La paradoja de Nvidia: inversiones récord en IA que el mercado recibe con escepticismo
Published on 07/28/2026 at 21:32 | Redaktion boerse-global.de
El gigante de los semiconductores ha desplegado en las últimas semanas una ofensiva inversora sin precedentes que, paradójicamente, ha desatado la mayor desconfianza bursátil desde noviembre de 2025. El lunes, los seguros de impago de Nvidia se dispararon a máximos históricos, y la acción cedió cerca de un 5% en la sesión estadounidense, hasta los 196,51 dólares, lo que supuso una evaporación de aproximadamente 250.000 millones de dólares de capitalización bursátil. En el mercado alemán, el título cotiza este martes a 173,24 euros, con un leve rebote del 0,21%, aunque en el cómputo semanal acumula un descenso del 4,77%.
El detonante de esta volatilidad no es otro que la propia agresividad expansiva de Nvidia. La compañía ha sellado acuerdos multimillonarios con sus principales clientes que, según los críticos, dibujan un preocupante patrón de financiación circular: Nvidia presta el dinero con el que esos mismos clientes le compran chips. El inversor Michael Burry, el conocido bajista Jim Chanos e incluso el presentador Jim Cramer han alertado de que el modelo recuerda a la financiación de proveedores que precipitó la debacle de las puntocom. Un estratega de JPMorgan ha calificado el actual ciclo de inteligencia artificial como "demasiado cercano" a aquella burbuja. Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, ha calificado estas acusaciones de "absurdas" y "ridículas".
El entramado de alianzas que inquieta al mercado
El epicentro de la controversia es una posible garantía financiera de hasta 250.000 millones de dólares con la que Nvidia respaldaría la construcción de un centro de datos de 10 gigavatios para OpenAI en Pike County, Ohio, sobre el solar de una antigua planta de enriquecimiento de uranio desarrollada por SB Energy. El coste total del proyecto podría superar el medio billón de dólares, y su primera fase, de 800 megavatios, estaría operativa en 2028. A esto se suman informes que apuntan a otros 350.000 millones de dólares para la compra de chips por parte de OpenAI, compañía en la que Nvidia ya había invertido 30.000 millones.
Pero el despliegue no se detiene ahí. La semana pasada, Nvidia selló con el conglomerado surcoreano SK Group una alianza valorada en más de 500.000 millones de dólares para construir las denominadas "AI Factories" y asegurarse el suministro de chips de memoria de alto ancho de banda de próxima generación. La filial SK Telecom levantará un centro de datos de 2 gigavatios en Corea del Sur que operará con la plataforma Vera Rubin. Paralelamente, Nvidia ha desembolsado 1.000 millones de dólares para convertirse en el tercer mayor accionista del portal Naver, con un 4,5% del capital, y junto al gestor de activos Brookfield —que aporta hasta 9.000 millones— construirá una capacidad de centros de datos de 200 megavatios para 2028. A todo ello se suma un contrato de arrendamiento de hasta 50.000 millones de dólares a 15 años para un centro de datos de Hut 8 en Texas, construido según la arquitectura de referencia DSX de Nvidia y equipado exclusivamente con sus chips.
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La apuesta por la investigación de frontera
En medio de esta tormenta, Nvidia ha cerrado también una operación de calado estratégico: la inversión de 5.000 millones de dólares en Safe Superintelligence Inc. (SSI), la startup de investigación fundada por Ilya Sutskever, exdirector científico de OpenAI. El acuerdo, confirmado el 27 de julio de 2026, es una de las mayores inyecciones de capital de la historia de la compañía. A cambio, SSI obtendrá acceso preferente a la próxima plataforma Vera Rubin, lo que multiplicará por diez su capacidad de cómputo en los próximos doce meses. Ambas empresas colaborarán en el desarrollo de nuevas plataformas de computación, y Nvidia ha conseguido una visión poco habitual de la investigación interna de SSI sobre inteligencia artificial robustamente alineada.
El mercado, entre el potencial y la cautela
A pesar de la agitación, no todas las casas de análisis ven el vaso medio vacío. Bernstein ha reafirmado este martes su recomendación de "comprar" con un precio objetivo de 315 dólares (unos 291 euros), argumentando el potencial a largo plazo de la plataforma Vera Rubin y la demanda sostenida de soluciones de inteligencia artificial. Wedbush, por su parte, califica la garantía a OpenAI de arriesgada pero globalmente positiva para Nvidia. La Société Générale resume el cambio de percepción del mercado señalando que el foco de los inversores ya no está en el beneficio por acción, sino en los seguros de impago.
Los fundamentales del negocio, sin embargo, siguen siendo sólidos. En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, Nvidia incrementó sus ingresos un 85%, hasta 81.600 millones de dólares, de los cuales 75.200 millones procedieron del negocio de centros de datos. El beneficio por acción se situó en 1,87 dólares. La compañía acumula compromisos de entrega por valor de 119.000 millones de dólares, aunque la concentración de clientes —los cuatro mayores representan el 61% de los ingresos— alimenta el debate sobre los riesgos de concentración. El Fondo Monetario Internacional y el Banco de Pagos Internacionales ya habían advertido previamente sobre los riesgos sistémicos de este tipo de cadenas de financiación en el sector tecnológico.
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El martes, el nerviosismo se trasladó a los mercados asiáticos: el Kospi surcoreano se desplomó más de un 9%, el Nikkei japonés cedió un 4%, y fabricantes como SK Hynix, Samsung y Kioxia sufrieron caídas de dos dígitos. En el plano técnico, la acción de Nvidia cotiza un 14,45% por debajo de su máximo anual de 202,50 euros alcanzado en mayo, con un RSI de 43,8 que la sitúa en terreno neutral. Los próximos resultados trimestrales, previstos para el 26 de agosto, determinarán si las apuestas multimillonarias en investigación e infraestructuras justifican la actual corrección o si, por el contrario, el mercado tiene razones para mantener la cautela.
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