La paradoja del oro: Pekín compra 18 meses ininterrumpidos, pero la Fed y el dólar provocan un correctivo semanal del 3,5%
Published on 05/17/2026 at 17:02 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso vive una contradicción sin precedentes. Mientras la demanda física se dispara a niveles récord, el precio sufre el mayor retroceso semanal desde enero. La People's Bank of China añadió ocho toneladas a sus reservas en abril, completando así el decimoctavo mes consecutivo de compras. Sus tenencias oficiales ascienden ya a 2.322 toneladas. Pero ese apetito insaciable no ha bastado para sostener la cotización.
Las cifras del mercado físico son apabullantes. China importó netamente 316 toneladas de oro durante el primer trimestre, un incremento muy significativo respecto al mismo periodo del año anterior. A escala global, la demanda del metal alcanzó en los tres primeros meses del ejercicio su máximo histórico. Sin embargo, en el terreno financiero el tono es muy distinto. El viernes, el oro al contado cerró en 4.555,80 dólares la onza, aunque otras referencias lo situaron en 4.543,60 dólares. En la semana acumula un descenso que oscila entre el 3,5% y el 4%, según la fuente.
El detonante de la corrección está en Estados Unidos. Los últimos datos de inflación —tanto de los precios de producción como de consumo— sorprendieron al alza en abril, lo que cierra la puerta a un alivio monetario por parte de la Reserva Federal. La situación se ha agravado con el relevo en la presidencia del banco central: Kevin Warsh tomó posesión el jueves, relevando a Jerome Powell. Las apuestas del mercado, recogidas por CME Group, indican que más del 97% de los operadores descartan cualquier recorte en junio. La combinación de precios persistentes y un nuevo tono en la Fed ha disparado el dólar —el índice DXY alcanzó su nivel más alto desde principios de abril— y ha elevado la rentabilidad del bono estadounidense a diez años por encima del 4,55%.
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Ese entorno castiga con dureza a un activo que no ofrece interés. Los inversores optan por la renta fija, y la apreciación del billete verde encarece el oro para los compradores internacionales. Ni siquiera la escalada de tensión en Oriente Próximo ha logrado sostener los precios. El cierre del estrecho de Ormuz, que interrumpe el comercio global, alimenta la incertidumbre geopolítica, pero el metal precioso no reacciona como refugio en estos momentos.
En el plano técnico, el oro ha perforado a la baja su media móvil de 50 sesiones, situada en los 4.728 dólares. Ese quiebre confirma la debilidad a corto plazo y sitúa el siguiente soporte en los 4.500 dólares. Si ese nivel cediera, los analistas anticipan un recorrido bajista adicional. Para que los compradores retomen el control, sería necesario recuperar primero la zona de los 4.660 dólares, y más arriba la resistencia de 4.762 dólares.
De cara a la próxima semana, el foco estará en las actas de la última reunión de la Fed, que se publicarán el 20 de mayo. Dos días después llegarán los datos de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. Mientras tanto, la evolución del petróleo juega un papel ambivalente: si sube, alimenta los temores inflacionistas y puede reforzar la demanda de oro como cobertura; pero también consolida el argumento para una política monetaria aún más restrictiva. Como advierten los estrategas, solo un descenso perceptible de los tipos reales estadounidenses devolvería el impulso alcista al metal. Hasta entonces, la desconexión entre el mercado físico y el financiero no hará sino acrecentarse.
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