La dualidad del oro: Pekín acumula sin pausa, pero la inflación y el petróleo imponen el mayor correctivo semanal
Published on 05/17/2026 at 10:22 | Redaktion boerse-global.de
El oro vive una de sus coyunturas más paradójicas de los últimos meses. Mientras la demanda física alcanza récords históricos, el precio del metal precioso sufre el peor desplome semanal del año. Al cierre del viernes, las cotizaciones variaban según la fuente entre 4.543,60 y 4.555,80 dólares por onza, con pérdidas que oscilan entre el 2,61% y casi el 3% en la sesión. En los últimos siete días, el descenso ronda entre el 3,49% y el 4%, un correctivo que ha roto la confianza de los inversores.
China continúa su racha compradora histórica
En el lado real de la ecuación, la demanda institucional no da tregua. El Banco Popular de China sumó ocho toneladas adicionales a sus reservas durante abril, completando su decimoctavo mes consecutivo de compras. El total de sus tenencias oficiales asciende ya a 2.322 toneladas. La fiebre no se limita al banco central: las importaciones netas chinas alcanzaron 316 toneladas en el primer trimestre, un salto notable respecto al año anterior. A escala global, la demanda de oro en el arranque de 2025 marcó también un récord absoluto.
Pero esta fortaleza del mercado físico contrasta con la debilidad mostrada en los parqués financieros. Ni la acumulación china ni la escalada de tensiones geopolíticas han sido suficientes para sostener las cotizaciones.
La inflación y el petróleo cambian las reglas del juego
El catalizador del castigo procede de Estados Unidos. El índice de precios al consumo subió un 0,6% mensual en abril, elevando la tasa interanual al 3,8%. Los precios mayoristas también repuntaron un 1,4%. Son cifras que alejan cualquier expectativa de recortes rápidos por parte de la Reserva Federal.
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A esto se suma un factor inesperado: la escalada en los precios del crudo. El presidente Donald Trump rechazó una propuesta de paz iraní y amenazó con una escalada militar, impulsando el barril hacia los 109 dólares. El riesgo de interrupciones en el estrecho de Ormuz —una ruta clave para el suministro global— dispara los costes energéticos. Para el oro, el efecto es doble: la inflación se enquista y la Fed se ve aún más forzada a mantener tipos altos. De ahí que el metal precioso no esté funcionando como cobertura geopolítica tradicional.
El relevo en la Fed siembra más dudas
El jueves, Kevin Warsh tomó posesión como nuevo presidente de la Reserva Federal, sustituyendo a Jerome Powell. El cambio llega en el peor momento para los alcistas del oro. Según la herramienta FedWatch del CME Group, más del 97% de los operadores descartan una bajada de tipos en junio. Unos tipos elevados penalizan al oro por su nula rentabilidad explícita, y el dólar —que ha tocado su cota más alta desde principios de abril— añade presión al encarecer el metal para los compradores internacionales.
Señales técnicas de agotamiento
El mercado ha perforado soportes relevantes. El oro cotiza por debajo de su media móvil de 50 días, situada en los 4.728 dólares, y también ha cedido la media de corto plazo, en 4.833,71 dólares. Aunque el precio sigue muy por encima del mínimo de los últimos doce meses, la estructura técnica se ha debilitado. El desplome no es un pánico generalizado, sino una corrección profunda que deja el desenlace abierto.
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A más largo plazo, el balance anual aún es positivo: desde enero, el oro acumula una ganancia cercana al 5%. Pero la dinámica de las últimas semanas ha erosionado buena parte de ese avance.
Lo que viene: datos, actas y discursos
La agenda de los próximos días definirá si la corrección se profundiza o encuentra suelo. El 20 de mayo se publicarán las actas de la última reunión de la Fed, y dos días después se conocerán las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. El tono de los miembros de la Fed —especialmente el de Warsh— será determinante. Si mantienen la línea dura, el oro seguirá vulnerable. Un rebote por encima de la media de 50 días aliviaría el panorama; por debajo, el lastre de los tipos y el dólar seguirá dominando.
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