles actuales. La volatilidad anualizada de casi el 28% refleja la nerviosidad reinante.
El mercado del oro vive así una paradoja: los factores que dominan el corto plazo —tipos de interés, petróleo, fortaleza del dólar— empujan el precio a la baja, mientras que los actores estructurales —bancos centrales y grandes importadores asiáticos— aprovechan los descensos para acumular posiciones. La resolución de este pulso dependerá de los próximos pasos de la Reserva Federal y de la evolución de las tensiones en Oriente Próximo. Hasta entonces, el lingote seguirá navegando entre dos aguas.
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