La plata, atrapada entre el dólar imparable y un déficit que no cede
02.06.2026 - 19:31:35 | boerse-global.de
El precio de la plata ha iniciado junio con un nuevo golpe de realidad macro. La onza troy cayó un 1,7% el lunes hasta los 73,96 dólares, lastrada por la fortaleza del billete verde y el temor a que la Reserva Federal tenga que subir los tipos antes de fin de año. El catalizador inmediato fue la escalada en Oriente Próximo, pero el efecto sobre el metal precioso fue paradójico: lejos de actuar como refugio, la plata sufrió el contagio de las preocupaciones inflacionistas ligadas al petróleo.
El oro también sintió el varapalo. El metal amarillo al contado perdió un 1,9% y se situó en 4.451,65 dólares por onza, después de haber alcanzado un máximo de dos semanas. En el mercado de futuros estadounidense, el descenso fue aún más pronunciado: un 2,5% hasta los 4.479,20 dólares. La presión vendedora se extendió por todo el sector de los metales preciosos.
La geopolítica aviva el miedo a los tipos
La tensión en Oriente Próximo escaló después de que Irán informara de un ataque contra una base aérea estadounidense en respuesta a bombardeos previos. La agencia Tasnim añadió que el equipo negociador iraní suspendía el intercambio de mensajes con EE.UU. a través de intermediarios. El crudo reaccionó al alza, y con él las expectativas de inflación.
Según la herramienta CME FedWatch, los operadores elevaban al 56% la probabilidad de al menos una subida de tipos por parte de la Fed hasta diciembre. Ese escenario resta atractivo a los metales que no devengan intereses y fortalece al dólar, encareciendo la plata para los compradores fuera del área dollarizada.
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La plata, sin embargo, no es un metal precioso al uso. Su doble condición de activo refugio y materia prima industrial la expone a un tira y afloja constante. Por un lado, los riesgos geopolíticos podrían apuntalarla; por otro, las expectativas de rendimientos más altos y un dólar firme la castigan. El lunes ganó el segundo factor.
Del récord de enero a la consolidación de junio
El movimiento correctivo actual contrasta con el fulgurante arranque de año. A finales de enero la plata alcanzó un máximo histórico de 120 dólares la onza (100 euros), tras partir de niveles cercanos a los 47 dólares. Desde entonces la tendencia se ha enfriado. El 25 de mayo cotizaba en torno a 74 dólares, y el 1 de junio rebotó ligeramente hasta los 75,64 dólares, con un avance del 0,53%.
A pesar de la corrección, el balance interanual sigue siendo espectacular: la plata acumula una subida cercana al 117% en doce meses y cerca del 133% en los últimos doce meses completos. La consolidación actual, por tanto, se inscribe en un contexto de ganancias previas muy elevadas.
Bancos y déficit: el suelo está ahí abajo
El mercado físico cuenta su propia historia. El Silver Institute reportó en abril que la demanda mundial de plata superó a la oferta por quinto año consecutivo en 2025, y para el ejercicio en curso prevé un déficit estructural de 46,3 millones de onzas. La demanda total caería moderadamente un 2% hasta los 1.110 millones de onzas, lastrada sobre todo por un menor tirón del sector fotovoltaico, mientras que la demanda de monedas y lingotes seguiría firme.
Del lado de la oferta, la producción minera creció un 3% en 2025 hasta los 846,6 millones de onzas, pero para 2026 el Instituto solo espera una evolución plana. No hay una solución rápida para incrementar la producción.
Las entidades financieras mantienen un tono constructivo pese a la corrección. UBS recortó su estimación de déficit a entre 60 y 70 millones de onzas (frente a los 300 millones que manejaba antes) y ajustó a la baja su previsión de demanda de inversión hasta 300 millones de onzas. Aun así, la entidad suiza sitúa el precio objetivo en 85 dólares para el tercer trimestre.
ING pronostica un precio medio de 83 dólares para 2026, con un pico de 85 dólares a mediados de año. Bank of America fue más allá: elevó su proyección para la media anual de 65 a 85,93 dólares, un incremento del 32%. Todas ellas coinciden en que la demanda industrial procedente de la energía solar, los vehículos eléctricos, la tecnología 5G y los semiconductores seguirá sosteniendo el consumo.
La Fed marca el paso inmediato
A muy corto plazo, el factor determinante será la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de junio. La Fed actualizará entonces su gráfico de puntos (dot plot), la primera proyección de tipos desde marzo. Si no hay señales de un recorte inminente, el viento en contra para la plata se mantendrá. Cualquier indicio de distensión, en cambio, devolvería el foco al déficit físico y a la fortaleza de la demanda industrial.
Esta semana además coinciden las cifras de empleo en EE.UU. y las declaraciones de varios miembros de la Fed. El mercado de la plata oscilará entre el corsé de la política monetaria y la pujanza de una oferta que no logra cubrir el apetito mundial. Por ahora, el metal gris se mueve en una horquilla de entre 72 y 88 dólares, con el centro de gravedad en los 80-85 dólares como escenario base. El pulso entre lo macro y lo físico no ha hecho más que empezar.
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