La paradoja de Intuitive Surgical: resultados récord y un desplome que borra meses de ganancias
Published on 07/20/2026 at 11:40 | Redaktion boerse-global.de
El mercado castigó con dureza a Intuitive Surgical la semana pasada, a pesar de que el fabricante de robots quirúrgicos presentó unas cifras trimestrales que la mayoría de las compañías firmarían. La acción se derrumbó un 14,19% el viernes, hasta cerrar en 302,00 euros, su nivel más bajo en 52 semanas y un 41,5% por debajo del máximo de enero de 516,50 euros. Lo que desató la venta masiva no fue un fallo en los resultados, sino la decisión del management de mantener sin cambios la previsión anual de crecimiento de procedimientos, un movimiento que los inversores interpretaron como una señal de que los vientos favorables se están agotando.
Un trimestre de récord que no bastó
Intuitive Surgical reportó para el segundo trimestre de 2026 unos ingresos de 2.890 millones de dólares, un 18,5% más que en el mismo periodo del año anterior y por encima de los 2.820 millones que esperaban los analistas. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 2,80 dólares, frente a los 2,51 dólares del consenso. En términos GAAP, el beneficio neto fue de 818 millones de dólares, con un margen operativo del 33,6%; mientras que en base no-GAAP el margen operativo se situó en el 42%.
La fortaleza operativa se sustentó en un crecimiento del 16% en el número de procedimientos realizados con los sistemas da Vinci a nivel global, y un avance del 36% en las intervenciones con el sistema de broncoscopia ION. Durante el trimestre se colocaron 468 nuevos sistemas da Vinci, de los cuales 246 correspondieron al modelo de última generación da Vinci 5 —frente a 180 en el mismo trimestre del año anterior—, lo que elevó la base instalada mundial un 12%, hasta 11.710 unidades.
El freno de la guía y las dudas en EE.UU. y China
El detonante del desplome fue la decisión del management de mantener la horquilla de crecimiento de procedimientos para todo el año entre el 13,5% y el 15,5%. Los inversores esperaban una revisión al alza tras el fuerte ritmo del segundo trimestre, pero la compañía optó por la prudencia. El CEO David Rosa justificó la postura señalando que la desaceleración del crecimiento en EE.UU. —donde los procedimientos con da Vinci aumentaron solo un 12%, el ritmo más lento desde 2020-2021— responde a cambios en las condiciones de los seguros y en las estructuras de primas que afectan la programación de cirugías electivas. A esto se sumó un informe del operador hospitalario HCA sobre volúmenes quirúrgicos a la baja, que añadió más incertidumbre sobre el ritmo de recuperación del mercado estadounidense.
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En China, el escenario tampoco ayuda. La creciente competencia local y la presión gubernamental sobre los precios están limitando el potencial de crecimiento, un frente que la compañía lleva meses gestionando sin una solución clara a la vista.
La reacción en cadena de los analistas
Más de una docena de casas de análisis recortaron sus objetivos de precio tras la publicación. JPMorgan redujo su valoración de 550 a 450 dólares, aunque mantuvo la recomendación de "sobreponderar". Deutsche Bank fue el más agresivo, al rebajar la acción a "vender" y fijar un objetivo de 366 dólares. Jefferies pasó a "mantener" con un precio de 515 dólares; Stifel recortó de 670 a 550 dólares, citando preocupaciones por la presión sobre los márgenes debido a las elevadas inversiones tecnológicas. Evercore ISI eliminó su anterior objetivo de 430 dólares y lo situó en 375 dólares, y BTIG lo redujo a 469 dólares, aunque mantuvo la recomendación de compra. En el lado más optimista, Bernstein rebajó ligeramente su objetivo de 685 dólares, pero sigue viendo potencial con "outperform". En conjunto, el precio objetivo medio bajó de unos 570 a aproximadamente 504 dólares, mientras que el consenso actual se sitúa en 523,46 dólares con una calificación de "compra moderada".
Señales de alerta antes del golpe
El movimiento bajista no pilló por sorpresa a todos los grandes inversores. Durante el primer trimestre, Mediolanum International Funds redujo su participación un 5,9%, hasta 49.260 acciones valoradas en unos 22,3 millones de dólares. Jennison Associates vendió 168.127 títulos, un 5,2% de su posición, aunque aún conserva más de 3 millones de acciones por un valor aproximado de 1.400 millones de dólares. Además, en los últimos 90 días, los directivos de la compañía vendieron acciones por un total de 3,06 millones de dólares.
Lectura técnica: sobreventa y soportes clave
El desplome ha dejado al valor en zona de sobreventa. El RSI de 14 días se sitúa en 30,7, apenas por encima del nivel de 30 que marca el umbral de sobreventa. La acción cotiza un 16,2% por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 360,34 euros, y el volumen de negociación alcanzó el cuádruple del promedio habitual. Los analistas técnicos sitúan un soporte en torno a los 344 dólares y una zona de resistencia entre 380 y 390 dólares. Con una volatilidad anualizada a 30 días del 54,3%, el valor promete seguir siendo un camino pedregoso en las próximas semanas.
El brillo del da Vinci 5, un rayo de esperanza
Pese al pesimismo del mercado, los datos operativos continúan mostrando una demanda sólida por la nueva generación de robots. Los hospitales que incorporan el da Vinci 5 lo utilizan con mayor intensidad que el modelo anterior Xi, gracias al force-feedback integrado y a las funcionalidades digitales que facilitan la transición. La base instalada sigue creciendo a doble dígito y el número total de procedimientos aumenta a un ritmo del 16% trimestral, lo que sugiere que la tendencia estructural hacia la cirugía robótica sigue intacta. La cuestión es si los inversores tendrán paciencia para atravesar este bache a corto plazo mientras la guía se consume y los vientos en contra se disipan.
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