La paradoja de Oracle: un contrato gubernamental de alto secreto y una deuda que roza el bono basura
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 22:25 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La cotización de Oracle protagonizó el miércoles un rebote moderado, impulsada por la noticia de que la compañía es la favorita para construir una infraestructura de nube altamente segura para el gobierno japonés. Sin embargo, el entusiasmo choca frontalmente con una realidad financiera cada vez más frágil: la deuda se acerca al grado especulativo, el flujo de caja libre es profundamente negativo y casi la mitad de la cartera de pedidos depende de un solo cliente, OpenAI. La acción subió en la sesión entre un 2,2% y un 3,3%, según las distintas referencias de mercado, cerrando en 114,66 euros en algunos sistemas y en 115,92 euros en otros. Este repunte llega después de que el martes el título tocara un nuevo mínimo de 52 semanas en 111,58 euros, desde donde se ha alejado aproximadamente un 3%. Aun así, la pérdida acumulada en el año asciende al 31,34%, y en los últimos doce meses el descenso alcanza el 42,77%, lejos del récord de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025.
El catalizador del alza es un informe del Financial Times que sitúa a Oracle por delante de AWS, Microsoft y Google en la puja por una nube soberana para la administración nipona. Se trata de una red «air-gapped», físicamente aislada de Internet público, con conexiones de hardware cifradas para intercambiar información clasificada de inteligencia y seguridad entre Japón, Estados Unidos y sus aliados. Aunque la decisión final aún no se ha tomado y el contrato podría dividirse entre varios proveedores, el simple hecho de que Oracle lidere la carrera ha bastado para devolver algo de optimismo a los accionistas. No obstante, los competidores dudaron inicialmente porque construir una red aislada es comercialmente costoso, mientras que Oracle se comprometió desde el principio, posicionándose como el socio preferido para cargas de trabajo gubernamentales y de defensa. Este giro estratégico hacia la nube soberana es, a juicio de los analistas, un acierto en un mercado donde la seguridad física y la soberanía nacional pesan cada vez más que la mera escala de los centros de datos.
Pero el precio de esa apuesta es astronómico. En el cuarto trimestre del año fiscal 2026, Oracle elevó sus ingresos un 20,6%, hasta 19.184 millones de dólares, con su división de cloud OCI creciendo un 93%, hasta 5.787 millones. El problema está en el coste de ese crecimiento. Los gastos de capital del ejercicio completo alcanzaron los 55.660 millones de dólares, muy por encima de la previsión propia de 50.000 millones, y para el año fiscal 2027 la compañía prevé desembolsar hasta 95.000 millones. Como consecuencia, el flujo de caja libre se desplomó a -23.700 millones de dólares. Este descomunal esfuerzo inversor, centrado en la construcción de centros de datos de inteligencia artificial para socios como OpenAI, no ha pasado desapercibido para las agencias de calificación. El 9 de julio de 2026, S&P Global rebajó la nota de Oracle a «BBB-», a solo un escalón del bono basura, citando el aumento del apalancamiento y la elevada concentración de riesgos. Un riesgo que cobra cuerpo con la dependencia de OpenAI: de los 638.000 millones de dólares en pedidos pendientes de ejecutar, aproximadamente la mitad corresponde a ese único cliente. Si OpenAI tropezara o renegociara sus contratos, Oracle sufriría un impacto directo.
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Para remodelar su estructura de costes y orientarse hacia la inteligencia artificial, Oracle ha reducido su plantilla en 21.000 puestos, un 13% de la fuerza laboral, en el último año. Este ajuste se enmarca en la transición desde el tradicional negocio de bases de datos hacia un modelo nativo de IA. El 15 de julio de 2026, la compañía presentó nuevas herramientas de IA para aplicaciones basadas en agentes dentro de su suite Fusion Cloud, con las que pretende que el software empresarial actúe de forma proactiva en lugar de reactiva. A pesar de la presión financiera, Oracle mantiene su dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción, con fecha de pago el 24 de julio de 2026 para los accionistas registrados al 10 de julio.
En el plano técnico, los indicadores apuntan a una situación de sobreventa. El RSI de 14 días se situó entre 28,8 y 30,4 según la fuente, niveles que suelen preceder a un suelo de precio. Al mismo tiempo, la acción cotiza casi un 30% por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 164,30 euros. Los analistas, sin embargo, mantienen una visión optimista: el precio objetivo medio es de 220,32 euros, lo que representa un potencial alcista del 92,1% desde los niveles actuales. Con un balance que apenas conserva el grado de inversión, un flujo de caja negativo y una dependencia crítica de un solo cliente de IA, la pregunta que divide al mercado es si un contrato multimillonario en Tokio puede justificar una valoración tan dispar. Por ahora, el peso de la deuda sigue siendo más real que la promesa de la nube soberana.
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